Заработать в падении

Логотип ​Morgan Stanley (Фото: Mark Lennihan/AP)

Риски глобального экономического спада растут, поэтому сентябрь этого года — самое время задуматься о коррекции инвестиционной стратегии на ближайшие 12 месяцев, отмечает банк Morgan Stanley в своем обзоре, опубликованном 5 сентября.

По мнению аналитиков банка, в 2017 году экономика развитых стран покажет более слабую динамику, чем ожидает рынок. Согласно прогнозу Morgan Stanley, рост ВВП стран G10 в следующем году составит лишь 1,2%, тогда как Международный валютный фонд оценивает этот показатель в 1,6%.

В развивающихся странах дела будут идти несколько лучше — главным образом за счет Индии и России, следует из обзора. ВВП Индии в 2017 году вырастет на 7,8%, а России — на 1,4% против прогнозов МВФ в 7,7 и 1,3% соответственно. В свою очередь китайская экономика продолжит замедляться: ее рост в следующем году составит 6,2%.

К чему это приведет? Morgan Stanley считает, что на фоне ухудшения экономической ситуации в мире ФРС США сохранит процентную ставку на текущем уровне, а Европейский центробанк (ЕЦБ), напротив, может понизить ставку до отрицательных значений. «Защитные» активы (золото, доллар, казначейские облигации США) станут слишком дорогими, инвесторам придется сосредоточиться на качественных эмитентах. Хорошим результатом на этот период эксперты банка считают доходность в 2–4% годовых.

Идеи на завтра

Morgan Stanley предлагает более десятка долгосрочных инвестиционных идей, из которых шесть являются абсолютно новыми — до этого они не фигурировали в аналитических обзорах банка за 2016 год. В число возможных активов для покупки на ближайшие 12 месяцев Morgan Stanley включил американские акции и облигации казначейства США, фонды, отслеживающие южнокорейский фондовый индекс KOSPI, и валюты развивающихся стран, в том числе российский рубль и бразильский реал.

Кроме того, банк советует инвесторам продавать европейские акции и суверенные облигации Германии, а также не связываться с долговыми рынками Юго-Восточной Азии, за исключением Японии.

По оценкам Morgan Stanley, американские акции за год смогут принести инвесторам доходность 5,1%. «Фондовый рынок США — это качественный рынок с высокой доходностью. Из всех рынков акций, что мы покрываем в своих обзорах, он стал лучшим с точки зрения потенциальной прибыли в 2016 году», — говорится в обзоре Morgan Stanley. Американские десятилетние облигации казначейства, в свою очередь, помогут инвестору защититься от высоких внешнеполитических рисков: в октябре в Италии пройдет референдум о конституционной реформе, который может завершиться отставкой итальянского премьер-министра Маттео Ренци.

Также Morgan Stanley рекомендует инвесторам покупать российский рубль, отмечая, что Банк России крайне осторожен в смягчении монетарной политики, риск оттока капитала из страны снизился, а текущая стоимость российской валюты выглядит справедливой. Упоминая о зависимости курса рубля от динамики цен на нефть, Morgan Stanley прогнозирует, что стоимость барреля Brent через год будет примерно на том же уровне, что и сейчас ($48–50). Рублевые вложения могут принести инвестору до 10% за 12 месяцев, считают в Morgan Stanley.

Среди прочих развивающихся рынков банк выделяет Бразилию, рекомендует покупать бразильский реал и суверенные облигации этой страны. «Реал остается одной из наиболее привлекательных возможностей на мировом валютном рынке из-за замедления мировой экономики и осторожной монетарной политики ФРС», — пишут авторы обзора. Доходность этой стратегии Morgan Stanley оценил в 7,2%.

Год России

Morgan Stanley — далеко не единственный крупный инвестиционный дом, который советует вкладываться в развивающиеся рынки. В эпоху ультранизких процентных ставок по всему миру у инвесторов нет им реальной альтернативы, говорит аналитик УК «Альфа-Капитал» Андрей Шенк. Он отметил, что приток иностранного капитала в развивающиеся страны усилился с начала этого года, при этом российский рынок — как наиболее дешевый — вызывает у инвесторов особый интерес.

​Аналитик ФГ «Финам» Богдан Зварич добавляет, что в ближайший год цены на нефть, скорее, будут расти и окажут дополнительную поддержку как российскому рынку, так и другим сырьевым экономикам. В перспективе курс доллара к рублю может опуститься ниже отметки 60 руб., считает аналитик. Кроме того, инвесторы могут добавить в портфель акции российских ретейлеров и банков, продолжает он. Из-за восстановления потребительской активности они могут стать лидерами рынка, отмечает Зварич.

Замначальника управления анализа рынка акций ИК «Велес Капитал» Василий Танурков не согласен с выводами Morgan Stanley. Например, Танурков убежден, что американские акции — не лучший выбор для инвестора на ближайшие 12 месяцев. «Не стоит забывать об известной цикличности: после президентских выборов у американского фондового рынка всегда выдается плохой год», — вспоминает аналитик. Он советует инвесторам вкладываться в сырьевые валюты (австралийский и канадский доллары), которые выиграют от восстановления цен на нефть и металлы.