Как заработать на неустойчивости рынков после 24 июня

Курс фунта относительно доллара пробил тридцатилетние минимумы. Ведущие мировые индексы обвалились. Нефтяные котировки в момент объявления результатов тоже отправились в красную зону.

Сейчас Великобританию ожидает долгий процесс обсуждения и согласования условий выхода из Евросоюза, который может затянуться на два года. Это означает, что высокая турбулентность финансовых рынков на фоне неопределенности в Европе, вероятно, сохранится в течение продолжительного времени.

Последствия отказа от членства в ЕС непосредственно для самого Соединенного Королевства будут зависеть от того, насколько «жесткими» будут условия выхода. Наиболее позитивный, но и не самый вероятный сценарий подразумевает путь Норвегии, которая является членом Европейского экономического пространства и получает большинство экономических и торговых преимуществ, несмотря на отказ от вступления в Евросоюз.

В первую очередь от Brexit, если он все же будет оформлен, пострадает финансовый сектор. А вот потребительский сектор, IT-сектор, фармацевтика слабо пострадают от выхода Британии из ЕС. И в перспективе бумаги европейских компаний именно из этих секторов есть смысл выкупать, как только станет понятно, что общая паника и нервозность рынков начинают замедляться.

Последствия для России

Российский рынок находится в эмоциональной зависимости от общего мирового потрясения и влияния бегства инвесторов от рисковых (в том числе, естественно, и рублевых) активов. Однако с фундаментальной точки зрения именно сейчас стоит рассматривать российский рынок как возможность для покупок в среднесрочной перспективе (6–12 месяцев). Особенно в свете возможного открытия новых рынков стоит присмотреться к компаниям-экспортерам, бумаги которых значительно снижались в стоимости в последнее время.

В среднесрочной перспективе Brexit не только не затронет рынок российских акций, но и, более того, станет залогом их роста. Великобритания сегодня является основным партнером и союзником США в европейском регионе. Если Британии не будет в ЕС, то политика Брюсселя по отношению к России неизбежно изменится. Ведущие политические фигуры Евросоюза, например Ангела Меркель, могут прислушаться к голосу национального бизнеса. Частичного снятия санкций нельзя исключить уже в этом году.

Пострадать может российский банковский сектор, однако причины данного снижения будут носить исключительно спекулятивный характер. На ведущих представителей данного сектора, таких как Сбербанк или ВТБ, Brexit не окажет негативного влияния и никак не повлияет на финансовые показатели.

Если учитывать иррациональное падение стоимости нефти, то в краткосрочной перспективе (до 3–6 месяцев) рубль несколько пострадает, однако, когда цена нефти вернется к исходным позициям, ситуация стабилизируется.

Если рассматривать отдельно ситуацию со стоимостью нефти, то выход Британии из ЕС глобально на ней точно никак не отразится. Поэтому здесь можно смело рекомендовать покупку нефти «на отскоке» после Brexit, так как текущее движение рынка, как уже было отмечено, не совсем рационально, и в скором времени стоимость нефти вернется на исходные позиции.

Как заработать

Когда на рынке существует такая серьезная неопределенность, наилучшей рекомендацией, с нашей точки зрения, является использование разнонаправленной стратегии, то есть покупка разнонаправленных активов. К примеру, покупка опционов ETF на золото, серебро и одновременно на S&P 500.

Рассмотрим элементы данной стратегии подробнее. В то время как спрос на ювелирные украшения упал на 19,3% по итогам первого квартала 2016 года, инвестиционный̆ спрос за аналогичный̆ период вырос в 1,5 раза. Центральные банки продолжают переводить резервы из валюты в золото, что также поддерживает рост котировок. После публикации итогов референдума цены на золото подскочили на 5%.

Спрос на серебро зависит еще и от промышленного использования этого металла. Широкое применение в медицине и полупроводниковых изделиях наряду с повышением спроса на инвестиционные монеты на 24% по итогам 2015 года в условиях ожидаемого сокращения добычи в мире на 2% в текущему году приведут к росту стоимости драгоценного металла. После публикации итогов референдума цены на серебро выросли на 3%.

Несмотря на повышение ставок ФРС в декабре 2015 года, экономика США сохранила высокие темпы роста ВВП, которые в первом квартале текущего года выросли до 0,8% в годовом выражении. Укрепление рынка труда, выражающееся в падении уровня безработицы до 4,7%, благоприятно отражается на росте потребления в стране, что будет и дальше поддерживать подъем ВВП и котировок акций местных компаний. После публикации итогов референдума фьючерсы на S&P 500 упали на 4%.

Покупать лучше в одинаковой пропорции каждый актив. 50% — золото и серебро, 50% — S&P 500, чтобы получить примерно одинаковый потенциал роста и по рынку драгоценных металлов, и по рынку акций.

Если мы используем разнонаправленную стратегию, то мы зарабатываем на резких движениях рынка в обе стороны. Допустим, если сейчас ситуация будет ухудшаться и Кэмерон и правительство сделают еще ряд заявлений, способствующих укреплению кризисной ситуации, то в этом случае золото будет дорожать и мы заработаем на росте золота и серебра. Если сейчас шумиха утихнет и инвесторы более трезво будут оценивать ситуацию, то в этом случае вырастут акции голубых фишек и индекс S&P.

Не так давно мы протестировали похожую стратегию на ситуации с Volkswagen, когда акции компании резко упали во время скандала. Мы приобрели одновременно опционы колл и опционы пут в равном количестве, то есть право купить или продать акции VW по цене €105. Это было сделано сразу после новости о подделке отчетов по выбросам дизельных двигателей в конце сентября 2015 года. На тот момент текущая цена акций была €102. Цена акций VW после скандала достаточно быстро восстановилась.

Через три месяца, на дату экспирации опционов (момент, когда их можно реализовать — купить или продать акции по указанной цене), она достигла €143 — были реализованы опционы колл, что позволило приобрести акции по цене €105. Если учитывать затраты на опционы пут и комиссии, то прибыль по данной опционной стратегии составила 20% за 3 месяца.

Надо сказать, что при использовании данной стратегии прибыли бы не было только в том случае, если бы на дату экспирации опционов цена акций VW составляла бы от €80 до €130. При любом другом отклонении от данных цен в большую или меньшую сторону стратегия бы все равно принесла прибыль.

В заключение добавлю, что, как и в любой ситуации неопределенности на финансовых рынках, сегодня следует обратить особое внимание на индекс волатильности VIX, так называемый «индекс страха», который отражает ожидания инвесторов относительно динамики рыночных цен на акции компаний, входящих в индекс S&P, и торгуется, как правило, обратно пропорционально динамике рынка. Так, например, 24 июня индекс VIX вырос на 52%, однако в последующие дни скорректировался в обратном направлении.

Внимательно следите за комментариями лидеров Евросоюза и Великобритании по поводу процесса выхода страны из ЕС. В случае если будут приняты решения, способствующие повышению общей неопределенности и повышению рисков для мировой экономики, индекс VIX может повторить динамику, которую он показал 24 июня.