После обвала акций следует взлет? Кажется, с рынком США такого не будет
Мировые фондовые рынки если не достигли дна, то близки к его достижению. А дальше рынок должен начать восстанавливаться. Рост американских фондовых индексов более чем 7% в понедельник, 6 апреля, дал инвесторам надежду на быстрое достижение рынком былых высот — по так называемой модели V.
Восстановление по V-образной модели подразумевает резкий рост рынка после столь же резкого падения. Инвесторы очень рассчитывают именно на этот сценарий. Но он возможен при таком же быстром восстановлении экономики.
«Сценарий восстановления американской экономики по модели V вполне вероятен, но, боюсь, ситуация сложится хуже. Все зависит от того, как долго экономика будет парализована так, как она парализована сейчас, и какой ущерб ей будет нанесен», — полагает бывший глава ФРС Джанет Йеллен.
Что мешает быстрому восстановлению экономики
Восстановлению экономики по модели V мешают меры по сдерживанию коронавируса. Экономический ущерб от введения карантина и остановки работы производства с каждым днем растет. Американцы теряют работу, а перспектива банкротства для многих малых предприятий становится все более реальной. И главное, непонятно, как долго будет парализована коронавирусом американская и вся мировая экономика.
До начала пандемии экономика США стабильно развивалась. Рынок труда чувствовал себя увереннее, чем когда-либо, рынок недвижимости рос, и даже производство после спада в 2019 году начало восстанавливаться. Пандемия же вызвала резкое падение котировок на рынках, а многие предприятия малого бизнеса оказались на грани банкротства. Вернуться к докоронавирусному состоянию экономике США будет крайне сложно, считают эксперты.
Долги снова стали причиной кризиса
Основная проблема американской экономики заключается в высокой долговой нагрузке, считает Эрик Шиффер из Patriarch Organization. Эту проблему невозможно решить в ближайшее время, поэтому эксперт уверен, что и следующий год будет очень тяжелым для экономики США.
Корпоративный долг не считался большой проблемой вплоть до последнего времени, хотя именно он стал причиной предыдущего кризиса. Несмотря на то что компании наращивали выпуск облигаций, соотношение долга к собственному капиталу достигло в конце 2019 года минимального уровня за 19 лет. Этому способствовал бурный рост на рынке акций.
Но с обвалом фондового рынка возросла вероятность дефолтов и банкротств компаний, у которых соотношение долговой нагрузки к собственному капиталу стало непомерно высоким.
Что же касается государственного долга, то он растет с головокружительной скоростью из-за триллионов долларов, которые государство пустило на поддержку экономики. Только за последние шесть дней государственный долг увеличился на $319 млрд, до $23,8 трлн. По оценкам Goldman Sachs, дефицит бюджета составит $3,6 трлн в этом году и $2,4 трлн — в 2021-м. Это порядка 17,7% и 11,2% от ВВП 2020 и 2021 годов соответственно.
Как скоро восстановится рост на рынке акций
Федрезерв пытается предотвратить обвал американского фондового рынка. Успех предпринимаемых американским центробанком мер будет зависеть от того, сумеет ли он четко идентифицировать сроки восстановления экономики, считают аналитики.
Главный экономист PNC Financial Гас Фаучер уверен, что американская экономика после резкого падения во втором квартале стабилизируется в третьем квартале, а в последующие три месяца вырастет еще сильнее.
Виктория Фернандес из Crossmark Global Investments не исключает, что рынок протестирует минимумы в ближайшие пару недель. А это уже создает предпосылки для W-образного восстановления рынка акций (с двойным достижением дна) в течение нескольких кварталов.
По словам Джеффа Клингельхофера из Thornburg Investment Management, восстановление экономики может идти по модели, напоминающей логотип Nike (его еще называют найковским «свушом»). Экономика не восстановится на все 100% после завершения пандемии. Восстановление будет идти медленно из-за огромных долгов, уверен эксперт. Так что рынок станет восстанавливаться на фоне неопределенности в экономике.
Однако, судя по активности на фондовом рынке в последние дни, «бычий» тренд рынка может восстановиться и быстрее, считают другие эксперты. Рост рынка 6 апреля показал, что ведущие фондовые индексы США способны вернуть мартовские потери. Но, вероятно, не так быстро, как при V-образном росте.
«Я довольно скептически отношусь к V-образному восстановлению рынка, — говорит Линдси Белл из Ally Invest. — Это не просто — взять и вернуться к росту уже в мае, когда все возвратятся на работу. Сейчас на рынке слишком много оптимизма. Процесс перезапуска экономики будет более медленным».
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»