Лента новостей
Премьер Грузии заявил, что «майдан» в стране не состоится никогда 16:12, Новость Как оптимизировать бизнес-процессы при резком росте заказов 16:00 Путин предложил запустить аналог программы «Время героев» 15:59, Новость Тренды 2024 года в мире криптовалют 15:57 «Россия 25» пропустила три шайбы за 68 секунд на Кубке «Первого канала» 15:55, Статья Эрдоган назвал, в какой стране могли оказаться Дамаск и Алеппо 15:53, Статья Как low-code ускоряет разработку и вывод продуктов на рынок 15:53 Путин увидел «вагон проблем» в вопросах к прямой линии 15:39, Статья Куда любит ездить шеф-повар и совладелец ресторанов Selfie, «Гвидон» и IK 15:30 Мишустин выразил соболезнования в связи со смертью Раисы Максимовой 15:28, Новость Вызовы и тренды: будущее R&D в промышленности 15:27 Сирийцы впервые попали на личный курорт Асада 15:15, Статья РФС поддержал решения судьи отменить два гола «Зенита» в игре с «Акроном» 15:14, Статья Россиянин рассказал, как добился отстранения литовки на ЧМ по фитнесу 15:06, Статья Премьер Грузии заявил, что Зурабишвили обязана покинуть пост президента 14:57, Новость Устойчивость на поворотах: как бренд Gislaved укрепляет позиции на рынке 14:44 К свету: как сделать так, чтобы всем хватало электричества 14:38 Единая сеть и суперпродукты: какое будущее ждет мобильных операторов 14:25
Газета
Когда евро сравняется с долларом
Газета № 012 (2029) (2701) Общество,
0

Когда евро сравняется с долларом

Возможно, в финансовой верхушке Германии уже вызревает план выхода страны из зоны евро
Фото: Олег Яковлев/РБК
Фото: Олег Яковлев/РБК

Возможно, в финансовой верхушке Германии уже вызревает план выхода страны из зоны евро. Но если это и не случится, с евро не будет ничего хорошего: теперь это главная валюта для финансирования спекуляций, и курс евро к доллару США будет неуклонно падать.

В прошлый четверг глава ЕЦБ Марио Драги объявил миру новость, которую так долго ждали: ЕЦБ поступил как ФРС – на дефляционный риск ответил своей программой количественного смягчения (QE) на €60 млрд в месяц (суммарно чуть больше €1 трлн). И хотя рынок уже знал об этом решении – накануне произошла утечка информации о покупке гособлигаций на €50 млрд в месяц, – реакция оказалась сильной: акции и облигации выросли, евро рухнул более чем на 4% за сутки.

€1 трлн за полтора года – это много или мало? По сравнению с тремя раундами QE от ФРС в размере более $3,5 трлн – немного. Но это 10% от ВВП еврозоны и на 15% больше потребностей стран-участниц по рефинансированию своего долга в следующие два года. По итогам этой программы баланс ЕЦБ увеличится почти в полтора раза, до 31,5% от ВВП (баланс ФРС США сегодня составляет 25% от ВВП).

Конечно, в глазах немецкого ЦБ это выглядит как чистой воды монетарное финансирование государственного долга. И какие слова теперь канцлер Германии Ангела Меркель должна найти, чтобы убедить президента Франции Франсуа Олланда, премьер-министра Италии Маттео Ренци или премьер-министра Испании Мариано Рахоя в необходимости проводить структурные реформы и сокращать госдолг?

Зачем же немцы согласились на такую авантюру? Либо они так напуганы сползанием соседних экономик в рецессию, дефляционным риском, в том числе от дешевой нефти, и девальвацией валют стран-конкурентов (Япония, Корея), либо же они готовятся к G.Exit, причем G может быть как Грецией, так и Германией.

Мне кажется, что после решения швейцарского ЦБ «отвязаться» от евро (это даже назвали Sw.Exit) в значительной части финансовой верхушки Германии начал вызревать план подготовки к выходу Германии из зоны евро. Сейчас все проблемные долги будут переведены прямо или косвенно на ЕЦБ, и если это не поможет оживить экономики и, что еще хуже, создаст инфляционные риски, то потери Германии от выхода из евро будут уже не такими высокими, как это было бы в 2010–2011 годах.

Что будет с евро? Ничего хорошего. Теперь это главная валюта для финансирования спекуляций. Ставки заимствований будут отрицательными, на фоне постоянных ожиданий падения курса спекулянты будут занимать евро и инвестировать деньги в другие, в том числе развивающиеся рынки. Не в стагнирующую же экономику еврозоны им вкладывать?

ЕЦБ в процессе выкупа гособлигаций у банков будет вынужден печатать евро и расширять свой баланс. Скорость печатного станка – так можно назвать рост баланса ЕЦБ в процентах от ВВП экономики еврозоны за год – будет расти. Поэтому дорога к паритету евро с долларом открыта.

Посмотрите на зависимость обменного курса евро к доллару от роста балансов ЕЦБ и ФРС в процессе количественного смягчения. В тех случаях, когда скорость печатного станка ФРС США была выше (ФРС быстрее расширяла свой баланс, выкупая облигации в рамках QE), доллар снижался относительно евро. То же самое будет происходить в ближайшем будущем с евро. По нашему прогнозу, паритет евро к доллару будет достигнут в середине следующего года.