МосБиржа сократила прибыль. Но ее акциям прогнозируют значительный рост

Чистая прибыль Московской биржи по МСФО в 2018 году сократилась на 2,6%, до ₽19,7 млрд, следует из сообщения биржевого оператора. Главный показатель результативности работы — комиссионные доходы — выросли на 11,5%, до рекордной отметки в ₽23,6 млрд рублей. Чистые процентные доходы снизились на 3%, до ₽15,8 млрд, а операционные расходы увеличились на 7,6%.

Скорректированный показатель EBITDA незначительно уменьшился и составил в 2018 году ₽28,7 млрд. Рентабельность МосБрижи по EBITDA оказалась равна 71,9%. Прибыль на акцию упала на 2,8%, опустившись до ₽8,76.

Самый высокий рост комиссионного дохода в 2018 году оказался на рынке акций — показатель вырос на 20%. В компании отметили, что за 2018 год число брокерских счетов физических лиц выросло более чем на 800 тыс, превысив по итогам года 2,1 млн.

Несмотря на снижение некоторых ключевых показателей отчетность назвал сильной эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Сергей Сидилев. Его приятно удивили комиссионные доходы, показавшие рекордный результат за всю историю. По оценкам аналитика, Московоская биржа может направить на дивиденды около ₽8 на одну акцию по итогам 2018 года.

Отчет вышел предсказуемо хорошим, ​считает персональный брокер финансовой компании «Солид» Дмитрий Балакин. Он посоветовал сделать акцент на стабильном прогрессе операционных доходов, так как это основное направление бизнеса МосБиржи. Рост комиссионного дохода продолжается в течение последних пяти лет, в то время как процентные доходы снижаются вслед за ставкой рефинансирования.

Что касается прибыли на акцию, то в «Солиде» назвали снижение незначительным. Балакин убежден, что 2018 год стоит занести в актив бизнеса МосБиржи — в том числе благодаря рекордам по открытию индивидуальных инвестиционных счетов. «В России аналогов бизнесу МосБиржи нет — только мировые биржи, а они более дорогие», — заключил аналитик.

Не все эксперты рынка встретили отчетность так тепло. По словам аналитика компании «Фридом Финанс» Анастасии Сосновой, результаты Московской биржи нельзя назвать позитивными в связи с продолжающимся снижением рентабельности по EBITDA и чистой прибыли. «По итогам 2018 года маржа по EBITDA эквивалентна 71,9%, тогда как в 2017 году она была на уровне 72,8%, а в 2016 году — 77,6%», — указала Соснова.

Тем не менее компания остается одним из самых рентабельных эмитентов российского рынка, продолжила эксперт. Соснова напомнила, что в сентябре 2015 года совет директоров принял дивидендную политику, предполагающую выплату акционерам не менее 55% от чистой прибыли. По оценкам представительницы «Фридом Финанс», выплаты могут составить ₽7,74 на акцию, что соответствует доходности в 8%.

Основная интрига, связанная с акциями Московской биржи — дивиденды, однако текущие котировки предполагают, что они будут не существенно хуже прошлогодних. Такую оценку привел главный стратег компании «Универ Капитал» Дмитрий Александров.

В день выхода отчетности котировки МосБиржи выросли на 1,5%. По словам Анастасии Сосновой, снижение финансовых показателей было ожидаемым, поэтому акции растут. «Интерес к акциям МосБиржи был потерян с прошлого года, когда компания отказалась от выплат промежуточных дивидендов. С тех пор они просели на 15%, но имеют шанс вернуться к ₽100 и выше, как только компании удастся приостановить снижение рентабельности», — считает эксперт.

Целевая цена «Фридом Финанс» по этим акциям на конец 2019 года — ₽122 за штуку. Это означает 30%-ный потенциал роста на горизонте года.

В целом, цена акций Московской биржи колеблется в пределах средних значений за последний месяц. Стоимость акций ниже отметки в ₽100 стоит рассматривать как отличную возможность для покупки, считает Дмитрий Балакин из «Солида». Дополнительную привлекательность бумагам обеспечивает стабильный дивидендный поток, отметил аналитик.