Новый план регулирования банковского сектора США пока не опасен

В минувшую пятницу, 22 января, президент США Барак Обама озвучил новый план регулирования банковского сектора. Б.Обама предлагает наложить законодательные ограничения на размеры пассивов крупнейших банков, а также ограничить банковскую практику торговли ценными бумагами за счет собственных средств (proprietary trading). В числе новых мер финансового регулирования президент США также назвал ограничение размеров финансовых корпораций и их возможностей инвестировать в хедж-фонды ради собственной выгоды. Если эти меры будут утверждены, прибыли банковских корпораций сократятся, хотя и рисков станет меньше.

Напомним, глава Белого дома 15 января 2010г. предложил с 30 июня 2010г. ввести особый налог для банков, страховых компаний и брокерских контор, объем активов которых превышает 50 млрд долл. В результате за следующие 10 лет планируется собрать около 90 млрд долл.

В целом новый план регулирования банковского сектора США направлен на возвращение в экономику средств, потраченных на программу стимулирования финансового сектора, предотвращение новой волны финансового кризиса и защиту денег налогоплательщиков. К примеру, поступления от особого налога на банки будут частично компенсировать финансовую помощь, которую правительство оказало банкам в 2009г. В противном случае это придется делать за счет средств налогоплательщиков. Кроме того, ограничение доли рынка, которую могут занимать крупнейшие финансовые институты, приведет к демонополизации банковского рынка США и будет способствовать конкуренции, полезной для восстановления и развития банковского сектора.

Вместе с тем, для банков и финансовых рынков инициатива может принести серьезный ущерб и долгосрочные негативные последствия. В случае если все предложенные Б.Обамой меры будут одобрены Конгрессом и реализованы, банковский сектор понесет убытки, а некоторые банки даже могут лишиться части бизнеса (например Goldman Sachs и Morgan Stanley). В первую очередь, пострадают подразделения, связанные с частными инвестициями, поскольку банкам запретят вкладывать деньги в хедж-фонды, фонды частных инвестиций и операции с ценными бумагами, не связанные напрямую с обслуживанием клиентов.

Существенно возрастут риски устойчивости банков, ведь власти США, по сути, перестанут быть гарантами стабильности бизнеса крупнейших банков, и в случае банкротства спасение будет зависеть от самих банков, но не от правительства США. Судя по всему, это те уроки, которые чиновники вынесли из разразившегося кризиса.

Таким образом, в колонку рисков финансового сектора США помимо возможного сворачивания мер стимулирования и маячащего на горизонте повышения ФРС США учетной ставки можно занести еще и новые меры, способные окончательно "перекрыть кислород" банкам и привести сектор к пугающим последствиям, которых власти США как раз и пытаются избежать путем введения этих мер. Речь идет о новой волне финансового кризиса. Кроме того, нововведения могут иметь еще и политические последствия. Многие восприняли план Б.Обамы как действия против бизнеса, в частности, банковского. Далеко за примером ходить не нужно: события двухлетней давности в России серьезно подорвали доверие инвесторов. Сопоставимый эффект может возникнуть и на рынке США.

В сочетании с перспективами ужесточения ФРС США денежно-кредитной политики на американском фондовом рынке в лучшем случае вскоре может сформироваться долгосрочный нисходящий тренд, в худшем - произойти обвал, спусковым механизмом которого может стать повышение базовой ставки ФРС. Вместе с тем, в среду, 27 января, будут обнародованы итоги заседания ФРС, которые, возможно, в случае неизменности учетной ставки и отсутствия в комментариях намеков на сворачивание программ количественного смягчения и скорое повышение ставки частично снимут напряжение на финансовых рынках.

В общем, с точки зрения финансовых рынков, инициативы по регулированию банковского сектора печальны. Предлагаемые жесткие меры, ограничив возможности получения финансирования с рынка, могут отвратить инвесторов от банковского сектора США. Конечно, со временем инвесторы привыкнут и учтут повысившийся риск, однако как долго продлится этот процесс, непонятно. В любом случае, судя по отвесному падению американских и мировых индексов после обнародования инициативы (к примеру, индекс Dow Jones 30 Industrials за несколько дней потерял около 5%), инвесторы негативно отнеслись к новому плану. Инициатива ограничения размера активов коммерческих банков и их способности торговать на многих рынках, повлекла активное закрытие длинных позиций. Инвесторы напуганы и активно бегут от рисков из акций американских банков в доллары и золото, которое, кстати, на этом фоне на COMEX вновь вплотную подошло к отметке 1100 долл./унция.

Как охарактеризовали происходящее аналитики УК "Уралсиб", из-за океана пришла команда "Бояться!". Планы администрации США запретить банкам торговлю ценными бумагами напугали инвесторов во всем мире. Однако эксперты успокаивают: "Вредная для рынка инициатива наверняка будет похоронена в парламентских дебатах: даже чиновники понимают, как опасно давить на финансовый сектор, когда экономика только начинает выходить из кризиса. Тем не менее, нужно некоторое время, чтобы такой исход стал очевидным для большинства участников рынка. Котировки акций и облигаций могут оставаться под давлением еще одну-две недели. Однако эта временная слабость не должна отвлекать внимание от долгосрочного восходящего тренда, в который рынки вернулись прошлой весной. Опережающие индикаторы продолжают указывать на быстрое восстановление мировой экономики. В Китае, Индии, Южной Корее и других странах Юго-Восточной Азии деловая активность растет бешеными темпами, поддерживая спрос на сырьевые товары российского экспорта. Если забыть про позитивные фундаментальные факторы, испугаться и уйти с рынка сейчас, можно лишиться большой прибыли от роста котировок в течение года. Мы продолжаем удерживать портфели фондов почти полностью инвестированными, фиксируя прибыль лишь по самым рискованным позициям", - подчеркивают эксперты УК "Уралсиб".

Вместе с тем, на данный момент шансов на одобрение и реализацию данного плана совсем немного. На открывшемся в среду в швейцарском Давосе Всемирном экономическом форуме (ВЭФ) главы крупнейших компаний и банков выступили с критикой плана Б.Обамы. По их мнению, жесткое регулирование финансовой системы может негативно сказаться на экономике и замедлить выход из глубочайшей со времен Второй мировой войны рецессии. Против плана пересмотра регулирования банковского сектора США выступает Великобритания. Ранее звучали заявления, что план Б.Обамы угрожает согласию между странами, входящими в G20. "Интересной" идею предложенной администрацией США реформы банковского сектора считают лишь европейские власти в лице главы ЕЦБ Жана-Клода Трише.

В итоге предложенный администрацией США новый план регулирования банковского сектора выглядит жестко и устрашающе, однако вероятность его реализации пока крайне невелика. Не исключено, что эта инициатива изначально задумывалась властями США всего лишь как мера психологического воздействия на банки. В любом случае, пока риски ее скорой реализации и опасения развития негативных последствий умеренные и сдержанные. Без одобрения и поддержки мирового сообщества США вряд ли пойдут на столь кардинальный шаг.

Quote.rbc.ru