Эксперты: Последние новости из еврозоны уже заложены в котировки

В последние два торговых дня на рынке наблюдается повышенная волатильность, поводом которой стали несколько сообщений из Европы.

Так, на минувшей неделе стало известно, что Валенсия запросила помощь у центрального правительства в связи с возможными проблемами по обслуживанию долга. Накануне представитель еще одного региона – Мурсии – также заявил о вероятном запросе финансовой помощи.

Стоит заметить, что на сегодняшний день правительство Испании уже сформировало фонд объемом 18 млрд евро для поддержки регионов. Общий объем публичного долга, который предстоит погасить Валенсии в ближайшие 3 года, составляет около 2,1 млрд евро, а запрос Мурсии составит от 200 до 300 млн евро. Рефинансирование долгов регионами напрямую на рынке представляется затруднительным. Таким образом, в этой ситуации есть вероятность, что Испании потребуется внешняя помощь для поддержки регионов.

По мнению экспертов UFS Investment Company, в настоящее время существуют два сценария развития событий в Испании.

Первый сценарий – негативный – предполагает обращение за помощью вышеупомянутые регионы и, возможно, другие области. При этом фонд помощи регионов будет быстро исчерпан, а правительству действительно потребуется внешняя помощь. Вероятность такого сценария остается средней, однако аналитики все же склоняются к другому.

Второй сценарий – позитивный – подразумевает, что несколько регионов действительно обратятся за помощью, однако ее объем не превысит 18 млрд евро, а правительство сможет самостоятельно решить внутренние проблемы без привлечения внешней помощи. Так, например, сегодня Испания провела аукционы по размещению краткосрочных бумаг. Мадрид разместил 3-месячные и 6-месяные векселя. Доходность по 3-месячным бумагам составила 2,43% годовых, а по 6-месячным – 3,69% годовых. Заметим, что спрос на испанские бумаги по сравнению с прошлыми аукционами вырос. Коэффициент bid-to-cover увеличился с 2,60 до 2,94 по 3-месячным векселям и с 2,82 до 3,02 – по 6-месячным. Таким образом, спрос на испанские суверенные выпуски остается по-прежнему высоким, показывая, что Испания в состоянии рефинансировать текущие обязательства. Рынок публичных заимствований остается по-прежнему открытым.

Тем временем опасения вокруг Греции связаны с тем, что стране может потребоваться выделение новой помощи или увеличение объемов списаний по текущим долгам. Отметим, что выполнение реформ весной 2012г. было фактически заморожено ввиду очередных парламентских выборов в стране. Таким образом, вероятность того, что показатели Греции вновь не будут соответствовать нормативам по объему бюджетного дефицита, крайне высока.

По мнению экспертов UFS Investment Company, основная проблема здесь в том, что некоторые европейские политики, а также представители МВФ заявили, что не пойдут на выделение дополнительной помощи. Впрочем, вероятность реализации подобного сценария кажется маловероятной. Эксперты не исключают выделения до конца текущего года новой помощи Греции со стороны фондов ЕС. При этом маловероятным пока выглядит и выход Греции из зоны евро. По крайней мере вероятность реализации этого события значительно ниже, чем несколько месяцев назад.

Скорее всего, новостной фон, возникший вокруг Испании и Греции, будет вызывать высокую волатильность на рынке в ближайшие дни, отмечают аналитики. Однако это, скорее, лишь коррекция, которая давно напрашивалась: рынок рос на протяжении последнего месяца практически без откатов. Объемы торгов невысокие, панических распродаж не наблюдается. Негативные события, по которым могли развиваться события в Испании и Греции, были заложены в котировки еще в мае 2012г., когда наблюдалось значительное снижение рынка. По мнению экспертов, после стабилизации ситуации начнется восстановление рынка.

UFS Investment Company – профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеет рейтинг надежности A (РА АК&М), член Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР), Международной общественной организации "Гильдия Финансистов", листинговый агент ЗАО "ФБ ММВБ" в секторе РИИ (биржевой сектор для высокотехнологичных компаний, созданный ЗАО "ММВБ" совместно с ОАО "Роснано"). Компания является уполномоченным инвестиционным агентом Республики Беларусь и Кировской области.