Эксперты оценили справедливый курс рубля в ₽70–75 за доллар
Текущая неделя началась дальнейшим ослаблением рубля против доллара и евро. Курс российской валюты преодолел границу ₽72 и на 14:52 мск достиг ₽72,03 за доллар. В последний раз рубль торговался выше этого рубежа 19 мая. По отношению к евро рубль подешевел до ₽81,52.
Тенденция к резкому снижению курса рубля началась почти две недели назад. За это время национальная валюта в паре с долларом США потеряла 4,6%. РБК Quote спросила экспертов о причинах таких резких изменений на валютном рынке.
Завышенная ценность
По мнению главы Центра экономического прогнозирования Газпромбанка Егора Сусина, текущее ослабление рубля логично в текущей ситуации, потому что ранее он был переоценен из-за налоговых выплат. «Во второй половине года можно было бы ожидать возвращения рубля в диапазон ₽70–75, и, в общем-то, мы в него достаточно быстро вернулись», — рассказал он РБК Quote.
Чтобы выплатить налоги, компании-экспортеры покупали российскую валюту, тем самым толкая ее курс вверх. Этот период остался позади, и рубль начал слабеть.
С таким выводом согласен аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. «Мы считаем, что на уровнях ниже ₽70 за доллар рубль был слишком переоценен. А сейчас он принимает более или менее нормальные значения, если исходить из текущих цен на нефть», — сказал он.
«По нашим расчетам, более или менее справедливый диапазон для рубля — ₽70–75, — уточнил эксперт. — Сейчас мы находимся примерно посередине, так что потенциал для дальнейшего ослабления есть, учитывая, что ликвидности в банковском секторе немного и нашей экономике такой сильный рубль не нужен».
Санкционная риторика
Большинство экспертов связывают ослабление рубля с геополитическими рисками и проистекающей отсюда неопределенностью. Речь, в частности, идет о санкционной риторике по отношению к России, которая в последние дни усилилась в США.
По информации СМИ, сейчас в США рассматривают возможность ввести против России новые санкции. Этого, в частности, потребовала демократ и спикер палаты представителей Конгресса США Нэнси Пелоси. По ее словам, Россия виновна в том, что «выплачивала афганским талибам премии за убийство американских военных».
В понедельник единолично ввела санкции против России Великобритания. Bloomberg пишет, что россияне вошли в список из 49 лиц, которых Великобритания считает причастными к смерти адвоката Сергея Магнитского.
«Пока это лишь тревожный звонок, говорящий о том, что санкционная риторика в отношении России в ближайшее время может быть усилена. Санкционные риски вместе с низкой ценой на нефть и снижением объема ее экспорта являются главными угрозами для российской валюты. Поэтому покупать рубль мы рекомендуем лишь спекулятивно», — предупредил главный аналитик «Алор Брокера» Алексей Антонов.
Импорт и интервенции Минфина
Другого мнения придерживается Денис Порывай. «Мы не думаем, что текущее движение по рублю — это следствие санкций. Ослабление рубля связано с постепенным восстановлением импорта после снятия карантинных ограничений. Плюс российские компании приступили к дивидендным платежам», — сказал он.
Говоря о причинах снижения курса российской валюты, Порывай также указывает на сокращение интервенций в рамках бюджетного правила, которое ожидается в июле. «Я думаю, эти три фактора — дивиденды, импорт и сокращение покупок — способствуют тому, что рубль двигается к своему равновесному значению», — заключил эксперт.
Бюджетное правило обеспечивает стабильность экономики и снижает чувствительность рубля к колебаниям на рынке нефти. Если цены на нефть марки Urals опускаются ниже $42,4 за баррель, Банк России продает валюту из Фонда Национального благосостояния (ФНБ) на внутреннем рынке, повышая таким образом спрос на рубли. Если цена нефти выше этой отметки, ЦБ, наоборот, закупает доллары для ФНБ.
Те же факторы — ожидаемое сокращение продаж иностранной валюты Минфином и частичное восстановление спроса на валюту со стороны импортеров — приводит и Егор Сусин. «Мы видим оживление в экономике, мы видим оживление спроса. Это начинает в значительной мере влиять на импорт и на спрос на валюту для импорта. Если в прошлых месяцах — в апреле, в мае, даже частично в июне — падение импорта поддерживало курс рубля, то сейчас мы видим обратную картину», — сказал он.
Что ожидать от рубля дальше
«До конца июля мы ожидаем постепенной коррекции российской валюты в сторону ₽72–74 за доллар», — пишет начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
По его мнению, этому поможет восстановление импорта, возможное усиление санкционной риторики против России, а также периодическое бегство от риска на глобальных рынках с сопутствующим падением цены на нефть.
Эксперты расходятся в своих прогнозах по рублю на конец года. «Изменения не такие большие, и рубль пока никуда сильно не ушел от тех значений, где он, грубо говоря, находится где-то с мая. При благоприятном развитии событий рубль к концу года будет торговаться в районе ₽66–67 за доллар, а при менее благоприятном — в районе ₽70 и чуть ниже», — считает главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах.
По оценке Дениса Порывая из Райффайзенбанка, в конце 2020 года рубль будет стоить ₽70–72 за доллар при условии, что нефть будет находиться в районе отметки $45 за баррель.
Больше новостей и интересных историй об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»