Открываем сезон отчетностей: что покажут банки CША на этой неделе

Читать в полной версии

Акции крупнейших американских банков показали впечатляющую динамику с начала 2021 года. Так, секторальный индикатор S&P Banks Select Industry Index, отслеживающий бумаги крупнейших финансовых компаний, вырос на 30,8%, в то время как индекс широкого рынка S&P 500 прибавил почти в два раза меньше — 16,1%.

Банки США, которые из-за пандемии должны были поддерживать определенный уровень капитала и которым до недавних пор было было запрещено выплачивать дивиденды, наконец смогли распустить резервы и сделать выплаты акционерам. Сейчас рынки живут ожиданием того, что ФРС США рано или поздно начнет сокращать программу стимулирования экономики и поднимать ключевую ставку.

В прошлом квартале основные кредитно-финансовые организации США удивили инвесторов высокой чистой прибылью и показателем EPS (прибыль на акцию). Однако не все смогли показать высокие значения выручки, что было обусловлено снижением чистого процентного дохода из-за низких процентных ставок.

На этой неделе сезон квартальных отчетностей открывается результатами крупных банков и страховых компаний. Аналитики, опрошенные CNBC, ожидают дальнейшего роста банковского сектора, также они обратили внимание на некоторые нюансы, которые стоит учитывать инвесторам перед тем, как будут опубликованы результаты.

В течение года банки боролись с замедлением темпов кредитования. Так, весной Bank of America сообщил о снижении кредитования на 14% в первом квартале по сравнению с прошлым годом, в Citigroup выдача кредитов упала на 10%, в JPMorgan — на 4%, в Wells Fargo — на 9%. По мнению аналитика Goldman Sachs Ричарда Рамсдена, выдача кредитов в крупных банках в третьем квартале вырастет примерно на 1%. По словам эксперта, несмотря на скромное увеличение, этот показатель может предшествовать росту кредитования в следующем году примерно на 4%.

«Мы думаем, что находимся на переломном этапе и можем услышать более позитивные отзывы управленческих команд о росте кредитования. Последний опрос старших кредитных специалистов ФРС показал рост спроса и смягчение стандартов по всем категориям кредитования», — говорила ранее Бетси Грасек из Morgan Stanley.

Пространство для роста финансовых показателей банковского сектора — увеличение доходов в случае повышения процентной ставки. Ожидается, что первое повышение ставки может произойти уже в 2022 году.

По мере того, как процентные ставки начнут расти, будет увеличиваться и банковский показатель чистого процентного дохода. Если кривая доходности 10-летних гособлигаций США вырастет на 100 базисных пунктов, чистый процентный доход должен улучшиться на 13% в первый год на 18% — во второй, подсчитал Рамсден.

12 октября эти бумаги торгуются с доходностью 1,5-1,6%. Еще в середине июля показатель составлял около 1,2%, то есть рост за последнее время составил до 40 базисных пунктов. За этот же период S&P Banks Select Industry Index вырос более чем на 15%.

Чистая маржа, которая определяется как разница между тем, что банки платят вкладчикам и зарабатывают по кредитам, достигнет своего дна в третьем квартале, считает эксперт.

В 2020 году шесть крупнейших банков США выделили резервные средства в размере более $35 млрд на покрытие ожидаемых потерь по кредитам из-за пандемии коронавируса, и теперь они смогут высвободить часть этих средств.

По словам Ричарда Рамсдена, масштабы такой операции будут незначительными, поскольку отрасль уже высвободила 60% из примерно $50 млрд резервов, сделанных в прошлом году. Эксперт ожидает, что банки в третьем квартале высвободят резервы на сумму около $5 млрд, что напрямую повлияет на чистую прибыль.

«Мы по-прежнему видим благоприятную кредитную среду, поддерживаемую улучшением экономических данных и умеренным ростом кредитования. На наш взгляд, большая часть резервных средств уже распущена», — отметил Рамсден.

Эксперты также отмечают инвестиционную привлекательность акций крупных банков за счет низких форвардных мультипликаторов. Аналитики Дэвид Джордж и Ричард Рамсден указывают, что, хотя оценки завышены по сравнению с историческими показателями, они по-прежнему выглядят привлекательно по сравнению с более широким рынком.

В среду, 13 октября, состоится публикация квартального отчета банка JPMorgan. Bank of America, Citigroup и Morgan Stanley представят свои отчеты в четверг, 14 октября. Goldman Sachs отчитается в пятницу, 15 октября.