«Развала сделки не будет». Как разногласия внутри ОПЕК+ повлияют на нефть

В последние дни нефтяные котировки устанавливают многомесячные максимумы. Стоимость сентябрьского фьючерса на баррель нефти марки Brent достигла $77,82 — максимума с октября 2018 года, а контракт на нефть WTI с поставкой в августе подорожал до $76,98 за баррель — максимума с ноября 2014 года.

Инвесторы отыгрывали позитивные макроэкономические данные, указывающие на восстановление экономики после пандемии, ослабление доллара и прогнозы дефицита нефти во втором полугодии 2021 года. Дополнительный импульс для роста цен дала ситуация в ОПЕК+: страны — участницы картеля отложили запланированное на 5 июля заседание на неопределенный срок. За несколько дней переговоров участники альянса так и не смогли достичь компромисса по поводу дальнейшего наращивания добычи.

Чем грозят рынку нефти разногласия между членами ОПЕК+ и как они могут отразиться на ценах?

В ходе предварительных консультаций министерского мониторингового комитета на прошлой неделе члены ОПЕК+ достигли принципиального соглашения — с августа начать повышать добычу ежемесячно на 400 тыс. баррелей нефти в сутки — в целом на 2 млн баррелей в сутки к концу 2021 года. Большинство членов ОПЕК+ также согласились с предложением Саудовской Аравии продлить договор до конца 2022 года. До этого предполагалось, что его действие закончится 30 апреля 2022 года.

Альянс был близок к тому, чтобы заключить сделку. Однако в последний момент с предложенным планом не согласились Объединенные Арабские Эмираты. ОАЭ сочли преждевременным продление соглашения об ограничении добычи до конца 2022 года. Как заявил министр энергетики ОАЭ Сухайль аль-Мазруи, страна не поддержит продление, если ей не позволят увеличить базовый уровень, от которого отсчитываются квоты, с 3,2 млн до 3,8 млн баррелей в сутки. Это привело к конфликту ОАЭ с Саудовской Аравией, которая настаивает на заключении долгосрочного договора.

В результате обсуждения зашли в тупик, а полноформатное заседание ОПЕК+ перенесли на неопределенный срок. Предполагается, что объемы добычи пока останутся без изменений: страны — участницы ОПЕК+ будут добывать на 5,7 млн баррелей в сутки меньше, чем в октябре 2018 года.

Сейчас нет предпосылок к тому, что споры между участниками ОПЕК+ могут привести к развалу договора, считает аналитик УК «Альфа-Капитал» Денис Бадьянов. «Страны учитывают негативный опыт 2020 года, когда разногласия привели к падению котировок, поэтому соглашение будет подписано, но потребуется больше времени на корректировку условий договора, — говорит эксперт. — Возможны изменения в сторону увеличения добычи, но незначительные, так как вопрос с третьей волной коронавируса пока не решен и темпы вакцинации не позволяют открыть границы, что стимулировало бы мировую экономику».

Аналитик инвестиционного холдинга «Финам» Андрей Маслов считает маловероятным развал сделки, так как в этом случае цены на нефть могут вновь упасть, что невыгодно ни одной из стран-экспортеров. «В то же время ожидать падения, как в марте 2020 года, не стоит, так как на данный момент спрос на нефть значительно восстановился по сравнению с началом прошлого года», — сказал Маслов.

До развала договора дело не дойдет, так как стороны могут достигнуть компромисса в течение ближайших нескольких недель, уверен аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс» Евгений Миронюк. По его мнению, компромисс может заключаться в том, что ОПЕК+ сначала примет решение об увеличении добычи, а позднее — о сроках пролонгации договора. Возможно, это устроит Саудовскую Аравию, которая настаивает на заключении долгосрочной сделки.

Кроме того, Миронюк предположил, что подтолкнуть ОПЕК+ к сделке могут Соединенные Штаты. Существенный рост цен на нефть окажет сильное инфляционное давление на экономику США, поэтому могут быть задействованы дополнительные дипломатические рычаги, говорит эксперт.

«Мы ожидаем, что члены ОПЕК+ постараются провести заседание в конце июля или начале августа для обсуждения добычи в сентябре, но только в том случае, если появится реальная возможность выйти из текущей тупиковой ситуации. Если этого не произойдет, то и в сентябре добыча вполне может остаться на текущем уровне, — написали в обзоре эксперты Sberbank CIB Михаил Шейбе и Антон Чернышев. — Но в случае резкого повышения цен на нефть давление на ОПЕК+ может усилиться, что может вынудить картель и партнеров повысить добычу в сентябре».

По мнению Андрея Маслова из «Финама», положительная реакция цен на нефть на перенос заседания ОПЕК+ вполне логична, так как «спрос растет, а предложение на данный момент осталось на прежнем уровне». В ОПЕК ожидают увеличения спроса на нефть вопреки продолжающейся пандемии коронавируса и потенциального снятия санкций с Ирана. «Это подогревает интерес инвесторов, однако после принятия решения ОПЕК+ рынок может ждать такая же резкая коррекция», — предупредил Маслов.

«В краткосрочной перспективе отсутствие договоренностей о будущей стратегии — позитив для котировок, которые могут протестировать отметку $80 за баррель. В долгосрочной — это фактор, осложняющий отношения стран — участниц ОПЕК+, который может стать сигналом наращивания добычи независимыми производителями», — считает Миронюк из «Фридом Финанс».

Аналитик «ВТБ Мои инвестиции» Алексей Михеев отметил, что ОПЕК рано или поздно придется отказаться от политики создания искусственного дефицита на рынке нефти, иначе его долю захватят другие производители (США, Бразилия и т. д.), а это «создает понижательные возможности для цены нефти на 2022 год».

Есть в текущей ситуации и другие негативные стороны. «Новый всплеск цен на нефть может убедить ФРС США в необходимости скорейшего ужесточения денежно-кредитной политики, что приведет к бегству инвесторов из рисковых активов, то есть к падению акций, нефти и других активов, чувствительных к настроениям инвесторов», — опасается глава отдела азиатских рынков новостного портала DailyFX Илья Спивак.