Депозиты не в счет

Фото: Артем Геодакян/ТАСС

В конце апреля вице-премьер Аркадий Дворкович подписал директиву для представителей государства в совете директоров «Роснефтегаза» о размере дивидендов компании за 2015 год, сообщала его пресс-секретарь. По ее словам, «Роснефтегаз» должен будет выплатить не менее 50% от чистой прибыли за прошлый год. Решение было неожиданным, ведь 4 апреля президент Владимир Путин согласился с просьбой президента «Роснефти» и председателя совета директоров «Роснефтегаза» Игоря Сечина о том, что «Роснефтегаз» должен заплатить 25%. О просьбе Сечина и решении Путина сообщал «Интерфакс», в распоряжении РБК есть копия письма президента «Роснефти» с резолюцией главы государства.

Как выяснил РБК, несмотря на директиву, дивиденды «Роснефтегаза» фактически составят не 50% и даже не 25% от чистой прибыли, а меньше.

Минус депозиты

22 апреля замдиректора департамента Минэкономразвития Александр Васильченко сообщил в письме (копия есть у РБК, подтверждено представителем Минэкономразвития) в Минфин, что «Роснефтегаз» предлагает скорректировать свою прибыль на «бумажные» статьи, и правительство поддержало это предложение. Без корректировки прибыль «Роснефтегаза» по итогам 2015 года составила 149,36 млрд руб., после корректировки — 72,1 млрд руб., сказано в письме.

​В директиве Дворковича (также есть у РБК) указано, что представители государства должны обеспечить выплату «Роснефтегазом» 36 млрд руб. дивидендов. Получается, что компания заплатит 24% от чистой прибыли и 50% от скорректированной.

Из письма Васильченко следует, что 77,3 млрд руб., на которые «Роснефтегазу» разрешили скорректировать прибыль, это доходы от переоценки депозитов и 27,6% акций «Интер РАО», которыми владеет компания. Большая часть приходится на переоценку валютных депозитов — 66,8 млрд руб. Заработать «Роснефтегазу» удалось из-за ослабевшего рубля: за 2015 год официальный курс к доллару вырос более чем на 16 руб. — с 56,3 руб. 31 декабря 2014 года до 72,9 руб. 31 декабря 2015 года. Сечин в письме к Путину сообщал, что на счетах «Роснефтегаза» лежат $4,9 млрд, полученных от британской BP за 5,66% акций «Роснефти» в 2013 году.

Врио гендиректора «Роснефтегаза» и вице-президент «Роснефти» Лариса Каланда, отвечая на вопрос РБК, сказала, что пока не получала директивы и поэтому не комментирует размер дивидендов «Роснефтегаза». По ее словам, методика расчета прибыли и убытков госкомпаний для выплат дивидендов утверждена Росимуществом и «Роснефтегаз» руководствуется ею. Каланда подтвердила, что компания действительно рекомендовала скорректировать чистую прибыль на «бумажные» статьи, включая переоценку доходов от депозитов и других финансовых вложений. «Это же валютные депозиты, там нет движения денежных средств, нет кэша, это «бумажная» прибыль», — подчеркнула она.

Половинчатое решение

Корректировать прибыль на переоценку доходов от депозитов и акции госкомпании могут по постановлению правительства от 2012 года, согласно которому дивиденды не могут быть меньше 25% от прибыли. Однако из-за сложной ситуации с бюджетом премьер Дмитрий Медведев подписал 18 апреля постановление о том, что госкомпании по итогам 2015 года должны заплатить не менее 50%. При этом возможность корректировки прибыли на доходы от депозитов пропала. Получается, что директива Дворковича обязывает «Роснефтегаз», как и другие госкомпании, направить на дивиденды не менее 50%, но разрешает скорректировать прибыль по неразрешенной статье.

О своем решении Дворкович проинформировал Путина в письме от 29 апреля (есть у РБК). Он также сообщил, что премьер Дмитрий Медведев в курсе ситуации. По словам представителя Дворковича, вице-премьер руководствовался постановлением Медведева от 18 апреля, которое было позже указания Путина о 25%. Однако она не стала пояснять, почему «Роснефтегазу» разрешили скорректировать прибыль.

Пресс-секретарь премьера Наталья Тимакова сказала РБК, что решение о дивидендах «Роснефтегаза» было согласовано и Медведевым и Путиным. Пресс-секретарь президента Дмитрий Песков отказался комментировать рабочую переписку Путина.

По словам сотрудника аппарата правительства, Сечин все равно остался недоволен решением правительства. Компания хотела заплатить 18 млрд руб. — 25% от скорректированной чистой прибыли, или 12,1% без учета корректировки.

Российские компании часто прибегают к корректировке прибыли на неденежные статьи с целью расчета дивидендов, отмечает директор отдела корпораций международного рейтингового агентства Fitch в Лондоне Дмитрий Маринченко. По его словам, это связано с волатильностью курса рубля: чистая прибыль может существенно отличаться от скорректированной из-за переоценки депозитов или валютных долгов. Такие корректировки не нарушают принципов составления отчетности, добавляет он.

Но не все участники рынка так делают. Например, «Сургутнефтегаз», у которого огромные долларовые депозиты (более $33 млрд), включает доходы от их переоценки в расчет чистой прибыли при выплате дивидендов. В 2014 году он заработал на курсовых разницах 845,9 млрд руб., его чистая прибыль по РСБУ выросла в 3,5 раза, до 891,68 млрд руб. В результате компания заплатила рекордные дивиденды — 63,23 млрд руб. по привилегированным акциям (по уставу она направляет около 7% чистой прибыли на выплаты по «префам») и 23,22 млрд руб. по обыкновенным (нет привязки к прибыли). В общей сложности — 86,45 млрд руб., вдвое больше, чем годом ранее.

Представители других крупнейших госкомпаний — «Газпрома», «Транснефти», ФСК и «РусГидро» — не стали комментировать, собираются ли они корректировать прибыль для расчета дивидендов и каким образом. Для инвесторов важен единый и долгосрочный подход государства к дивидендам госкомпаний, отмечает портфельный управляющий «Райффайзен Капитала» Антон Кравченко. По его словам, разовые решения о высоких дивидендах не слишком усиливают привлекательность акций российских госкомпаний.

Зачем «Роснефтегазу» деньги

«Роснефтегаз» помимо акций «Интер РАО» владеет 69,5% «Роснефти» и 10,97% «Газпрома». Дивиденды от участия в капитале этих двух госкомпаний — основной источник дохода «Роснефтегаза». По сравнению с 2014 годом прибыль компании снизилась на 45 млрд руб.

Оставшиеся после уплаты дивидендов средства «Роснефтегаз» направит на решение государственных задач и выполнение указаний президента, пояснила Каланда РБК. Среди них проект энергетической безопасности Калининградской области, говорилось в пресс-релизе «Роснефтегаза» 29 апреля. Компания указывала, что успешно решает государственные задачи в ТЭКе за счет дивидендов, например приобрела на рынке в 2013 году 0,23% акций «Газпрома», что обеспечило государству формальный контроль в монополии. Также часть средств была потрачена на увеличение в интересах государства доли в Каспийском трубопроводном консорциуме. По мнению «Роснефтегаза», высокие дивиденды могут привести к неисполнению компанией указов Путина, поэтому компания посоветовала правительству взять больше дивидендов с других госкомпаний.

Если бы «Роснефтегаз» не корректировал прибыль, то заплатил бы 74,7 млрд руб. дивидендов. При корректировке только на доходы от переоценки акций «Интер РАО» дивиденды бы составили 69,4 млрд руб. Получается, что Минфин недополучит 33,4–38,7 млрд руб. Это, например, в три раза больше расходов федерального бюджета на программу развития​ Северного Кавказа в этом году.