Стратегия «60/40» приносит убытки. Что с ней не так?

В сентябре портфельная стратегия «60/40» принесла инвесторам самые серьезные ежемесячные убытки почти за год, подсчитал Bloomberg. Согласно этой стратегии, идеальный портфель должен состоять на 60% из акций и на 40% из облигаций. Основная доходность такого портфеля достигается за счет вложений в акции, а облигации обеспечивают диверсификацию и снижают риски для инвестора.

Согласно расчетам агентства, доходность портфеля ценных бумаг, состоящего на 60% из акций США и на 40% из облигаций, за месяц снизилась примерно на 97 базисных пунктов по состоянию на пятницу. Это самый большой ежемесячный убыток с октября прошлого года. Потери инвесторам принесли вложения как в акции, так и в облигации.

С начала сентября индекс S&P 500 упал более чем на 3%. Цены на облигации начали снижаться после того, как ФРС США дала понять, что сворачивание программы выкупа активов, вероятно, начнется в ноябре, а повышение ставок потенциально может произойти уже в следующем году. После заседания ФРС доходность 10-летних американских казначейских облигаций повысилась примерно на 20 б.п. На фоне ужесточения риторики американского Центробанка в понедельник доходность 10-летних американских казначейских облигаций впервые с июня превысила 1,5%.

Снижение цен облигаций должно негативно повлиять на результаты портфеля «60/40», рассказал эксперт компании Seaport Global Holdings Том ди Галома. Он прогнозирует, что 10-летние облигации США продолжат дешеветь, а их доходность к концу года будет в диапазоне 2–2,25%. Это существенно больше текущей доходности UST-10, которая во вторник, 28 сентября, была около уровня 1,54%.

Негативно на портфель «60/40» также может повлиять снижение фондовых рынков. Технологические компании, которые в последние месяцы выступали локомотивом роста рынка акций США, довольно чувствительны к динамике рыночных ставок, рассказал аналитик «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин. Рост доходности американских казначейских облигаций уже оказал давление на котировки акций технологических компаний. В понедельник индекс высокотехнологичных отраслей NASDAQ Composite просел на 0,52%. Во вторник, 28 сентября, на 17:50 мск индикатор снижается на 2,15%, до 14 634,19 пункта.

По мнению стратегов Morgan Stanley, падение акций США выглядит все более вероятным сценарием из-за замедления темпов роста экономики и снижения прибыли компаний. После отказа ФРС от стимулирующих программ они ожидают коррекции индекса S&P 500 на 10–20%.

Bloomberg отмечает, что одним из негативных факторов для глобального рынка акций может стать энергетический кризис. Он замедлит рост мировой экономики и придаст дополнительный импульс и без того высоким показателям инфляции в США.