«Сургутнефтегаз» и его пять причин
«Сургутнефтегаз» и его пять причин
Почему вдруг подорожали акции одной из крупнейших российских нефтяных компаний
Акции «Сургутнефтегаза», скопившего на счетах почти 3 трлн руб., за период с 23 по 25 октября без явного повода подорожали на 28%, а капитализация компании поднялась до 2 трлн руб. РБК разбирался в причинах ажиотажа на бирже
Акции «Сургутнефтегаза» начали резко дорожать после полудня в среду, 23 октября. К закрытию торгов в пятницу, 25 октября, цена за одну обыкновенную акцию поднялась с 36,41 до 46,58 руб., или на 27,9%. В итоге капитализация компании (с учетом привилегированных акций) достигла почти 2 трлн руб.
Экстремальной выглядела не только ценовая динамика, но и объемы торгов, сказал РБК инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин. Объем торгов акциями «Сургутнефтегаза» в пятницу превысил 17 млрд руб. При этом даже «локомотивы» российского рынка, «Газпром» и Сбербанк, показали меньшие объемы — 11 млрд и 12 млрд руб. соответственно, указал он.
Объем торгов обыкновенными акциями «Сургутнефтегаза» в последние дни отклонялся от средних значений в 10–15 раз, подтверждает инвестиционный стратег «Алор Брокер» Павел Веревкин. В первую неделю октября среднедневной оборот акций нефтяной компании находился на уровне 1,2 млрд руб. По данным Мосбиржи, 23 октября (в среду) на основном рынке он достиг 8,8 млрд руб., 24-го — 13,5 млрд руб., а в пятницу, 25 октября, подскочил до 17,3 млрд руб. С акциями «Сургутнефтегаза» также совершались внебиржевые сделки: в пятницу их объем был небольшим — 22,3 млн руб., но в среду и четверг превысил 1 млрд руб.
Эксперты выдвигают различные версии такого неожиданного спроса на бумаги.
1. Торговля на инсайде
Ажиотаж на рынке и эмоциональные покупки вряд ли объясняют динамику стоимости акций «Сургутнефтегаза», говорит Бахтин. Резкий рост цены может быть связан с покупками со стороны крупных игроков, обладающих внутренней корпоративной информацией. «Естественно, частные и небольшие инвесторы покупали бумаги, есть влияние алгоритмической торговли, это все усиливало движение, но оно настолько сильное и продолжительное, что наверняка здесь есть драйвер в виде крупных корпоративных денег. Даже на 30-минутных интервалах были крупные покупки и высокие обороты», — отмечает инвестстратег «БКС Премьер».
«Рынок ведет себя так, как будто «Сургутнефтегаз» собирается сделать что-то со своими накоплениями, например приобрести какой-то нефтегазовый актив», — допускает старший аналитик по нефтегазовому сектору банка «Уралсиб» Алексей Кокин.
На счетах «Сургутнефтегаза» по итогам первого полугодия 2019 года было почти 3 трлн руб. Но компания сильно недооценена, так как рынок не оценивал деньги, которые находились у него на балансе. «Весь кэш (наличные. — РБК) на балансе был оценен фактически в ноль, как будто этих денег нет. Соответственно, любое действие с этой наличностью в плане инвестиций, пусть даже убыточных, должно положительно сказаться на акциях», — сказал РБК аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук.
«Даже если компания инвестирует в убыточный актив, который стоит в два раза меньше по сравнению с их инвестициями, половина этого кэша так или иначе должна быть заложена в оценку», — поясняет Полищук. Комментировать, какие предстоящие корпоративные события могли спровоцировать рост бумаг «Сургутнефтегаза», он отказался.
2. Слухи о покупке доли в ЛУКОЙЛе
Рост бумаг «Сургутнефтегаза» поддерживается слухами на рынке и «проживет не далее понедельника», уверен Веревкин. Один из таких слухов, что готовится некая сделка с ЛУКОЙЛом и «Сургутнефтегаз» может получить в нем долю, знает эксперт. Подобная крупная сделка может обязать компанию провести выкуп акций, «и все надеются, что по хорошей цене», рассуждает он.
О том, что «Сургут» намерен приобрести долю в крупнейшей частной нефтяной компании России, в пятницу сообщило издание «Нефтегазовая вертикаль» со ссылкой на двух источников на фондовом рынке и собеседника из правительства. По его данным, речь идет о покупке доли крупнейшего совладельца и президента ЛУКОЙЛа Вагита Алекперова (владеет около 27% компании). Капитализация ЛУКОЙЛа по итогам торгов в пятницу составила 4,374 трлн руб., а стоимость доли Алекперова — около 1,2 трлн руб.
«Уже пару дней в связи с ростом акций «Сургутнефтегаза» на рынке ходят слухи о том, что компания покупает долю в ЛУКОЙЛе, и о том, что глава и крупнейший совладелец ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов специально для этого летал в Сургут, где находится штаб-квартира «Сургутнефтегаза», — сказал РБК источник, пообщавшийся с несколькими трейдерами.
Источник РБК в ЛУКОЙЛе опроверг информацию о поездке Алекперова в Сургут в последние две недели. «Он летал в Когалым и Абу-Даби. О его общении там с [гендиректором «Сургутнефтегаза» Владимиром] Богдановым мне неизвестно. В Сургут он точно не летал», — заявил собеседник РБК. Позднее пресс-служба ЛУКОЙЛа официально опровергла появившуюся в СМИ информацию о продаже «Сургутнефтегазу» доли в компании. Представительница «Сургутнефтегаза» отказалась комментировать слухи.
3. Гипотетическое участие в IPO Saudi Aramco
Второй слух на рынке, что «Сургутнефтегаз» примет участие в IPO одного из крупнейших в мире производителей нефти Saudi Aramco, рассказывает Веревкин. «Базово у России и так очень много своих нефтяных возможностей, чтобы массивно инвестировать в Saudi Aramco. Тем не менее, действительно, у ряда российских инвесторов есть интерес к этому IPO», — заявил глава Российского фонда прямых инвестиций (РФПИ) Кирилл Дмитриев в ходе Российско-Саудовского экономического форума в Эр-Рияде 14 октября. Это IPO, запланированное до конца года, может стать крупнейшим в истории: при размещении 2% акций компания может привлечь $40 млрд.
«Сургутнефтегаз», который придерживается консервативной финансовой политики, за всю свою историю сделал лишь одну крупную покупку за рубежом — в 2006 году он приобрел долю в венгерской MOL. Но эта покупка была воспринята Венгрией в штыки, поэтому российской компании пришлось продать актив.
4. Надежда на buy-back
Для компании с такими большими средствами на депозитах, как «Сургутнефтегаз», чья недооцененность на рынке является наиболее выраженной, такой рост цен на акции может объясняться либо необходимостью нарастить капитализацию накануне крупного самостоятельного поглощения, либо же компания готовит почву для того, чтобы реализовать один из своих пакетов, сказал РБК управляющий партнер экспертной группы Veta Илья Жарский.
Одна из версий такого сильного роста заключается в том, что «Сургут» вслед за ЛУКОЙЛом, который с августа 2018 года проводил обратный выкуп собственных акций (buy-back) на $3 млрд (и недавно объявил о его новом этапе), планирует запустить собственную программу buy-back, замечает Жарский. Правда, в случае с «Сургутнефтегазом» это какой-то неопределенный шаг — компания за несколько дней стала одной из самых дорогих, указывает эксперт. «Такой стремительный подъем для buy-back, на наш взгляд, не совсем характерен», — замечает он.
«На рынке обсуждается, что «Сургутнефтегаз» выкупит акции у миноритариев и уйдет с биржи, став полностью частной компанией (private company)», — говорит источник РБК на фондовом рынке. В отличие от ЛУКОЙЛа у «Сургутнефтегаза» очень непрозрачная структура собственности — она закольцованная, поэтому неизвестно, кто в действительности основные акционеры компании, кроме менеджмента, и сколько у нее миноритариев.
5. Игры спекулянтов
Октябрьский взлет котировок не первый для акций «Сургутнефтегаза» в этом году. В конце августа стало известно, что нефтяная компания создала «дочку» ООО «Рион», заявившую в качестве вида деятельности вложение в ценные бумаги и управление ценными бумагами. На этих новостях за пять дней обыкновенные акции нефтяной компании подскочили на 30%, до 35,5 руб. за штуку. Глава компании Владимир Богданов назвал «домыслом» информацию о том, что «Рион» была создана для инвестиций в бумаги «Сургута»: «Это домыслы тех, кто хочет избавиться от акций, продать подороже». По мнению Богданова, резкий рост акций компании в начале сентября был спровоцирован действиями спекулянтов на бирже.
Точно так же и в этот раз резкий скачок бумаг нефтяной компании может быть связан с действиями спекулянтов, которые приобрели определенные пакеты, вызвали рост котировок и теперь зарабатывают благодаря слухам о сделках с участием «Сургута» в ближайшее время, сказал РБК источник на фондовом рынке. «Если говорить о версии с активностью спекулянтов, то их действия, на наш взгляд, не могли оказать такого высокого эффекта — ни разу еще спекулянты не доводили стоимость бумаг компании до максимумов 2006 года», — возражает Жарский, предполагая, что рынок скоро узнает его реальную причину.
В четверг, 24 октября, стало также известно, что аналитическое подразделение Сбербанка — Sberbank Investment Research — прекратило анализ «Сургутнефтегаза». В пресс-службе банка «Интерфаксу» сообщили, что это стандартная практика при подготовке аналитических отчетов. «В ситуации, когда требуется корректировка оценочных индикаторов по ценным бумагам эмитентов, подготовка аналитических отчетов приостанавливается до полного уточнения обстоятельств», — отметил представитель банка. Обычно инвестбанк приостанавливает анализ эмитента, если готовит какую-то сделку с его бумагами или участвует в привлечении для него финансирования, чтобы не было конфликта интересов, замечает аналитик другого крупного банка. Такая информация тоже может стать поводом для спекуляций на рынке, добавляет он.
