Банки впервые воспользовались одним из антикризисных инструментов ЦБ
Центральному банку впервые удалось провести аукцион РЕПО сроком на месяц: кредитные организации взяли у него 600 млрд руб. под 4,35% годовых на 28 дней под залог ценных бумаг. Это шестой аукцион с момента введения механизма месячного РЕПО в мае, все предыдущие аукционы не состоялись. ЦБ также провел аукцион годового РЕПО, на котором банки взяли значительно меньшую сумму — 20 млрд руб. под 4,5%.
Кредитные организации использовали больше половины лимита по месячному РЕПО. В пятницу, 9 октября, ЦБ установил лимит по таким операциям в 1 трлн руб., повысив его в десять раз. По годовому РЕПО лимит был установлен на уровне 400 млрд руб.
В ЦБ сообщали, что установление лимита объясняется смещением бюджетных расходов на последние недели года в сочетании с текущим активным размещением ОФЗ для финансирования этих расходов. Из-за таких действий в банковском секторе может возникнуть кратковременный дисбаланс распределения ликвидности.
До конца года Минфин намерен занять 2 трлн руб. На аукционе размещения ОФЗ 7 октября был установлен новый рекорд: Минфин смог занять 315 млрд руб., разместив флоутеры — облигации с переменным купонным доходом.
Чем объясняется спрос банков
Предлагая механизм месячных и годовых аукционов РЕПО рынку, председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в мае говорила, что в банковском секторе растет дисбаланс активов и пассивов по срочности: банки выдают все больше долгосрочных кредитов при высокой доле депозитов до одного года.
«Дисбаланс может дальше усилиться в результате того, что банки предоставляют гражданам и бизнесу кредитные каникулы. Чтобы эти дисбалансы не ограничивали способности банков к реструктуризации текущих кредитов и выдаче новых долгосрочных кредитов, мы временно вводим более длительный по сроку инструмент рефинансирования», — отмечала Набиуллина. В качестве залога по таким сделкам банкам разрешено использовать только облигации федерального займа (ОФЗ) и муниципальные облигации с наивысшим кредитным рейтингом по национальной шкале. Тем не менее до сих пор инструмент не был востребован.
«Вполне вероятно, что спрос на РЕПО ЦБ связан с размещением ОФЗ», — говорит управляющий директор по рейтинговой деятельности агентства НКР Александр Проклов. «Банки на этом зарабатывают за счет маржи между ставкой РЕПО ЦБ и доходностью по ОФЗ. Можно сказать, что Центральный банк, предоставляя широкое РЕПО, помогает Минфину финансировать дефицит бюджета», — указывает Проклов. По его словам, выкупить ОФЗ на сумму до 2 трлн руб. (именно столько планирует разместить Минфин) в четвертом квартале может «только российская банковская система и только с условием предоставления адекватных объемов ликвидности со стороны Банка России».
«Банки заимствуют ликвидность у ЦБ с помощью РЕПО преимущественно в напряженной ситуации на рынке ликвидности, так как это достаточно дорогой инструмент», — замечает аналитик банка БКФ Максим Осадчий, напоминая, что предыдущий всплеск заимствований у ЦБ с помощью сделок РЕПО был в марте—мае (тогда проводились аукционы однодневного и недельного РЕПО) — в начале кризиса и на пике первой волны пандемии. «Текущий всплеск на рынке РЕПО с ЦБ связан с ростом ставок на денежном рынке, банкам стало выгодно заимствовать не на рынке МБК, а у ЦБ под 4,35%», — говорит аналитик. Осадчий также считает, что всплеск мог быть связан с размещением ОФЗ: наиболее вероятно, что деньги ЦБ на 28 дней привлекли два-три крупных игрока.
Аналитик Fitch Антон Лопатин отмечает, что запас ликвидности в банковском секторе остается на комфортном уровне и составляет 20–25% от активов. «Понятно, что у некоторых банков ситуация может быть лучше или хуже, но в целом нет предпосылок для резкого роста секторального спроса на ликвидность», — считает он.
Что говорят банки
РБК направил запрос в топ-15 крупнейших банков. Промсвязьбанк, Райффайзенбанк, банк «Санкт-Петербург», Совкомбанк и Московский кредитный банк не участвовали в аукционе, сообщили их представители.
«Аукционы — интересный источник средств для приобретения ОФЗ заранее до традиционного роста ликвидности в конце года. Инфляционные и внешние риски несколько переоценены, и игроки видят возможность заработать, закрепить будущую маржу пока ставки еще высоки», — сказал совладелец и первый зампред Совкомбанка Сергей Хотимский, добавив, что для его банка в участии в аукционе не было необходимости.
Банк «Санкт-Петербург» счел для себя нецелесообразным участие в годовом и месячном РЕПО, отмечает начальник управления процентного риска банка «Санкт-Петербург» Варвара Пономарева. «Мы считаем, что лимит месячного РЕПО в основном был выбран крупными банками, держателями ОФЗ и других облигаций (в том числе и субфедеральных), допущенных к операциям РЕПО с Центральным банком», — сказала она. По словам Пономаревой, на фоне уровня ставки по операциям РЕПО постоянного действия «минимальная ставка по операциям месячного РЕПО, установленная на уровне 4,35%, обладает безусловной привлекательностью».
В пресс-службе Сбербанка отказались от комментариев.
