Три вопроса о рубле и нефти

Фото: Дмитрий Рогулин/ТАСС

В понедельник, 18 апреля, после открытия торгов на Московской бирже курс доллара вырос более чем на 2 руб., до 68,8 руб. Российская валюта ослабла на фоне падения нефтяных котировок: после провала переговоров о заморозке объемов добычи в Дохе нефть на Лондонской бирже упала почти на 7%, с $43,1 до $40,16 за баррель.

На этом фоне снизились котировки крупнейших российских нефтяных компаний. На Московской бирже капитализация «Роснефти» на 17:00 мск снизилась на 2,8%, стоимость ЛУКОЙЛа упала на 3,38%, обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» — на 3,4%. Суммарно стоимость семи крупнейших российских нефтяных компаний снизилась примерно на 250 млрд руб. (индекс ММВБ на 17:00 мск упал на 1,98%).

Нефть и рубль после резкого падения в начале торгов начали быстро восстанавливать позиции: цена Brent уже к 9:00 мск поднялась до $41,23 (минус 3,78% к закрытию в пятницу), доллар на Московской бирже опустился ниже 68 руб. через пару часов после начала торгов.

На 18:00 мск стоимость Brent составляла уже $42,19 за баррель (минус 1,54% к предыдущему закрытию), доллар на Московской бирже торговался по 66,63 руб. — на 18 коп. дороже пятницы. Под конец торгов рубль полностью отыграл падение – на 18.42. доллар упал до 66,1 руб., что на 34 коп. ниже уровня закрытия предыдущего дня.

Реакция валютного рынка повторила динамику нефтяного: резкий скачок и остановка, констатирует руководитель трейдинга ИК «Атон» Ярослав Подсеваткин. По его мнению, итоги встречи в Дохе были нивелированы забастовкой в Кувейте, в результате которой добыча страны снизилась примерно на 1,6 млн барр. «Это практически весь избыток, который был на рынке. Именно по этой причине нефть держится выше $40 за баррель. Если бы не произошла забастовка, вероятно, цены ушли бы ниже этой отметки», — считает Подсеваткин. «Если переговоры в Дохе терпят неудачу, стоимость Brent может упасть до $35 за баррель или ниже, а доллар будет стоить 70–75 руб.», — прогнозировали в конце прошлой недели аналитики Sberbank CIB.

Ждет ли рынок нефти новый обвал?​

Идея о заморозке добычи нефти на уровне января 2016 года родилась в середине февраля на встрече, в которой приняли участие Россия, Саудовская Аравия, Катар и Венесуэла. Ограничив предложение на рынке, они рассчитывали поддержать цены на нефть, которые с июня 2014 года до конца января 2016 года рухнули в четыре раза — с $114,9 до $28 за баррель. Только на ожиданиях того, что мировые производители договорятся в Дохе об ограничении добычи, нефть за два месяца подорожала на 55%, пишет в своем обзоре аналитик ФГ «БКС» Марк Брэдфорд. Теперь этот спекулятивный фактор потерял свою силу. «Новый источник надежд — июньское заседание ОПЕК: рынки ожидают, что в случае существенного падения цен на нефть к тому времени картелю все-таки придется действовать», — указывает он.

На этой неделе нестабильность на рынке продолжится, возможен новый провал, но к концу года стоит ждать цены $50 за баррель, прогнозирует аналитик «Уралсиб Кэпитал» Алексей Кокин. Это объясняется постепенным снижением добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК, в первую очередь сланцевой нефти в США, говорит он. Пика добычи сланцевой нефти США достигли в мае 2015 года — 5,64 млн барр. в сутки. В апреле 2016 года этот показатель составлял уже 4,95 млн барр. в сутки. Портфельный управляющий GL Asset Management Сергей Вахрамеев соглашается, что игра спекулянтов на понижение продлится не более недели. Но его прогноз цен на нефть более пессимистичный: до конца года она будет стоить $30–40 за баррель исходя из текущих фундаментальных показателей.

До следующей конференции ОПЕК (назначена на 2 июня) инвесторы будут уделять основное внимание таким факторам, как избыток предложения на мировом рынке нефти, перспективы повышения спроса в 2016 году, уровень товарных запасов и динамика нефтедобычи в США, а также колебания курса доллара, пишут в своем обзоре аналитики Sberbank CIB Дмитрий Коломыцын и Искандер Луцко.

Нормальной для отрасли и формирования бюджета сейчас была бы цена $40–60 за баррель, говорит агентству ТАСС министр энергетики Александр Новак.

Что будет с рублем?​​

В среднесрочной перспективе — до следующего саммита ОПЕК в июне — доллар будет стоить 65–70 руб., полагает Подсеваткин. На этом уровне, по мнению трейдера, рубль будет поддерживать цена на нефть в диапазоне $40–45 за баррель. «Это наиболее справедливая цена сейчас. Выше $45–50 за баррель цена на нефть не пойдет, ведь тогда активизируется добыча сланцевой нефти в США», — объясняет он.

Неудачные переговоры в Дохе не изменят позитивного настроя инвесторов, считает аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров. «Макроэкономические данные улучшаются, поэтому все ожидают роста спроса на нефть. Котировки продолжат тестировать более высокие уровни в ожидании дальнейших переговоров стран-экспортеров», — уверен он. Цены продолжат расти, согласен главный эксперт Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егор Сусин. «Это будет обусловлено ростом спроса и продолжающимся падением добычи нефти в США», — полагает он: нефть может вырасти до $50 за баррель, доллар при этом подешевеет до 60–62 руб.

Кроме цен на нефть рубль поддерживает положительный торговый баланс. По словам управляющего директора по инвестициям «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» Владимира Цупрова, сейчас рубль торгуется несколько лучше, чем должен исходя из цен на нефть, благодаря хорошему платежному балансу и жесткой денежно-кредитной политике. По его оценке, если бы не эти факторы, при текущей цене на нефть доллар стоил бы не 68 руб., как сейчас, а 69–70 руб.

Также рубль будут поддерживать ожидания снижения и инфляции, и процентных ставок, отмечает Цупров. По данным Росстата, инфляция в годовом выражении в марте 2016 года снизилась до 7,3 с 8,1% в феврале и 9,8% в январе.

Кроме того, в ближайшие дни поддерживать рубль будут экспортеры, которые будут продавать валюту в преддверии налоговых выплат, указывают аналитики Sberbank CIB в своем обзоре: по их оценкам, в ближайшие дни экспортеры должны продать иностранной валюты на сумму около $4 млрд.