Финансы , 18 дек 2015, 19:18

Credit Suisse предсказал стагнацию на российском рынке недвижимости

В ближайшие три года на российском рынке недвижимости будет наблюдаться стагнация, считает банк Credit Suisse. Стоит ли покупать акции застройщиков?

Стагнация на российском рынке жилья продлится до 2018 года, избыток предложения на рынке жилой недвижимости сохранится и будет препятствовать росту цен на жилье, сказано в опубликованном 18 декабря обзоре Credit Suisse «Russian Real Estate». По мнению аналитика банка Виктории Петровой, этому будут способствовать сокращение покупательной способности клиентов из-за снижения реальных доходов и общие проблемы в экономике.

Впрочем, Credit Suisse считает, что основные застройщики все еще в состоянии улучшить свое положение, увеличив долю рынка за счет более слабых конкурентов. Хотя Петрова считает, что в ближайшее время застройщики продолжат показывать убытки от операционной деятельности. Credit Suisse в своем отчете рассматривает показатели двух компаний — ЛСР и «Эталон».

Рекомендации по ценным бумагам обеих компаний снижены до «держать». Банк понизил целевые цены по распискам (GDR) ЛСР и «Эталона» на 33% и 29% соответственно. Теперь они составляют $2,04 для GDR «Эталона» и $2,46 — для ЛСР. Причинами такого решения послужили в первую очередь слабый спрос на жилье и избыток предложения. Тем не менее, согласно ее прогнозу, у расписок компаний остается неплохой потенциал роста (7,4% для «Эталона» и 15,5% для ЛСР) по сравнению с уровнями закрытия в четверг ($1,9 и $2,13 соответственно).

rbc.group

Среди этих двух застройщиков Петрова больше предпочитает ЛСР — в частности, из-за более высокой дивидендной доходности. Согласно ее ожиданиям, в 2015 году она составит 10%. У «Эталона» — 6%.

rbc.group

По мнению аналитика БКС Марата Ибрагимова, российский сектор жилой недвижимости выглядит довольно стабильно в условиях рецессии, и в целом эксперт позитивно оценивает его перспективы. Аналитик полагает, что спрос на жилую недвижимость восстановится за счет роста доходов населения, улучшения отношения потребителей к крупным покупкам и повышения доступности ипотечных кредитов. Однако он не думает, что это произойдет в ближайшей перспективе.

Среди застройщиков он предпочитает компании с сильными позициями на рынке доступного жилья, существенным присутствием в Москве и Санкт-Петербурге и сильными балансовыми показателями. Всем этим критериям соответствуют как раз «Эталон» и ЛСР. Кроме того, обе компании лучше других могут выдержать падение спроса на жилье благодаря сильным финансовым позициям, эффективной бизнес-модели и фокусу на сегмент доступного жилья. По обеим бумагам у аналитика рекомендация «покупать».

Аналитик ВТБ24 Тимур Хайруллин также считает ЛСР и «Эталон» инвестиционно привлекательными компаниями. По его словам, они обе остаются прибыльными еще с 2009 года, что выгодно отличает их от других застройщиков. Кроме того, у обеих компаний умеренная долговая нагрузка и они генерируют приличную дивидендную доходность для акционеров (8% у «Эталона» и 11,5% у ЛСР), добавляет эксперт. По мнению Хайруллина, снижение ключевой процентной ставки Центробанком и прекращение падения доходов населения могут привести к росту акций компаний в 2016 году.