Разбираем портфель гуру: топ-10 акций от Рэя Далио
Многие годы основатель хедж-фонда Bridgewater Associates следовал разработанной им же стратегии «паритета риска». Она не подвела инвестора в 2008 году, когда один из его фондов Pure Alpha во время глобального кризиса вырос на 9,5%. Но не сработала сейчас — во время пандемии коронавируса.
По словам Далио, инвестиционные портфели Bridgewater Associates были сформированы, исходя из стабильного состояния экономики, и были застрахованы на случай неожиданного резкого падения рынка.
Результат оказался «не таким, как я хотел», но «соответствовал тому, что я ожидал в данных обстоятельствах», признался Далио. Фонд Bridgewater остается ликвидным и способным корректировать свои позиции, резюмировал инвестор.
Согласно отчету, представленному в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), стоимость инвестиционного портфеля Bridgewater Associates LP за первый квартал упала почти вдвое — с $9,8 млрд до $5,04 млрд.
На долю десяти крупнейших активов приходится 68,28% всей стоимости портфеля. Их совокупная оценка на 31 марта превысила $3,44 млрд. К ним относятся акции крупнейших ETF-фондов США.
ETF (Exchange Traded Fund) — инвестиционный фонд, бумаги которого торгуются на бирже. Его котировки повторяют динамику портфеля, в который могут входить акции, фьючерсы, валюта, золото и прочие активы. ETF может копировать структуру ведущих биржевых индексов, например американского S&P500.
1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
Крупнейший актив инвестпортфеля — биржевой фонд SPDR S&P 500 ETF Trust, состоящий из акций индекса S&P 500. На его долю приходится более 18% стоимости всего портфеля. Это один из самых старых активов компании — Далио приобрел его в конце 2007 года.
Фонд SPY состоит из акций индекса S&P 500 и соответствует доходности индекса. Покупка одной акции этого фонда фактически означает покупку всех акций из S&P 500, только в гораздо меньшем объеме. В топовую десятку фонда SPY входят акции Microsoft, Apple, Amazon, Facebook, Alphabet, Johnson & Johnson, Berkshire Hathaway, Visa и JPMorgan Chase.
В начале года в инвестпортфеле Рэя Далио было почти 6,99 млн акций SPY, но в первом квартале инвестор сократил актив на 49%, до 3,56 млн бумаг. К тому же ETF просел во время «коронавирусного» обвала. В результате стоимость актива снизилась за первый квартал на $1,33 млрд, с $2,25 млрд до $918,6 млн.
Между тем акции SPY заметно подорожали с тех пор, как рынок начал восстанавливаться, и по состоянию на 24 июня актив в портфеле Далио вырос с начала второго квартала на $165,6 млн, до $1,08 млрд.
2. SPDR Gold Trust (GLD)
Второй по величине актив в портфеле Bridgewater Associates — биржевой инвестиционный фонд GLD, акции которого на 100% обеспечены запасами золота. Траст — фактически самое крупное частное золотохранилище. Фонд инвестирует в золото в обмен на корзины своих акций. А по мере необходимости — расходует золото для оплаты затрат на управление.
Цель фонда GLD — воспроизвести доходность цен на золото в слитках за вычетом расходов. GLD — это экономически выгодный способ доступа инвесторов к рынку золота.
В портфеле Bridgewater Associates собрано более 4 млн акций GLD — это порядка 12% от всей стоимости портфеля. С начала года актив вырос в цене — акции быстро восстановили февральские потери и сейчас торгуются вблизи максимумов года. По состоянию на 31 марта актив GLD в портфеле Далио стоил $600,6 млн, а по ценам закрытия рынка 24 июня — порядка $673 млн.
3. Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO)
VWO — один из крупнейших ETF в мире. Он повторяет динамику индекса FTSE Emerging Index, привязанного к акциям развивающихся стран мира. Фонд используется как для краткосрочной торговли, так и для долгосрочного инвестирования. В топовую тройку его активов входят Alibaba, Tencent и TWN Semicont Man.
Bridgewater Associates владеет почти 13,88 млн акций VWO. Это около 9,2% от стоимости всего инвестпортфеля. В начале года этих бумаг в портфеле было на 10,88 млн больше, очевидно, Bridgewater продала их из-за падения в разгар пандемии. В результате стоимость этого актива в инвестпортфеле Далио к 31 марта снизилась на $635,5 млн — с $1,1 млрд до $465,52 млн. К 24 июня актив частично отыграл потери и поднялся в цене — до $554,04 млн.
4. iShares Core S&P 500 ETF (IVV)
IVV — инвестиционный фонд, которым управляет хедж-фонд BlackRock. Обычно фонд инвестирует не менее 90% своих активов в акции индекса S&P 500. Если вам нужны прямые вложения в S&P 500 по самым низким ценам, то это как раз IVV.
В начале года пакет из 2,19 млн акций оценивался в $707,25 млн, а к 31 марта его стоимость упала более чем вдвое — до $332 млн. Во-первых, Далио продал часть акций этого ETF, а во-вторых, стоимость IVV снизилась во время падения рынка в феврале-марте. Пока бумаги не полностью восстановили потери, но актив в портфеле Далио подорожал. По ценам закрытия рынка 24 июня пакет, в котором немногим более 1,84 млн акций IVV, стоит $392,25 млн.
5. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT)
TLT — это инструмент, который позволяет инвестировать в долгосрочные облигации США со сроком погашения более 20 лет. Инвестиционная стратегия фонда TLT заключается в следовании за индексом Barclays U.S. 20+ Year Treasury Bond Index. Фонд инвестирует не менее 90% своих активов в облигации, входящие в индекс, и как минимум 95% активов — в облигации федерального правительства.
Этот пятый по величине актив в портфеле Рэя Далио, его доля составляет 5,5%. По итогам первого квартала актив подорожал на $16,4 млн, до $279,14 млн. К 24 июня стоимость пакета TLT просела на $2,3 млн, до $275,9 млн.
6. iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)
LQD — один из самых популярных ETF для корпоративных облигаций с большой ликвидностью. Он отслеживает рыночный индекс американских корпоративных облигаций инвестиционного уровня Markit iBoxx USD. Фонд отбирает только облигации со сроком погашения не менее трех лет. Среди крупнейших корпораций, чьи бонды включены в LQD, BlackRock, General Electric, CVS Health, Wells Fargo, Goldman Sachs.
В первом квартале Bridgewater сократила свои вложения в LQD на 21%, оставив в портфеле немногим менее 1,84 млн бумаг фонда. Из-за сокращения числа акций, а также на фоне их снижения во время «коронавирусного» падения рынка, актив за первые три месяца года подешевел на $71,2 млн, до $227 млн. Сейчас он подорожал до $244,9 млн.
7. iShares MSCI Brazil ETF (EWZ)
EWZ — это фонд, инвестирующий в акции бразильских компаний, включенных в индекс семейства MSCI (Morgan Stanley Capital International). Инвестиционная стратегия фонда состоит в следовании за индексом MSCI Brazil 25/50 Index. Этот показатель отслеживает динамику котировок крупнейших компаний Бразилии, которые торгуются в основном на бразильской бирже Bovespa. В индекс включены такие акции, как Vale, Itao Unibanco, Petrobraz.
За первый квартал стоимость актива EWZ в инвестпортфеле Bridgewater упала в 2,7 раза, до $192,64 млн. Произошло это как из-за того, что компания продала более 2,8 млн акций фонда, так и по причине снижения котировок этого ETF. По ценам закрытия рынка 24 июня, актив EWZ в портфеле Bridgewater, насчитывающий почти 8,18 млн акций, стоил $237,45 млн.
8. iShares COMEX Gold Trust ETF (IAU)
Еще один золотой ETF-фонд, в который вложился Рэй Далио, составляет 3,5% от стоимости всего инвестпортфеля. Инвестиционная стратегия траста заключается в следовании за ценой на золото в слитках на Лондонской фондовой бирже (LSE). Фонд инвестирует в золото все активы и продает его только по мере надобности.
Хедж-фонд Далио держит почти 11,68 млн бумаг IAU. Cтоимость этого пакета в начале года оценивалась в $169,36 млн, а 31 марта — в $176,02 млн. Просев во время падения в марте на 12,5%, акции IAU взлетели выше февральского уровня и сейчас торгуются вблизи максимума января 2011 года. По ценам закрытия 24 июня актив IAU стоил $197,04 млн.
9. iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG)
Еще один ETF, отслеживающий акции компаний развивающегося рынка, в портфеле Bridgewater. Фонд IEMG следует за динамикой индекса MSCI Emerging Markets Investable Market Index, в который включены компании большой, средней и малой капитализации развивающихся рынков. В эти компании фонд инвестирует более 80% своих активов.
В IEMG компания Рэя Далио вложилась в 2016 году. Однако в первом квартале Bridgewater резко сократила инвестиции в актив, продав 58% акций пакета. Стоимость актива снизилась в первом квартале более чем в три раза, до $134,55 млн. Между тем бумаги восстановились после мартовского падения — 24 июня пакет оценивался в $159,4 млн.
10. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)
Еще один фонд корпоративных облигаций HYG составляет 2,3% от стоимости всего портфеля Bridgewater Associates. Этот ETF включает в себя высокодоходные корпоративные облигации, номинированные в долларах. Они торгуются на американском фондовом рынке и включены в индекс Markit iBoxx USD Liquid High Yield Index.
С начала года стоимость фонда в портфеле Далио снизилась на $154 млн, до $115,2 млн. Сейчас актив растет в цене — на закрытии рынка 24 июня его оценка составила $122,7 млн. Просев во время «коронавирусного» падения рынка на 22,4%, бумаги HYG восстановили большую часть своих потерь, подорожав на 19,6%.
Резюме: Анализ динамики ETF в портфеле Bridgewater Associates LP за последние полтора года показывает, что все фонды, за исключением ETF бразильских компаний, выросли в цене. Но перед событием глобального масштаба — пандемией COVID — не устояли шесть топовых активов портфеля.
Между тем с началом восстановления рынка все ETF-фонды, на которые поставил Рэй Далио, показали хороший рост. В результате с 1 апреля по 24 июня совокупная стоимость топ-10 активов инвестпортфеля выросла на $0,5 млрд — с $3,44 млрд до $3,94 млрд.
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»