ЦБ расширит практику покрытия убытков россиян на бирже

Фото: Максим Стулов / Ведомости / ТАСС

Брокеры, которые допустили неквалифицированных инвесторов к торгам сложными для последних инструментами без предварительного теста, будут покрывать за свой счет их убытки от инвестиций. Такие предложения содержатся в презентации Центрального банка, посвященной доработке законопроекта о категоризации частных инвесторов. РБК ознакомился с ней, содержание подтвердили два источника на финансовом рынке.

Законодательные поправки, призванные, по задумке ЦБ, защитить неопытных инвесторов на фондовом рынке от убытков и разочарования, должны вступить в силу 1 апреля 2021 года и сейчас готовятся Госдумой ко второму чтению. Профучастники неоднократно их критиковали (в том числе за планы заблокировать для непрофессионалов инвестиции в иностранные ценные бумаги). В частности — предупреждали, что законопроект лишит инвесторов с небольшой суммой брокерского счета возможности торговать большинством доступных им сейчас финансовых инструментов. В результате первый зампред ЦБ Сергей Швецов выразил готовность пойти на уступки рынку.

Изначально ЦБ хотел увеличить число категорий с нынешних двух до четырех, добавив, в частности, «особо защищаемых» инвесторов с предельно ограниченным перечнем доступных сделок. Но 11 октября Швецов объявил, что регулятор отказался от таких планов. Участники рынка говорили РБК, что корректировки, на которые пошел ЦБ, остаются не до конца понятными: теперь регулятор сформулировал свои новые предложения более четко.

ЦБ заявил о готовности пересмотреть ограничения для инвестиций россиян

Финансы

Как стать и остаться квалифицированным инвестором

ЦБ уточнил требования по переходу неквалифицированного инвестора в категорию квалифицированных: он должен либо иметь двухлетний опыт работы, связанной с операциями с финансовыми инструментами, анализом финансового рынка или управлением рисками, либо владеть финансовыми активами на сумму от 10 млн руб. (это могут быть деньги на банковских счетах и вкладах с начисленными процентами, драгоценные металлы, ценные бумаги, в том числе переданные в доверительное управление, страховые продукты), либо в течение двух лет не реже пяти раз в квартал и одного раза в месяц совершать сделки на общую сумму не менее 10 млн руб.

Сейчас, чтобы стать квалифицированным инвестором, нужно располагать активами на 6 млн руб. либо за год совершить сделки на эту сумму. Если 31 марта 2021 года (за день до вступления законопроекта в силу) частный инвестор будет считаться квалифицированным по старым правилам, он сохранит свой статус еще два года, после чего превратится в неквалифицированного, если не подтвердит статуса по новым правилам, следует из презентации ЦБ.

Юридическим лицам подтверждать статус не придется. Логично было бы не требовать этого и от уже признанных квалифицированными частных инвесторов, считает руководитель департамента методологии «БКС Премьер» Айша Кубезова: «Со временем инвестор получает опыт и знания».

Какие сделки разрешат неквалифицированным инвесторам

Без тестирования брокер разрешит неквалифицированным инвесторам обеспеченные сделки с инструментами из разрешенного законом перечня: с акциями и облигациями из котировальных списков, а также с облигациями не из котировальных списков, но с определенным уровнем кредитного рейтинга (в том числе с облигациями микрофинансовых организаций), за исключением структурных облигаций, с не ограниченными в обороте инвестиционными паями.

Остальные не ограниченные в обороте инструменты будут доступны «неквалам» после успешной сдачи теста. Если неквалифицированный инвестор провалит тест на знание инструмента, то все равно сможет совершить сделку, но лишь после того как получит от брокера информацию, что инструмент ему не рекомендуется, а также обо всех сопутствующих рисках и подпишет заявление о принятии этих рисков. Сумма заявки «неквала» при этом будет ограничена 50 тыс. руб. либо стоимостью лота, если один лот стоит дороже. Если же неквалифицированный инвестор хочет заключать сделки на бóльшую сумму, то должен опять тестироваться, пояснял Швецов: в случае успеха он сможет торговать без лимитов, а в случае провала — опять лишь на 50 тыс. руб.

После тестирования инвестор получит доступ, в частности:

• К иностранным ценным бумагам, включенным в фондовые индексы, перечень которых установит ЦБ. Ранее Швецов заявил, что Центробанк разрешит непрофессионалам торговать иностранными ценными бумагами, входящими в «международно признанные индексы». «На наш взгляд, это должны быть основные индексы как минимум десяти крупнейших бирж мира плюс страны БРИКС», — предлагает президент «Финама» Владислав Кочетков.
• К производным финансовым инструментам. Но чтобы купить, к примеру, фьючерс на доступные без тестирования акции «Газпрома», придется пройти один тест — на понимание производных финансовых инструментов, а чтобы приобрести фьючерс на доступные только после тестов акции Apple, придется сдать два теста — на знание производных финансовых инструментов и иностранных акций.
• К маржинальным сделкам (на заемные средства), договорам займа ценных бумаг, полисам инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) без защиты капитала либо сроком более пяти лет (остальные доступны без тестирования). 

Иностранные акции, включенные в котировальные списки на российских биржах, можно будет приобретать без тестирования, а не включенные — после тестирования, уточнил РБК представитель ЦБ (в котировальные списки Мосбиржи включены в том числе бумаги российских компаний, которые торгуются за рубежом). Предварительных условий на продажу гражданами акций концепция не предусматривает, добавили в ЦБ.

Брокеры, управляющие компании и страховщики тестируют клиента бесплатно, и, если результат положительный, срок его действия не ограничен. Однако если клиент успешно прошел тестирование, но часто совершает «неосмотрительные операции», брокер может протестировать его повторно. Что под такими операциями подразумевается, ЦБ не уточняет.

Если до вступления закона в силу инвестор заключал сделки, по которым вводится тестирование, в течение года на сумму от 2,5 млн руб., он может и дальше заключать такие сделки без тестирования, следует из презентации. Это условие ограничивает долгосрочных инвесторов, рассуждает Кочетков: «Я могу отлично знать акции третьего эшелона, иметь долгосрочный портфель, делать пару сделок в год. Но торговать ими больше не смогу. А спекулянт вне зависимости от финансового результата сможет».

«Мы полагаем, что накопленный опыт проведения операций — вдвое меньший, чем требуется для получения статуса квалифицированного инвестора, — достаточен для исключения теста из процесса», — отмечает представитель ЦБ. Однако брокер сможет проводить тестирование клиента на свое усмотрение, если сочтет, что он действует непрофессионально, следует из ответа регулятора РБК.

Какая ответственность у брокера

Если брокер, УК или страховщик допустили неквалифицированного инвестора к инструменту без тестирования или нарушили порядок тестирования, в результате чего клиент понес убытки, то за свой счет должны выкупить у такого инвестора приобретенные им ценные бумаги и возместить все расходы по проведенной сделке, все комиссии, проценты и надбавки, предлагает ЦБ. Похожее требование содержится и для управляющих компаний: они должны будут продать бумаги и погасить паи.

Сейчас брокеры и УК должны так поступать, если неквалифицированный инвестор получил доступ к инструментам только для квалифицированных. Предложение расширить ответственность профучастников логично, считает Кочетков: нарушение правил тестирования равноценно предложению бумаг инвестору без должной квалификации.