Рекомендация дня , 05 ноя 2015, 18:25

X5 Retail против «Магнита»: чьи акции выбрать

Аналитики Morgan Stanley понизили целевую цену GDR «Магнита» до $44,5 и повысили целевую цену GDR X5 Retail Group до $25. Они считают, что перспективы у X5 Retail Group теперь лучше

Аналитики Morgan Stanley понизили целевую цену глобальных депозитарных расписок (GDR) «Магнита» с $48 до $44,5. Рекомендация по бумагам была оставлена на уровне «держать». Целевая цена ценных бумаг X5 Retail Group, наоборот, была повышена с $24 до $25 с рекомендацией «покупать».

Об этом говорится в опубликованном в четверг, 5 ноября, обзоре Why X5 can keep outperforming Magnit. Исходя из текущих цен (GDR «Магнита» — $47,6, GDR X5 — $21,4), бумаги «Магнита» должны бы упасть на 6,5%, а Х5 — вырасти на 16,8%.

Причиной для изменения целевой цены для «Магнита» послужила финансовая отчетность за 3-й квартал 2015 года: по мнению аналитиков Morgan Stanley Николаса Эшворта и Марии Берасневой, компания опубликовала сильные, но разочаровывающие результаты — они оказались хуже ожиданий. Их новый прогноз прибыли на акцию на 12% ниже консенсуса на 2016–2017 годы.

rbc.group

Прогноз по прибыли на акцию для Х5 у Morgan Stanley, наоборот, на 11% выше консенсус-прогноза. Банк считает, что ожидания в отношении Х5 занижены и что акции этого ретейлера более перспективны.

rbc.group

По мнению Эшворта и Берасневой, GDR X5 Retail Group обогнали GDR «Магнита» по динамике на 50% за прошедшие два года и примерно на 20% только за прошедшие две недели. Аналитики ожидают, что такой тренд продолжится в среднесрочной перспективе.

Они называют четыре причины в поддержку такого сценария: более быстрый рост торговых площадей у X5; продолжение роста сопоставимых продаж X5 Retail Group благодаря завершению модернизации магазинов «Пятерочка», способность X5 снизить себестоимость товаров за счет уменьшения затрат на логистику и большие текущие расходы у «Магнита».

Аналитик БКС Марат Ибрагимов тоже отмечает сокращение дисконта Х5 к «Магниту» по различным прогнозам. Он связывает это с долгожданным смещением предпочтений инвесторов в результате мощного восстановления операционных показателей X5 и вялой динамики «Магнита», который был вынужден понизить прогноз на 2015 год.

На взгляд Ибрагимова, если X5 продолжит демонстрировать сильную динамику операционных и финансовых показателей, инвесторы закроют глаза на недавние трудности Х5. Ибрагимов рекомендует покупать расписки X5 и держать GDR «Магнита». Его целевые цены — $26 и $56 соответственно.

Аналитик «ВТБ Капитала» Николай Ковалев согласен, что сейчас наблюдаются умеренные настроения в отношении акций «Магнита» и оптимистичные — в отношении бумаг X5. Он связывает это с динамикой показателей компаний. На текущий момент у X5 операционные показатели сильнее, чем у «Магнита». Он считает, что X5 недооценена, и ожидает дальнейшего улучшения операционных результатов компании и роста ее бумаг.

«Наша рекомендация на краткосрочную перспективу для GDR «Магнита» — «держать», для GDR X5 — «покупать», — говорит Ковалев. Долгосрочным инвесторам он советует держать в портфеле ценные бумаги обеих компаний.