Российский рынок слишком негативно отреагировал на речь Путина

В пятницу, 25 июля, после падения индексов накануне отечественные рынки акций на негативном внешнем фоне открылись гэпом вниз. Рынки США накануне закрылись существенным снижением, а фьючерсы с утра на американские индексы с утра торговались с понижением. Ситуацию не смогли нейтрализовать даже выросшие цены на нефть.

Стечение обстоятельств приводит к крахам фондового рынка. И в пятницу обстоятельства сложились так, что участникам торгов не оставалось выбора, кроме как устроить распродажу. Все началось накануне, с критики премьер-министром правительства РФ Владимиром Путиным работы компании "Мечел". Затем западные инвесторы вновь вспомнили про банковский кризис, и бумаги ведущих банков в США в среднем потеряли по 5% в стоимости в торговую сессию четверга. К этому добавились негативные данные отчетности по МСФО за I квартал Сбербанка РФ. Все это привело к тому, что отечественные индексы рухнули более чем на 5%. Тем не менее, к концу сессии пыл "медведей" ослаб, и на рынке начали наблюдаться коррекционные покупки.

С другой стороны, отмечает аналитик по металлургии компании Lehman Brothers в России и СНГ Владимир Жуков, рынок слишком сильно реагирует на новости о "Мечеле". В чем конкретно проблема "Мечела", не совсем ясно. Одно из объяснений заключается в том, что "Мечел" в I квартале поставлял уголь по экспортным контрактам (в ценах 2007г.), которые обычно заключаются с апреля по март, в условиях когда на спот-рынке цены резко пошли вверх. Соответственно, в I квартале сложилась уникальная ситуация, когда экспортные цены для "Мечела" были уровня 2007г., в то время как спот-рынок в России сильно ушел вверх. Судя по заявлениям, прозвучавшим накануне, существуют опасения, что это были продажи не по экспортным контрактам, а существовала опасность трансферного ценообразования, то есть продажи угля своим "дочкам" с последующей перепродажей. Тем не менее, скорее всего, "Мечел" был не слишком вовлечен в трансферные схемы. Слухи о том, что это "второй ЮКОС", сильно преувеличены.

По итогам торгов 25 июля индекс ММВБ снизился на 5,49 % - до 1487,11 пункта, классический индекс РТС - на 5,58% - до 1951,29 пункта. Объемы торгов составили: на ФБ ММВБ - 65,94 млрд руб., на классическом рынке РТС - 77,23 млн долл.

Цены на нефтяные фьючерсы в пятницу стабильно росли с начала дня, что было обусловлено продолжением технических покупок. Напомним, что за последние полторы недели цены на нефть упали в среднем на 14 долл./барр. и по состоянию на 23 июля установились на самом низком уровне за семь недель. В то же время существенно цены на нефть не изменились. Сдерживающее влияние на рынок продолжила оказывать информация о снижении по сравнению с предыдущим годом потребления энергоносителей в США и странах ОЭСР.

Акции нефтегазовых компаний в пятницу продолжили падать. Бумаги НОВАТЭКа подешевели на 5,07%, "Татнефти" - на 3,48%, "Сургутнефтегаза" - на 6,69%, "Роснефти" - на 4,8%, "Газпром нефти" - на 8,57%, ЛУКОЙЛа - на 6,1%.

Акции "Газпрома" также продолжали стремительно падать, и в пятницу обновили минимальные с начала года значения. В середине сессии бумаги достигали отметки 263 руб., так дешево они стоили в сентябре 2007г. По итогам сессии бумаги "Газпрома" подешевели на 3,67%.

Резко негативный тренд начавшийся накануне в бумагах компаний сектора удобрений продолжился и в пятницу. Акции компании "Акрон" снизились в цене на 9,02%, "Дорогобужа" - на 4,42%, "Уралкалия" - на 10,8%. К этим компаниям присоединились и угольщики. Акции "Белона" и "Распадской" подешевели на 9,3% и 11,05% соответственно.

К химическим и угольным компаниям присоединились и металлурги на фоне событий вокруг "Мечела". Бумаги НЛМК подешевели на 9,77%, "Северстали" - на 10,13%. Компания ММК сообщила о том, что инвестрограмма, рассчитанная до 2013г., составит не менее 10 млрд долл. Напомним, ранее инвестпрограмма компании оценивалась более чем в 7 млрд долл. Акции ММК снизились в стоимости на 9,96%.

Немалую роль в потерях индексов сыграли акции Сбербанка. Обыкновенные акции банка подешевели на 7,24%, привилегированные - на 5,87%. Инвесторы негативно отнеслись к данным отчетности. Чистая прибыль Сбербанка по МСФО по итогам I квартала 2008г. составила 31,1 млрд руб. (+16,2%), при этом операционные доходы на 39,4% и достигли до 96,288 млрд руб. На 31 марта 2008г. у Сбербанка было 5,231 трлн руб. активов и 666,840 млрд руб. собственных средств. Из отчета следует, что Сбербанк охватила общая для госхолдингов болезнь, и организация безудержно наращивает издержки в ущерб прибыли. Негативно закончились торги и для бумаг ВТБ, подешевевших на 4,24%.

"Тройка-Диалог" в пятницу официально объявила о возможности продажи 42% акций КАМАЗа дивизиону грузовых автомобилей Daimler. Переговоры о возможной продаже акций начались во II квартале 2008г. Daimler начал процесс оценки всех факторов для участия в акционерном капитале КАМАЗа. В случае положительного развития событий стороны предполагают закрыть сделку до конца года. Бумаги КАМАЗа подорожали на 9,73%.

Российский рынок снижался в пятницу, и трудно было найти "голубые фишки", которые теряли в течение сессии менее чем на 5%, сообщил руководитель департамента доверительного управления УК "Максвелл Эссет Менеджмент" Сергей Усиченко. По его словам, несмотря на низкие цены, "покупать пока не хочется". Ситуация остается напряженной, игрокам следует дождаться комментариев со стороны "Мечела", так как основной риск российского фондового рынка для иностранных инвесторов - это риск политический. Именно на это обращают внимание инвесторы, когда продают бумаги. Отток средств с рынка может продолжиться, что является основной проблемой.

Тем не менее, вице-президент департамента торговых операций Deutsche Bank Сергей Суверов считает, что если бы не было истории с "Мечелом", российский рынок акций все равно снижался бы, но не так сильно. Налицо определенный конфликт интересов: государство заинтересовано в высоких налогах и низкой инфляции, в то время как корпорации стараются минимизировать налоги и создать олигопольный рынок. Игроки надеются, что дело вокруг "Мечела" ограничится дополнительными налогами и выплатами, и ситуация не окажет негативного влияния на инвестиционный фон в России в целом. Эксперт добавил, что с утра наблюдались панические продажи российских инвесторов, однако после этих продаж иностранные инвесторы заняли, скорее, выжидательную позицию. Больших продаж со стороны иностранных игроков не наблюдается. Внешний фон остается предельно негативным, поскольку западные банки по-прежнему терпят убытки. Тот факт, что российские акции стоят сейчас дешево, не нужно переоценивать. Те страны, которые "выпали из моды", например, Казахстан, "стоят" еще дешевле. Не факт, что российские акции не смогут достичь уровня Казахстана, стать еще более дешевыми, считает специалист.

Аналитики дают следующие рекомендации по акциям ведущих российских компаний:

ЛУКОЙЛ: накапливать
Сургутнефтегаз: накапливать
Газпром: покупать
Сбербанк России: покупать
Норильский никель: накапливать
МТС: покупать
НК Роснефть: накапливать
Банк ВТБ: покупать

Рекомендации составлены на основании годовых консенсус-прогнозов таргетов инвестиционных компаний, представленных в продукте "Прогнозы цен акций".

Quote.rbc.ru