Приватизация для служебного пользования

Фото: Reuters/Pixstream

Новый минимум

Минимальная цена приватизации 19,5% «Роснефти», принадлежащих «Роснефтегазу», составит 710,85 млрд руб., следует из сообщения пресс-службы Минэкономразвития.

Эта сумма рассчитана на основе котировок компании 11 октября, когда после сообщения о покупке контрольного пакета «Башнефти» «был реализован синергетический эффект» и акции «Роснефти» существенно поднялись в цене, заявил министр экономического развития Алексей Улюкаев (его слова приводятся в сообщении). Накануне, 10 октября, премьер Дмитрий Медведев подписал распоряжение о продаже «Роснефти» 50,08% «Башнефти» за 329,69 млрд руб., а через два дня эта сделка была завершена. «После заявления президента Российской Федерации [Владимира Путина] о синергетическом эффекте приобретения и публикации распоряжения правительства Российской Федерации акции «НК «Роснефть» выросли на 7,5% с увеличением капитализации компании на 260 млрд руб.», — сообщала пресс-служба «Роснефти».

«В цифрах это выглядит следующим образом: 748,26 млрд руб., умноженные на коэффициент 0,95, включающий в себя в соответствии с обычной рыночной практикой минимальный дисконт (5%)», — пояснил Улюкаев. То есть минимальная цена продажи пакета «Роснефти» предполагает дисконт 5%. «Поправочный коэффициент» (дисконт) предложил инвестконсультант, привлеченный «Роснефтегазом», — итальянский банк Intesa, следует из директивы госпредставителям в совете директоров этого холдинга, которую подписал первый вице-премьер Игорь Шувалов и в понедельник опубликовала пресс-служба правительства.

Портфельный управляющий GL Asset Management Сергей Вахрамеев назвал такой дисконт оправданным. По его мнению, размер скидки мог бы быть даже больше с учетом текущей рыночной ситуации. В понедельник 19,5% «Роснефти» на Московской бирже стоили даже меньше минимальной цены, объявленной Улюкаевым и зафиксированной в директиве, — 704,75 млрд руб.

Продажа пакета «Роснефти» должна быть завершена не позднее 5 декабря, а до 31 декабря деньги должны быть перечислены в бюджет «в виде дивидендов» от «Роснефтегаза», подчеркнул Улюкаев. Основная причина приватизации компании — покрытие бюджетного дефицита.

В понедельник утром стало известно, что 3 ноября премьер-министр Дмитрий Медведев подписал распоряжение о приватизации «Роснефти». Вся информация в первом пункте этого документа засекречена — там стоит отметка «Для служебного пользования». Второй пункт отменяет распоряжение правительства от 27 ноября 2014 года, который предполагал приватизацию 2 066 727 473 (19,5%) акций «Роснефти» по цене не ниже рыночной, определенной на основании отчета независимого оценщика, и не ниже цены IPO компании, состоявшегося в 2006 году. Тогда одна акция «Роснефти» была оценена в 203 руб., а расписка на одну акцию (GDR)  — в $7,55. Исходя из новой минимальной цены теперь одна акция обойдется покупателю минимум в 1,7 раза дороже — 343,95 руб., а GDR — в 1,4 раза дешевле ($5,4).

«Министерство экономического развития России внесло, а правительство РФ 3 ноября 2016 года приняло распоряжение, которое устанавливает подходы к определению цены приватизационной сделки по пакету 19,5% акций «Роснефти», принадлежащему «Роснефтегазу», — сказал Улюкаев. «Документ, во-первых, отменяет прежнее распоряжение правительства, которое устанавливало подход к минимальной цене сделки как к цене первоначального размещения в рублях или в иностранной валюте. Во-вторых, предусматривает новые требования по определению минимальной цены», — добавил он.

Самовыкуп под вопросом

На совещании с членами правительства 12 октября президент Владимир Путин заявил, что 19,5% акций «Роснефти» может купить сама компания в качестве временной меры. «Действительно, было подтверждено, что деньги эти на счетах компании [«Роснефть»] есть и дополнительных средств с рынка, с внутреннего российского финансового рынка, на завершение всех операций, в том числе и по продаже, а если нужно, временного приобретения и выкупа акций самой «Роснефти», компании не потребуется», — сказал тогда он.

Но ​«самовыкуп акций самой «Роснефтью» новым распоряжением правительства не предусмотрен», подчеркнул в понедельник Улюкаев. Это распоряжение говорит о цене и сроках совершения сделки, указал он. В конце октября Шувалов подчеркивал, что приобретение акций самой «Роснефтью» рассматривается только как временная мера в случае невозможности получить денежные средства в бюджет до конца 2016 года. Затем «Роснефть» продаст эти акции сторонним инвесторам, добавлял он.

На прошлой неделе газета «Ведомости» сообщила со ссылкой на свои источники, что сейчас формируется пул компаний, лояльных Кремлю и готовых участвовать в приватизации, в частности «Сургутнефтегаз», китайская Sinopec и казахстанская «Казмунайгаз». По данным газеты, предложение поучаствовать в приватизации получил и глава ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов на встрече с Путиным 31 октября. Но пресс-служба «Казмунайгаза» это опровергла, а вице-президент ЛУКОЙЛа Леонид Федун отказался это комментировать РБК. Пресс-службы Sinopec и «Сургутнефтегаза» не ответили на запросы «Ведомостей».

К 5 декабря 19,5% «Роснефти» могут быть проданы консорциуму иностранных или российских инвесторов только в том случае, если переговоры с ними уже сейчас вышли на финальную стадию, замечает Вахрамеев из GL Asset Management. Но если претенденты все еще не выдвинули конкретных предложений с устраивающей государство ценой и размером пакета акций, то наиболее вероятным покупателем актива станет сама «Роснефть» с возможностью дальнейшей продажи ею собственных акций инвесторам, добавляет он.

В директиве госпредставителям в совете директоров «Роснефтегаза» говорится, что акции будут проданы «покупателю, предложившему наилучшие условия и удовлетворяющему квалификационным требованиям». Среди квалификационных требований, утвержденных Шуваловым в июле, покупатель должен подтвердить потенциал для синергии своих активов и активов «Роснефти» и создания добавленной акционерной стоимости за счет привлечения соответствующих инвесторов. К тому же он должен будет заключить акционерное соглашение с Росимуществом или «Роснефтегазом», предусматривающее голосование за кандидатов от государства в совет директоров «Роснефти». Но, например, председатель совета директоров CNPC Ван Илинь говорил в мае, что его компания заинтересована принять участие в приватизации «Роснефти» только при условии, что она сможет получить право участвовать в управлении компанией в соответствии со своей долей. А эти ограничения, судя по всему, таких прав не предусматривают.

Фонд «Энергия», подконтрольный экс-министру энергетики Игорю Юсуфову, 2 ноября предложил часть акций «Роснефти» после самовыкупа направить на опционы менеджменту и коллективу. Продажа 19,5% «Роснефти» «может осуществиться в виде процедуры buy-back, когда «Роснефть» самостоятельно выкупит свои акции, в дальнейшем предоставив менеджменту и коллективу опционы на часть этих акций в качестве системы долгосрочного стимулирования и мотивации», говорилось в сообщении фонда, который, как и «Роснефть», претендовал на покупку контрольного пакета «Башнефти». «Данная мера мотивации широко распространена как в российских, так и в международных компаниях и может являться дополнительным эффективным элементом, направленным на рост капитализации компании и ее успешное развитие», — указал он.

Тогда пресс-секретарь «Роснефти» Михаил Леонтьев отказался по существу комментировать это предложение. А источник, близкий к «Роснефти», назвал этот вариант маловероятным. Для таких опционов достаточно было бы пакета менее 1%, так как выплаты менеджерам «Роснефти» несопоставимы со стоимостью этого пакета, сказал он.

При участии Анны Могилевской и Людмилы Подобедовой

Историю подготовки к приватизации пакета акций «Роснефти» читайте здесь