«Российский феномен». Эксперты о рисках ослабления рубля в августе
За последние 22 года курс рубля в августе снижался против доллара 17 раз. Все началось с дефолта в 1998 году — тогда рубль упал на 58,41%. На второе место попал 2018 год с потерями в размере 8,08%.
Дешевел рубль и в прошлом году: за месяц он проиграл американской валюте 4,97%. Сейчас наступает очередной август. Эксперты рассказали «РБК Инвестициям», почему так происходит и что может обрушить курс рубля в 2020 году.
Суеверие?
«Плохой» для рубля август в России превратился в финансовое суеверие, рассказал аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс» Валерий Емельянов. На самом деле июль ничуть не лучше августа. В последние пять лет одни из наиболее сильных обвалов рубля приходились как раз на июль, подсчитал он.
«В обществе сложилось мнение, что это какой-то собственно российский феномен, ему находят разные внутренние объяснения, — сказал эксперт. — К примеру, говорят, что на конец лета приходятся крупные дивидендные выплаты российских корпораций. Иностранцы их тут же конвертируют в доллары, а наши инвесторы знают об этом и заранее готовятся играть против рубля».
В брокерской компании FxPro объяснили это явление самоподдерживающимся страхом. Инвесторы давно привыкли к августовскому ослаблению рубля, поэтому продают его в страхе, что он будет дешеветь.
Причины все-таки есть
«Для рубля лето в принципе не слишком хороший период, обычно в это время у нас достаточно большой объем импортных расходов и плохой платежный баланс, — объяснил «РБК Инвестициям» глава Центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. — В августе рубль обычно выглядит плохо — большой спрос на валюту. Это и определяет динамику курса».
Валерий Емельянов полагает, что все дело в падении деловой активности из-за того, что на вторую половину лета приходится сезон отпусков в северном полушарии планеты. «Профессиональные инвесторы часто предпочитают выходить под конец лета из наиболее рискованных бумаг, включая российские акции, облигации и рубль, чтобы по осени не пришлось экстренно менять стратегию», — пояснил он.
Что повлияет на рубль в августе 2020 года
В то же время выплата дивидендов приведет к дефициту валютной ликвидности у российских компаний-экспортеров. «Частично на рубль будет давить дивидендная кампания, — считает Егор Сусин. — Мы видим, что сокращается валютная ликвидность у компаний и в экономике банковской системы. И вряд ли стоит ожидать какого-то существенного роста предложения валюты, потому что Минфин будет сокращать продажи валюты и в августе — еще больше, чем в июле».
Повышенный спрос на валюту со стороны населения. Независимый финансовый консультант Наталья Смирнова отмечает, что население стало настороженнее относиться к рублю и поэтому сейчас покупает валюту.
«В последнее время народ начал понемногу перекладываться из рублей в доллары. Это началось после того, как вышла новость аналитика ИАЦ «Альпари» Разуваева о том, что нужна деноминация. Народ опять психанул, деноминацию перепутал с девальвацией и подумал, что рубль опять грохнется», — сказала «РБК Инвестициям» Смирнова.
Она напомнила, что позднее ЦБ отверг такую возможность. К тому же «деноминация способствует укреплению валюты, которую деноминируют, а не наоборот», удивилась эксперт.
Санкционные опасения. Смирнова также считает, что на рубль сейчас влияют риски новых антироссийских санкций. «Первая тема — это «Северный поток — 2». Вторая — публикации о возможном участии России в финансировании талибов. Это было в начале июля, и именно после этого рубль просел до ₽70 за доллар», — уточнила она.
Восстановление авиасообщения с другими странами. Такую причину привел Денис Порывай из Райффайзенбанка. «С 1 августа открывают авиасообщение с Турцией. Это приведет к росту импорта услуг, что также негативно для российской валюты», — сказал аналитик.
С 1 августа Россия возобновит международное авиасообщение, приостановленное из-за пандемии коронавируса. Самолеты полетят в Великобританию, Турцию и Танзанию.
К чему готовиться на этот раз?
Случаются исключения, рассуждает Валерий Емельянов из «Фридом Финанса». Например, если на вторую половину лета приходится рост стоимости нефти. Это может быть связано как с обычными факторами (например, из-за роста спроса на топливо), так и случайными (например, срыв поставок нефти из-за тропических ураганов или вооруженные конфликты на Ближнем Востоке).
«Но в этот раз рублю могут помочь разве что стихийные бедствия и войны. Надежных экономических трендов в пользу рубля, которые бы перекрыли сезонный отток из фондов, пока не видно», — посетовал он.
По мнению Емельянова, при более мрачном сценарии доллар в моменте может взлететь против рубля до ₽77. А при нейтральном — вряд ли уйдет намного дальше ₽75 за доллар. «В любом случае осенью последуют откат и консолидация на ₽3–4 ниже достигнутого пика», — успокоил эксперт.
«В целом август будет оставаться негативным месяцем для рубля по той простой причине, что баланс спроса и предложения валюты будет не в пользу рубля. Но я думаю, что мы все-таки останемся в диапазоне ₽70–75 за доллар», — заключил Сусин.
Все материалы нашего проекта доступны в Яндекс.Дзене. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе