Экономия на посреднике: как сделать шаг от депозитов к облигациям

Акции в долгосрочном периоде всегда дают лучшую доходность, чем облигации. Но держать только акции не всегда комфортно — они могут упасть и на 30%, и на 80%. При этом полностью отказываться от акций не нужно. Вопрос, скорее, в том, чем их уравновесить.

Первое, что приходит на ум, — банковский депозит. Но сейчас не о нем. Помимо популярных в России депозитов, есть менее популярные в России облигации.

Депозит — это как бы облигация, только менее доходная, зато более понятная. Так сказать, облигация для чайников. Но сделать один шаг от депозитов к облигациям не так уж сложно. Облигация — тот же самый заем, но без посредника в лице банка. Банк собирает деньги с населения и перезанимает бизнесу и другому населению. Покупая облигацию на бирже, вы занимаете тому же самому бизнесу напрямую и экономите на посреднике.

Из смешного: сами банки, занимающие в виде депозитов, занимают и в виде облигаций. Так вот, их процент по облигациям всегда выше. Например, тот же Сбербанк мог давать когда-то по валютным депозитам 2%, но его еврооблигации в тот же день торговались с доходностью 4%.

Помимо доходности, второй плюс облигации — ее ликвидность. Как правило, за досрочное снятие денег с депозита полагается потеря доходности. Есть депозиты, куда можно свободно довносить и (что важнее) свободно выносить средства без потери ставки, но они всегда на 1–2% менее доходны. Облигация же более доходна, но она (если это нормальная ликвидная бумага) — как тот самый вклад, откуда можно взять деньги, не тронув ставку.

Третья особенность. Средний эмитент биржевых облигаций — более крупная корпорация, чем средний банк. Чем крупнее контора, тем надежнее. Можно вообще ограничиться покупкой только государственных облигаций.

Депозит не может уменьшиться в размере. Облигация — может, если совпадут два обстоятельства: вам нужно ее продать раньше срока и никому не нужно ее купить.

Обычно такое бывает в кризис. Если дождаться дня погашения, вам отдадут последний купон и погасят облигацию по номиналу. Но если не дожидаться (деньги нужны), то вы можете ее продать любому желающему. Но лишь за ту цену, за какую он желает купить. В таком случае стоимость может оказаться сколь угодно ниже номинала.

Другой риск — это риск роста ставок. Например, у облигации номинал ₽1 тыс., и по ней два раза в год выплачивается купон по ₽30 (то есть 6% годовых). Допустим, в стране кризис, рубль падает, инфляция растет, ЦБ поднимает ставку рефинансирования. Следом растут все ставки. И теперь вышеназванные облигации дают не 6% годовых, а 12%.

Новые выпуски облигаций также подразумевают купон, также два раза в год, но уже по ₽60. А у вас облигация с купоном по ₽30. И еще вы имели неосторожность, например, купить пятилетние облигации, то есть зафиксировали этот нелепый (как сейчас понимаете) договор на пять лет. Естественная реакция организма: «Давайте продадим плохие старые облигации и купим хорошие новые». Но жизнь жестче. У вас не получится. Плохие облигации по 6% никому не нужны, когда есть хорошие по 12%.

То есть вы не сможете их продать? Сможете, но это будет очень обидно. Рыночная ставка теперь 12%, и все долги одного заемщика рынок приведет к этой ставке. По вашей облигации тоже будет ставка 12%, но вам это не понравится. Она будет торговаться дешевле номинала на столько, на сколько надо, чтобы ставка оказалось 12%. Вот по этой цене вы и сможете ее продать, только незачем: у вас и так 12% доходности, только не на ₽1 тыс., к сожалению. Рост ставок откусил от самого тела вашей облигации.

Нет, вы можете считать, что у вас по-прежнему ₽1 тыс. (через пять лет вам вернут именно столько), но тогда у вас 6% доходности. Или у вас 12%, но тело долга сильно меньше. Математически это будет одно и то же — через пять лет у вас окажется одна и та же сумма, как ее не считай. И эта сумма вам не понравится.

Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»