АЛРОСА заработала ₽90 млрд в 2018 году. Почему инвесторы продают акции?

АЛРОСА по итогам 2018 года нарастила чистую прибыль по международным стандартам финансовой отчетности на 15% в годовом выражении. Ее объем превысил ₽90,4 млрд, сказано в сообщении компании.

Выручка от продаж выросла почти на 9%, до ₽294 млрд. Валовая прибыль выросла на 22,6%, до ₽172 млрд. Показатель EBITDA вырос на 23%, составив ₽156 млрд.

В компании подчеркнули, что чистая прибыль выросла на фоне значительного улучшения рентабельности бизнеса. Увеличению выручки способствовал рост индекса цен и улучшения структуры продаж, несмотря на снижение продаж в каратах на 8%. Показатель EBITDA показал рост благодаря росту выручки и контролю над затратами, сообщила АЛРОСА.

Однако в четвертом квартале прибыль составила ₽7,9 млрд, сократившись на 67% в квартальном и на 53% в годовом выражении. Это связано с фактором признания дохода от страхового возмещения СОГАЗ в составе прочих операционных доходов 2017 года, которое было в полном объеме выплачено в 2018 году. Выручка выросла на 1% в годовом сопоставлении, составив ₽67 млрд вопреки падению объемов продаж. Показатель EBITDA не изменился по сравнению с аналогичным результатом октября-декабря 2017 года, составив менее ₽27 млрд.

Акции АЛРОСА в день отчетности торговались в минусе в пределах 1%. Инвесторы продают их именно из-за слабых квартальных результатов, которые видятся сейчас более важными, чем хорошие годовые показатели, объяснил аналитик компании «Алор Брокер» Алексей Антонов. Кроме того, по его оценкам, туманны и перспективы на ближайшее время

«Вопрос о размере финальных дивидендов за 2018 год будет окончательно решен по итогам первого квартала 2019 года, но уже сейчас понятно, что цены на алмазы падают с 2011 года. В результате добывающие компании, в том числе и АЛРОСА», накопили большие запасы, которые невыгодно сейчас продавать», — уверен эксперт.

Отрасль в целом находится в нижней точке сырьевого цикла, поэтому больших дивидендов ожидать не приходится, роста акций тоже. Отдельные инфоповоды наподобие найденного самого большого алмаза не способы увеличить капитализацию компании, хотя и привлекают к ней внимание, считает Антонов.

В качестве одного из наиболее важных моментов для отрасли Алексей Антонов из «Алор Брокер» отметил агрессивный выход на рынок синтетических алмазов. «В 2018 году De Beers открыла сеть розничных магазинов синтетической бижутерии с синтетическими бриллиантами, которые находят спрос среди молодого поколения. Полагаю, в таких условиях обыкновенные акции АЛРОСА с большой вероятностью вернутся на уровень ₽90, прежде чем начнут искать поводы для роста весной», — полагает эксперт.

Аналитики инвестиционной группы «Атон» оценили дивиденды акциям АЛРОСА в ₽2,8-6,6 на акцию, что предполагает доходность в диапазоне 3-6,9%. В 2019 году, по прогнозам экспертов компании «Фридом Финанс», благоприятная конъюнктура алмазного рынка позволит компании продать 38–40 млн карат на сумму ₽300–320 млрд.

«Низкая долговая нагрузка сохранится на протяжение минимум двух лет (если только компания не решится на восстановление рудника «Мир»), что позволит выплачивать дивиденды в размере ₽9–12 на акцию в год. Рекомендация — «держать», цель на 12 месяцев — ₽120», — заключил начальник управления операций на российском фондовом рынке компании «Фридом Финанс» Георгий Ващенко.