Sberbank CIB назвал условия для возобновления валютных интервенций ЦБ
Резкое повышение цены нефти способствовало быстрому снижению курса доллара ближе к отметке 60 руб., на которой ЦБ в июле прекратил покупки иностранной валюты, пишет аналитик Sberbank CIB Том Левинсон в обзоре «Российский валютный рынок». Падение курса доллара ниже этой отметки он призывает рассматривать не как руководство к возобновлению покупок валюты, а лишь как один из факторов для такого решения.
«Спотовый курс доллара, безусловно, имеет большое значение, однако мы сомневаемся, что он играет решающую роль в принятии решения о возобновлении покупок иностранной валюты. Такая аргументация страдала бы неоправданным упрощением реального положения дел», — пишет Левинсон.
Хотя цены на нефть растут, сохраняется множество других глобальных рисков, таких как вопрос о повышении ставки ФРС, замедление темпов роста экономики Китая и конфликт в Сирии, поэтому ЦБ будет осторожен в вопросе возобновления покупок валюты, говорится в обзоре.
«Вероятность того, что ЦБ начнет интервенции при падении доллара ниже отметки 60 руб. в условиях растущей цены Brent, значительно меньше, чем при пересечении указанного уровня с сохранением стабильных нефтяных цен», — пишет Левинсон.
По его мнению, для того чтобы ЦБ возобновил покупки валюты, курс доллара должен начать быстро снижаться к уровням 57–58 руб. В то же время аналитик подчеркивает, что такой сценарий не является базовым.
В случае возобновления интервенций ЦБ может скорректировать объем покупок, полагает Левинсон. «Было бы разумно, если бы регулятор действовал более гибко, не ограничиваясь $200 млн ежедневно и не руководствуясь строго определенными значениями курса при принятии решения о начале или конце интервенций», — пишет аналитик. Он допускает, что регулятор вообще мог бы воздержаться от возобновления покупок валюты и вместо этого существенно снизить ключевую ставку в конце октября. «Впрочем, эти два варианта не являются взаимоисключающими», — отмечает Левинсон.
ЦБ приступил к покупке валюты для пополнения резервов 13 мая, когда курс доллара опустился ниже 50 руб. Решение о пополнении международных резервов глава Банка России Эльвира Набиуллина объяснила тем, что в ближайшие годы «экономика России будет функционировать в условиях повышенной неопределенности внешних условий». Она добавила, что уровень международных резервов России соответствует общепринятым критериям достаточности, но регулятору «комфортнее иметь повышенный уровень валютных резервов» для сглаживания продолжительных внешних шоков. За период до конца июля, когда курс доллара превысил 60 руб. и интервенции были приостановлены, регулятор приобрел $10 млрд.
В пятницу, 9 октября, биржевой курс доллара опустился до отметки 61,02 руб., или на 35 коп. с уровня закрытия предыдущих торгов. Вместе с тем курс евро впервые с 31 августа опустился ниже 69 руб. Укрепление рубля произошло на фоне роста нефтяных котировок. В ходе сегодняшних торгов на бирже ICE стоимость фьючерсов на нефть марки Brent с поставкой в ноябре 2015 года впервые с конца августа 2015 года достигла отметки $54/барр.
