Заработать на автоследовании: какую схему торговли на инсайде выявил ЦБ
Банк России установил факт проведения на протяжении более чем полутора лет частным трейдером Элвисом Марламовым операций на фондовом рынке с использованием инсайдерской информации клиентов инвестиционной компании «Финам». Об этом говорится в опубликованном 18 апреля сообщении ЦБ. Марламов был автором ряда стратегий в рамках сервиса «Автоследование», который позволяет участникам «следовать» за операциями успешного участника, повторяя его операции. В рамках сервиса подписчиками Элвиса Марламова были более 2 тыс. человек, у пользователей его стратегий было открыто около 6 тыс. счетов.
Это первый выявленный ЦБ случай классической систематической торговли на фондовом рынке с использованием инсайда, сообщил журналистам директор департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России Валерий Лях. Предыдущие выявленные случаи относились к неправомерному использованию инсайдерской информации для совершения разовых сделок.
Схема обогащения
ЦБ установил, что Элвис Марламов (основатель сервиса Alёnka Capital, специализирующегося на акциях второго и третьего эшелона) для совершения личных сделок использовал полученную в рамках режима «Автоследования» информацию о параметрах цены в поручениях подписчиков и направлении подачи заявок (покупка/продажа), влияющих на рыночную цену ценных бумаг, и оценивал реакцию рынка в связи с поступлением заявок. Имея эти данные, Марламов на постоянной основе совершал сделки по своим собственным счетам (не имеющим подписчиков, открытым в основном в «Финаме») с теми же ценными бумагами, что и ведомые им клиенты, отмечают в ЦБ. Подобные операции он проводил в период с 8 июня 2016 года по 22 февраля 2018 года.
То есть, например, сначала Элвис Марламов открывал изолированную торговую позицию на покупку ценной бумаги (вне сервиса «Автоследование»), затем через полторы минуты он открывал позицию на эту же бумагу уже в рамках стратегии автоследования с использованием одного или двух ведущих счетов. После этого в результате совершения операций участниками стратегии следовал рост ценной бумаги. С определенного уровня цены бумаги стояла личная заявка Марламова на продажу. Разница в ценах могла составлять 1–1,5%, сообщил Лях.
В ходе проверки ЦБ выявил порядка 350 таких случаев, когда происходила покупка на личный счет и продажа с личного счета. Прибыль от инсайдерских операций по личному счету превысила 8 млн руб. Операции совершались с 29 видами ликвидных ценных бумаг. Кроме этого Элвис Марламов получал комиссию от пользователей стратегии «Автоследования».
Выявленные ЦБ факты квалифицируются как инсайдерская торговля, поскольку информация о поручениях клиентов на совершение операций относится к инсайдерской информации профучастника, пояснил Валерий Лях. ЦБ намерен направить информацию об этом деле в правоохранительные органы. Согласно предписанию ЦБ, в целях пресечения противоправной деятельности проведение операций Элвисом Марламовым приостановлено.
В ответе на запрос РБК Элвис Марламов заявил, что не согласен с квалификацией своих действий как «инсайдерской торговли». Трейдер подчеркнул, что «всегда действовал правомерно, добросовестно и в интересах подписчиков и пайщиков». Марламов также отметил, что собирается предпринять шаги по защите чести и деловой репутации, поскольку считает сообщения СМИ, что он «обманывал своих подписчиков», «недопустимой вольной интерпретацией пресс-релиза ЦБ». Трейдер указал, что не имеет трудового договора с АО «Финам», а также не является «инсайдером» в том смысле, в каком это понятие фигурирует в законе «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком».
Реакция «Финама»
Группа «Финам» «полностью поддерживает действия ЦБ по борьбе с недобросовестными практиками: их прекращение, безусловно, является важным условием притока на рынок новых клиентов и удовлетворенности уже существующих», — сказал РБК президент-председателя правления группы компаний «Финам» Владислав Кочетков. По его словам, в компании уже функционирует система мониторинга счетов авторов стратегий сервиса «Автоследование», кроме того, создана специальная система выставления заявок, которая минимизирует возможности использования практики фронтраннинга («забегание вперед» — когда заявка на покупку/продажу бумаги выставляется перед крупной заявкой). «Скорее всего, противозаконные сделки господин Марламов совершал со счетов других компаний, которые мы мониторить уже не можем», — предположил Кочетков. «Озвученный регулятором нечестный доход в размере 8 млн руб. выглядит крайне несущественным с учетом того, что в стратегиях Элвиса Марламова объем операций на пике был порядка 2 млрд руб.», — уточнил он.
Ущерб инвесторов, которые следовали за Элвисом Марламовым, выразился в недополученной прибыли по операциям, считают в ЦБ, но размер ущерба частных лиц не уточнили. В «Финаме» не согласны с этим — подавляющее большинство клиентов, которые пользовались стратегиями Марламова, находятся в плюсе, многие из них — в существенном плюсе, говорит Кочетков. «Несмотря на то что господин Марламов использовал сделки по их счетам для получения дополнительного недобросовестного дохода, интересы клиентов существенно не пострадали», — полагает глава «Финама».
Отрегулировать автоследование
Деятельность Элвиса Марламова ЦБ выявил в результате проверки, которую инициировал, обнаружив ряд нестандартных операций на рынке ценных бумаг. «Мы не оценивали сам сервис автоследования, только подозрительные операции, — отметил Валерий Лях. — Сейчас мы разрабатываем методические рекомендации для участников рынка, которые должны будут исключить использование сервиса для преступного обогащения. Встречу с участниками рынка по этому вопросу ЦБ намерен провести на следующей неделе.
Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) сейчас обсуждает с Центробанком подход к регулированию сервиса автоследования, при котором ведущий, который является третьим лицом по отношению к брокеру и клиенту, должен будет подчиняться правилам об инвестиционном консультировании, а значит нести фидуциарную ответственность (ответственность доверенного лица перед клиентом), пояснил РБК президент НАУФОР Алексей Тимофеев. В декабре вступит в силу закон, регламентирующий инвестиционное консультирование, на основе которого будут разработаны правила поведения при автоследовании, сказал глава ассоциации.
Такое регулирование нужно, считает основатель цифрового брокера Tezis.io Дмитрий Фирсов. «Автоследование несет два существенных риска: во-первых, это торговля неликвидными бумагами, цены на которые легко сдвинуть, а, во-вторых, это торговля инструментами, которые дающий рекомендации трейдер хочет сам продать, а у человека не должно быть конфликта интересов по рекомендуемым бумагам», — считает Фирсов. На рынке могут быть не только недобросовестные частные трейдеры, но и дилеры, и управляющие компании, которые советуют клиентам то, что у них самих есть в портфеле, поясняет эксперт. Но деятельность брокеров, дилеров и УК регулируется законом, подпадает под ограничения ЦБ, они могут лишиться за это лицензии, поэтому должны действовать в соответствии с законом, а для таких, как Марламов, такое регулирование пока не применяется, сетует Фирсов.
ЦБ еще 1,5 года назад озвучил риски, связанные с использованием сервиса «Автоследование», и этот случай — доказательство наличия риска, утверждает генеральный директор «Открытие Брокер» Юрий Минцев. Далеко не все брокеры предлагают этот сервис. «Автоследование» — это инструмент доверительного управления, но, я считаю, что это зло, и те компании, которые его предлагают, делают это для того, чтобы избежать ограничения, которые накладываются на доверительных управляющих», — считает Минцев. Но сервис не очень распространен, всего на сегодняшний день им в стране пользуются не более 10 тыс. человек, сообщил глава «Открытие Брокер».
Какой еще инсайд выявлял ЦБ
Самым громким из установленных ЦБ фактов инсайдерской торговли является случай с акциями АФК «Система», трое сотрудников которой — Буянов А.Н., Носова Н.К. и Гончарук А.Ю. — в июле 2014 года, неправомерно воспользовавшись инсайдерской информацией, совершили операции с акциями компании. Это произошло за несколько часов до официального раскрытия инсайдерской информации, вызвавшей снижение котировок акций АФК «Система» на бирже более чем на 7%, сообщал ЦБ.
Такое снижение цен на акции компании было зафиксировано 16 июля 2014 года, когда стало известно об аресте принадлежавшего в то время АФК «Система» пакета акций «Башнефти» в рамках уголовного дела, связанного, как выяснилось позднее, с обвинениями в незаконной приватизации сыном экс-президента Башкирии Уралом Рахимовым предприятий башкирского ТЭКа и их последующей продаже АФК.
Еще об одном выявленном случае торговли на основе инсайдерской информации ЦБ сообщал в июле 2017 года. Речь шла о сделках с акциями производителя пластиков ПАО «Нижнекамскнефтехим». В июле 2015 года сотрудник банка «Ак Барс» Артем Люлинский совершил серию операций с этими бумагами, используя инсайдерскую информацию. Операции осуществлялись в рамках договора доверительного управления между банком «Ак Барс» и супругой инсайдера «Нижнекамскнефтехима» Игоря Ларионова Татьяной. Объем прибыли, полученной за счет совершения этих операций Артемом Люлинским, составил 77 млн руб., раскрыл позднее регулятор.
