Фиктивные торги. Как правильно выбрать криптовалютную биржу
Отсутствие общих стандартов по раскрытию информации и правил регулирования криптоотрасли оставляет много пространства для манипулирования данными. Одна из самых спорных метрик для определения размера рынка или платформы — это объем торгов.
Например, в мае 2024 года одного из клиентов криптобиржи Binance, крупнейшей по объемам торгов в мире, обвинили в фиктивной торговле на $300 млн. Такую информацию опубликовало издание The Wall Street Journal со ссылкой на источники. Хотя биржа отвергла обвинения, проблема «рисованных объемов» на криптобиржах стоит очень остро.
В 2022 году более половины торговых сделок с биткоином на биржах оказались фальшивыми. Согласно исследованию Forbes, чьи аналитики летом 2022 года изучили 157 криптобирж, глобальный ежедневный объем торгов биткоином составил $128 млрд против $262 млрд, которые заявлены на таких ресурсах, как CoinMarketCap, CoinGecko, Nomics и Messari.
Промывочная торговля
Фиктивная торговля может иметь несколько негативных последствий для финансовых рынков. Во-первых, она может искажать рыночные данные, создавая искусственные объемы торговли, что затрудняет трейдерам и инвесторам точную оценку рыночных условий. Во-вторых, она может приводить к ложным сигналам и, следовательно, принятию необоснованных решений, поскольку трейдеры могут интерпретировать завышенную активность как подлинный рыночный интерес. Такая манипуляция может подорвать справедливость и эффективность рынка, подрывая доверие между участниками.
Промывочная торговля, или фиктивная (wash trading), — это когда трейдер многократно покупает и продает один и тот же актив в течение короткого промежутка времени, пытаясь ввести в заблуждение других участников рынка относительно цены или ликвидности актива. Цель этих операций — раздуть объем торгов и создать видимость растущей популярности актива.
Ситуацию может осложнить тот факт, что большая часть сделок на мировых биржах осуществляется с помощью алгоритмической торговли. Это означает, что специализированные программы (торговые боты) в автоматическом режиме ищут возможности для извлечения прибыли, покупают и продают в доли секунды. В большинстве случаев именно боты торгуют друг с другом.
По этим причинам объемы торгов на централизованных биржах (CEX) не являются качественным индикатором для оценки биржи. По мнению администратора аналитического сервиса Defillama, который пишет под псевдонимом 0xngmi в X, есть более надежный вариант ранжирования бирж.
«Общие активы, удерживаемые CEX, оказались действительно хорошим способом ранжирования, поскольку объемами постоянно манипулируют посредством фиктивной торговли либо искажают такими вещами, как торговые пары с нулевой комиссией», — написал 0xngmi.
Нулевая комиссия — это маркетинговое торговое мероприятие на централизованной бирже, предполагающее, что ни покупатель, ни продавец не платят комиссионные сборы за торговлю активами.
По словам аналитика, гораздо сложнее манипулировать данными по балансам криптоактивов, которые держат биржи. Хотя не все биржи публикуют все списки адресов, где хранятся средства клиентов, ончейн-анализ помогает раскрыть балансы некоторых бирж, по крайней мере частично.
Так называемая ончейн-аналитика — это вид исследования информации, полученной из публичных блокчейн-сетей, таких как биткоин и Ethereum. Технология блокчейна представляет собой открытый реестр информации со всей историей транзакций, позволяя любому компетентному человеку из любой точки мира и в любое время «посмотреть» на эти операции и сделать собственные выводы.
Телеграм-канал РБК-Крипто — подпишитесь и будьте в курсе самых главных и актуальных новостей о криптовалюте
Крупнейшие биржи
После банкротства криптобиржи FTX в 2022 году торговые платформы, хранящие средства клиентов, начали применять практику так называемого «доказательства резервов» (Proof of Reserves, PoR). Биржи также начали публично раскрывать свои блокчейн-адреса для публичного анализа и подтверждения того, что все активы пользователей хранятся в безопасности.
Таким образом, появилась возможность видеть любое внесение или изъятие клиентом криптоактивов на балансах бирж в онлайн-режиме. Например, когда пользователь вносит один биткоин, резервы Binance увеличиваются как минимум на один биткоин, и наоборот. Также важно понимать, что PoP не включает корпоративные активы биржи, а только клиентские.
Криптобиржа FTX объявила о банкротстве в конце 2022 года. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) подала иск к FTX и Alameda, заявив, что обе компании совершили мошенничество и ввели в заблуждение клиентов. Ущерб от деятельности биржи составил более $10 млрд.
История FTX стала одним из самых крупных мошенничеств в криптовалютах. Сэм Бэнкман-Фрид, основавший обе компании, был приговорен к 25 годам тюрьмы и штрафу в размере $11 млрд. Ранее он был признан виновным в мошенничестве, сговоре и отмывании денег.
Хотя не все криптобиржи начали следовать практике Proof of Reserves, большинство торговых платформ стали раскрывать данные о своих балансах в криптовалютах. Крупнейшие CEX по располагаемым клиентским активам (согласно Defillama на 23 августа):
- Binance. Располагает активами клиентов на $93,5 млрд;
- OKX. Хранит активы на $18,7 млрд;
- Bitfinex. Биржа хранит $14,1 млрд в криптовалютах;
- Bybit. Располагает $8,45 млрд криптоактивов клиентов;
- Crypto.com. Хранит активы на $5,1 млрд.
Почему Binance не планирует IPO. Что происходит с биржей в 2024 году
Запрет на рекламу криптовалют в России вступил в силу. Кого он затронет
Власти Германии конфисковали 13 криптоматов в результате рейда
Запуск ETF не помог Ethereum. Почему упал курс «эфира»
«РБК-Крипто» запустил мониторинг криптовалютных обменников. Выбирайте надежный обменный сервис с выгодным курсом на yourcryptoex.ru или в удобном телеграм-боте.
