«Инфляция складывается выше диапазона ЦБ»
«Инфляция складывается выше диапазона ЦБ»
РБК собрал прогнозы участников ВЭФ по изменению ключевой ставки
Совет директоров Центробанка 13 сентября примет решение, сохранять ли ключевую ставку на уровне 18% или она изменится. Свой прогноз, а также возможные последствия решения дали участники ВЭФ-2024
Вид на здание Центробанка России
Виталий Сергейчук, член правления ВТБ
«Наш базовый сценарий — повышение ключевой ставки до 20% до конца года. Вероятнее всего, это произойдет уже в сентябре. Инфляция складывается выше прогноза ЦБ — по нашим оценкам, на конец года она составит 7,7% г/г, на 0,7 п.п. выше верхней границы актуального прогнозного диапазона ЦБ в 6,5–7% на конец года. Инфляционные ожидания экономических агентов продолжают расти и заметно превышают уровни, которые соответствовали бы целевой инфляции. Кредитование пока, по нашим оценкам, также идет выше прогнозной траектории ЦБ — в первую очередь в части корпоративного кредитного портфеля. Собственный прогноз ЦБ по итогам июльского заседания допускает рост ключевой ставки до 20%».
Михаил Автухов, заместитель председателя правления — глава корпоративно-инвестиционного бизнеса Совкомбанка
«Мы прогнозируем, что Банк России на ближайших заседаниях (13 сентября или опорном заседании 25 октября) снова повысит ключевую ставку, суммарно на 200 б.п., до 20%. Текущие значения инфляции складываются выше прогнозного диапазона ЦБ в 6,5–7%. Кроме этого в августе выросли инфляционные ожидания населения и бизнеса.
Мы полагаем, что пик годовой инфляции был пройден в июле на уровне 9,1% и к концу года инфляция снизится до 7,1%, при этом риски смещены в сторону более высоких значений инфляции.
По-прежнему сохраняются ключевые проинфляционные факторы — дефицит кадров на рынке труда, высокий внутренний спрос, повышенные инфляционные ожидания, издержки, связанные с санкциями, сложности в международных расчетах. Поэтому мы ожидаем, что инфляция будет замедляться медленно и к концу 2025 года составит 4,8% и Банк России, вероятно, будет долго удерживать жесткие денежно-кредитные условия.
Мы считаем, что Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 20% примерно полгода. Полагаем, что возможность для снижения ключевой ставки откроется в середине 2025 года, когда инфляция будет устойчиво замедляться в направлении целевых 4%. При этом темп снижения ключевой ставки, как видится сейчас, будет достаточно медленным. К концу 2025 года мы ожидаем снижения ключевой ставки до уровня в 14%. Среднюю ключевую ставку в этом году мы прогнозируем на уровне 17,4%, в 2025 году — 17,8%».
Борис Листов, предправления Россельхозбанка
«Все предпосылки, для того чтобы повысить [ставку], есть, и велика вероятность того, что ставка может быть повышена до конца года».
Кирилл Дмитриев, глава Российского фонда прямых инвестиций
«Мы не хотим комментировать ближайшее заседание и заседание после этого. Понятно, что есть макроэкономические посылы, опасения высокой инфляции. Но, тем не менее, как баланс этой логики должно быть следующее заявление — в среднесрочной перспективе ставка не должна быть выше, чем средняя доходность на капитал у российских бизнесов. Потому что если это не так, то российскому бизнесу выгодно просто размещать деньги на депозитах и никуда не инвестировать. Мы считаем, что важно учитывать не только макроэкономические опасения инфляции, но и те опасения бизнеса о том, что становится все дороже и дороже рефинансировать кредиты, и для многих это может начать останавливать инвестиционные проекты. Это тот фактор, который надо учитывать, кроме макроэкономических размышлений».
Никита Стасишин, замглавы Минстроя
«Действующая ключевая ставка для отрасли жилищного строительства и строительства в целом уже практически заградительная. Если бы не наполненные эскроу-счета, то мы бы уже имели проблемы с действующими проектами. Спасибо ЦБ и банкам за ту реформу, которую мы провели в 2019 году. Она дает возможность бесшовно проходить в моменте такие колебания, изменения ключевой ставки. Но любое изменение в плюс, и уже прошедшие изменения, они напрямую повлияют на снижение темпа вывода новых проектов в стройку, они повлияют на выдачу бридж-кредитов и открытие проектного финансирования впоследствии, потому что она практически заградительна, так же как и рыночная ипотека. Рынок не адаптируется (к ставке 18%. — РБК), не к чему адаптироваться. Это дорого. Люди понесут деньги не в жилье, а на депозиты. Посмотрите, какой объем денег сейчас на депозитах и как он увеличивается».
Тарас Скворцов, старший вице-президент Сбербанка
«Может быть повышение ставки. Точно мы не ждем снижения, думаю, равные шансы на сохранение или на повышение. Все-таки сейчас есть определенные признаки того, что политика ЦБ и действия правительства начинают сказываться на замедлении спроса. Мы видим по себе прежде всего замедление ипотеки, в меньшей степени потребкредитование замедляется, но оно продолжит замедляться. Госпрограммы «закручиваются», по каким-то лимиты заканчиваются, по каким-то наша маржинальность сильно снизилась после переоценки денежного рынка. ВВП замедляется. В общем, все признаки того, что политика действует, есть.
С другой стороны, пока наши прогнозы по инфляции по году чуть выше, чем то, что ЦБ давал в своих ожиданиях. Это тоже важный фактор, они могут на этом основании ставку поднять. Мы сегодня увидим данные по инфляции за неделю, через неделю еще данные, увидим данные по кредитованию в целом по сектору. Если ставку повысят, то это может быть уровень и 19, и 20%, вряд ли выше. При этом рынок уже после данных по инфляции за июль, за предыдущие недели уже переоценился, и ставки на рынке выросли. По факту банки и по депозитам юрлиц, и по вкладам на опережение играют, уже заложили возможное повышение ставки. Сказать, что это будет какой-то шок, кто-то будет не готов, я не могу. Ожидания такие, что если ставку поднимут сейчас, то раньше начнут снижать в следующем году и наоборот».
Михаил Хомич, главный управляющий директор ВЭБ.РФ
«Я сказал бы, что чуть-чуть вырастет. На 100–200 базисных пунктов. Сегодня тучи (описывает погоду во Владивостоке. — РБК), если они слева, то это скорее к повышению».
Александр Вайно, директор направления «Молодые профессионалы» Агентства стратегических инициатив по продвижению новых проектов
«Останется [на прежнем уровне]. Потому что сейчас нет никаких предпосылок для повышения дальнейшего. При этом она [текущая ставка] только для крупного бизнеса больная: здесь важно понимать, что любое повышение дальнейшее ставки — это дополнительная нагрузка, в том числе на инвестиционные проекты, это логично и это нормально. Но у нас сейчас первоочередная задача — это нивелирование проблемы с инфляцией. Значит, поэтому, скорее всего, ставка будет оставлена на таком же уровне — вряд ли она повысится и точно не снизится».
