Снижение нормативов ФОР поможет стабилизировать ситуацию

Совет директоров ЦБ РФ принял решение о снижении нормативов обязательных резервов на период с 15 октября 2008г. до 1 февраля 2009г., говорится в сообщении департамента внешних и общественных связей ЦБ РФ. Нормативы обязательных резервов по каждой категории резервируемых обязательств устанавливаются в размере 0,5%.

Одновременно кредитным организациям предоставляется возможность проведения внеочередного регулирования обязательных резервов по вновь установленным нормативам 15-17 октября 2008г.

Начиная с 1 февраля 2009г. нормативы обязательных резервов по каждой категории резервируемых обязательств устанавливаются в размере 1,5% с 1 марта 2009г. - в размере 2,5%.

Напомним, ранее с 18 сентября 2008г. были снижены нормативы обязательных резервов по обязательствам банков перед физическими лицами с 5,5% до 1,5%, по обязательствам перед банками-нерезидентами в рублях и иностранной валюте - с 8,5% до 4,5%, по иным обязательствам в рублях и иностранной валюте - с 6% до 2%.

Старший аналитик "Альфа-Банка" Наталия Орлова полагает, что в результате этой меры будет высвобождено около 70 млрд руб. – весьма скромная сумма по сравнению с 300 млрд руб., высвобожденными в результате экстренного снижения нормативов ФОР 17 сентября. Таким образом, эксперт рассматривает данное решение ЦБ как сигнал нарастания риска неплатежей банков: уменьшение ФОР является единственным способом предоставить ликвидность всем участникам рынка. Кроме того, необходимость снижения нормативов отчислений в резерв подтверждает точку зрения о том, что пакет экстренных финансовых мер пока не действует. Осуществление платежей ВЭБом в размере 50 млрд долл., а также предоставление 950 млрд руб. субординированных кредитов банкам потребует внесения поправок в нормативные акты. Таким образом, чтобы справиться с растущим спросом на ликвидность (во вторник, например, объем операций РЕПО составил около 220 млрд руб.), ЦБ был вынужден воспользоваться существующим доступным механизмом, заключила Н.Орлова.

Аналитики ИК "Тройка Диалог" отмечают, что ЦБ принял решение понизить норматив отчислений в ФОР, одновременно повысив некоторые депозитные и понизив отдельные кредитные ставки. Таким образом, как и ФРС США, Банк России трансформирует неработающие средства фонда обязательного резервирования в более широкую пассивную базу, увеличивая, таким образом, объем средств для собственных активных операций.

В результате Центробанк не только устранил дифференциацию резервных требований, но и обеспечил приток дополнительной ликвидности в банковскую систему в объеме 50-70 млрд руб., что может помочь стабилизировать ситуацию. Преимущество такого способа поддержки банковского сектора заключается в том, что средства получат все кредитные организации, а не только "большая тройка". При этом данная мера является временной, и уже с 1 февраля 2009г. норма резервирования возрастет до 1,5%, а с 1 марта 2009г. – до 2,5%. Кроме того, ЦБ РФ решил повысить ставки по рублевым депозитам на 0,5% годовых и увеличить стоимость фондирования при операциях валютного свопа с 8% до 10% годовых. Этот шаг, по мнению экспертов "Тройки Диалог", призван создать для банков стимулы держать средства в рублях, понижая давление на обменный курс. "В какой-то мере это решение можно отнести на счет озабоченности властей в связи с возможными спекулятивными атаками на валютном рынке. К тому же не исключено, что за счет сокращения нормативов ФОР часть высвобождаемых средств, ранее не приносивших дохода, перекочует на депозиты в ЦБ РФ, ставки по которым стали более привлекательными", - считают аналитики. Наконец, по их словам, Центробанк уменьшил ставки по операциям рефинансирования банков на срок в 7, 30 и 90 дней. Эта мера, по всей видимости, должна способствовать улучшению ситуации с рефинансированием под залог нерыночных активов, объем которых продолжает увеличиваться.

По оценкам аналитиков ФК "Уралсиб", данные действия должны вывести в систему примерно 3 млрд долл. дополнительной ликвидности. Нынешнее снижение – уже второе с 17 сентября, с даты, когда российский рынок ощутил влияние мирового кризиса ликвидности. Эксперты отмечают, что ЦБ РФ также повысил ставки по депозитам в банках и по другим инструментам рефинансирования. "Мы считаем эти действия разумными в нынешней обстановке дефицита ликвидности. Предоставленные банкам госсредства и снижение резервных требований, несомненно, дадут системе дополнительные деньги. Обратной стороной этих мер, впрочем, является то, что выбор монетарных инструментов поддержки ликвидности в распоряжении Центробанка постепенно сужается. Более того, текущие меры являются предупредительными, так как ЦБ ожидает новой волны проблем, размер которой пока неизвестен", - говорят аналитики "Уралсиба".

По их словам, вместе с упомянутым выше снижением требований к резервированию суммарная поддержка банковской системы может превысить 170 млрд долл. Эксперты ФК "Уралсиб" полагают, что все эти меры позитивны для рынка, и ожидают улучшения ситуации с ликвидностью на текущей неделе. Самый сильный позитивный эффект предпринятые шаги должны произвести на государственные банки - Сбербанк и ВТБ, акции которых резко упали в цене во время недавнего рыночного обвала.

Аналитики UniCredit Aton отмечают, что хотя ажиотажное снятие средств с депозитов пока не приняло системный характер, оно уже началось в некоторых российских банках, пытающихся предотвратить снятие средств со счетов посредством ввода штрафных санкций за досрочное закрытие депозитов (как Свердловский губернский банк) или даже запрета на снятие средств совсем ("Глобэкс банк"). Чтобы помочь банкам преодолеть усугубляющийся кризис ликвидности, ЦБ понизил отчисления в ФОР, что позволило осуществить "инъекцию ликвидности" в банковскую систему в размере около 4 млрд долл. По мнению экспертов UniCredit Aton, в последнее время усилился отток корпоративных и розничных депозитов из частных банков. Российские компании в сентябре начали переводить счета в более крупные банки. При этом из десятки крупнейших российских банков только Сбербанк и ВТБ продемонстрировали приток розничных депозитов в сентябре. Специалистов UniCredit Aton беспокоит возможность приближения ажиотажного снятия средств с депозитов в банках, в этой связи, по их словам, могут потребоваться некоторые действия властей. Увеличения суммы страхования вкладов и заявлений о прочности и стабильности российской банковской системы, судя по всему, оказалось недостаточно для того, чтобы успокоить население и предотвратить снятие средств со счетов. "Могут потребоваться какие-то более радикальные меры, в том числе общероссийский запрет на досрочное снятие средств с депозитов, аналогичный принятому накануне на Украине", - резюмировали аналитики UniCredit Aton.