Дорогой Восток: где Газпром возьмет деньги на контракт с Китаем
Контракт Газпрома с CNPC предполагает поставки газа из Восточной Сибири. Для этого будут разработаны Чаяндинское и Ковыктинское месторождения в Якутии и Иркутской области. Поставки будут вестись по газопроводу "Сила Сибири". Его общая протяженность составит около 4 тыс. км (Якутия - Хабаровск - Владивосток - около 3200 км, Иркутская область - Якутия - порядка 800 км). Пропускная способность газопровода составит 61 млрд куб. м газа в год. Его первой части (Якутия - Хабаровск - Владивосток) - 38 млрд куб. м.
Газопровод "Сила Сибири" нужен не только для поставок газа в Китай, он должен стать общей газотранспортной системой для Иркутского и Якутского центров газодобычи. Ответвления на Китай должны быть построены в районе Благовещенска.
Стоимость газопровода и освоения Чаяндинского месторождения Газпром ранее оценивал в 1,2 трлн руб. ввод в эксплуатацию Чаянды намечен на 2019 года, Ковыктинского месторождения - на 2021 год (инвестиции в него не раскрывались). При том, что российские инвестиции всего составят 55 млрд долл., можно предположить, что затраты на Ковыктинское месторождение будут около 600 млн руб.
Из $55 млрд российских инвестиций $25 млрд могут быть профинансированы за счет аванса от китайской стороны. Опрошенные РБК аналитики полагают, что большую часть оставшихся 30 млрд Газпром может вложить из собственных средств, но все же без дополнительных займов компания не сможет обойтись.
Сумма инвестиций будет распределена на четыре года - шесть лет, в течение которых предполагается начать освоение месторождений и построить газопровод для поставок в Китай. "Интерфакс" со ссылкой на источник в Газпроме сообщил, что компания в конце апреля увеличила инвестпрограмму на 2014г. на 150 млрд руб.
Газпром в прекрасной "финансовой форме" для того, чтобы профинансировать данный проект, отметил управляющий активами Concern General Invest Владислав Метнев. Самостоятельно компания может финансировать дополнительно капитальные расходы на уровне 10 млрд долл. в год исходя из цен на газ и нефть в 2013г. Свободный денежный поток Газпрома в 2013г. составлял 350 млрд руб., эти деньги могут быть направлены на восточный проект.
Инвестиции будут посильными для газового концерна, полагают аналитики Fitch Ratings. Капвложения Газпрома в прошлом году составили 40 млрд долл., свободный денежный поток после капиталовложений и дивидендов - на уровне 7 млрд долл., еще свыше 20 млрд долл. денежных средств было у компании на конец 2013г.
При этом эксперты отмечают, что без займов Газпрому не обойтись. Учитывая падение капвложений компании на фоне завершения основных проектов Ямала, ей может хватить собственных средств на инвестиции для организации поставок газа в Китай, но только если не будут повышаться налоги и экспорт в Европу сохранится на текущем уровне, полагает аналитик "Ренессанс Капитала" Ильдар Давлетшин. Это означает отсутствие средств на выплату дивидендов: для этого придется занимать (минимум 5 млрд долл.), отмечает эксперт.
Получение займов на внешних рынках может быть осложнено из-за ситуации вокруг Украины, считают эксперты. "С момента начала украинского кризиса ни одна крупная российская компания не проводила международных эмиссий облигаций, и западные банки ужесточают условия кредитования. Но даже без этих источников фондирования, которые со временем могут вернуться, Газпром, скорее всего, сможет получить необходимые средства от государственных банков, других международных банков, на внутреннем рынке облигаций или, в конечном итоге, от российского государства", - полагают в Fitch.
Проблемы могут возникнуть при существенном снижении - на 20-30% - цен на нефть. "В этом случае есть оперативная опция по увеличению тарифов на газ, которую правительство, принимая во внимание геополитическую важность проекта, всегда поддержит", - отметил Метнев. По его словам, есть риски затягивания Газпромом перехода на МСФО в качестве базы для расчета дивидендов, поэтому для акционеров компании восточный проект создает дополнительные риски.
То, что контракт на поставку газа в Китай подписан, означает, что правительству придется повышать цену на газ в России, вернувшись к идее равнодоходности цен на газ на внутреннем и внешнем рынках, уверен директор East European Gas Analysis Михаил Корчемкин. Тарифы будут расти и для промпотребителей, и для населения. "Цены на газ будут повышаться до тех пор, пока это смогут выдержать российские компании, не разоряясь", - считает он.
Марина Коцубинская
