«Рекордный рост со времен доткомов». Что дальше ждать от акций стоимости

В январе 2022 года акции стоимости продемонстрировали наибольший отрыв по динамике от акций роста со времен пузыря доткомов в 2001 году, сообщает Markets Insider со ссылкой на данные Bank of America.

Индекс стоимостных акций Russell 1000 Value превзошел индекс Russell 1000 Growth на 6,2 п.п., что стало лучшим относительным показателем для индекса с марта 2001 года. При этом тенденция усиливается — за два последних месяца опережение составило 10 п.п., отмечает руководитель отдела стратегий в области акций и количественных показателей Bank of America Савита Субраманиан.

Опережающий рост акций стоимости стимулирует растущая экономика, объясняет сложившуюся ситуацию Barron's. «Доходы компаний, ориентированных на добавленную стоимость, в значительной степени более чувствительны к изменениям экономического спроса, а объем производства по-прежнему растет гораздо более быстрыми темпами, чем в допандемические времена. Отчасти это происходит потому, что у домохозяйств все еще есть избыточные наличные деньги, оставшиеся от стимулирующих выплат», — отметило издание.

По словам Савиты Субраманиан, можно ожидать дальнейшего роста акций стоимости, учитывая, что они по-прежнему торгуются ниже исторических значений. «Разрыв в оценках (между акциями стоимости и роста. — «РБК Инвестиции») может начать сокращаться, поскольку ориентированные на добавленную стоимость сектора продолжают демонстрировать высокие результаты на фоне шаткого рынка», — написала эксперт в обзоре.

Среди акций стоимости наибольший рост показали бумаги энергетических компаний: на фоне растущего спроса на нефть в январе этот сектор вырос на 19%, опередив показатели S&P 500, потерявшего около 5%.

Савита Субраманиан советует выборочно относиться к акциям из индекса S&P 500, избегая акций технологических компаний. «Я просто не думаю, что сейчас время покупать S&P 500 оптом. Я не думаю, что это будет год, когда S&P 500 покажет отличную доходность», — сказала Субраманиан. Она сохраняет ценовой ориентир по S&P 500 на 2022 год на уровне 4600 пунктов, что представляет собой потенциальный рост всего на 1% по сравнению с закрытием в понедельник.

По прогнозу FactSet, в 2022 году прибыль на акцию стоимости в фонде вырастет на 10,5% против 7% для прибыли на акцию фонда роста.

Однако хорошие времена для стоимостных акций могут продолжаться недолго, считает Barron's. Издание отмечает, что инвестиции в стоимостные акции больше похожи на краткосрочную сделку, а не на долгосрочную ставку. После этого года быстрорастущие компании, вероятно, снова увидят более быстрый рост прибыли, чем крупные компании.

В течение двух лет после 2022 года средний рост прибыли на акцию фонда роста составит почти 12%, в то время как средний рост прибыли фонда стоимости за этот период не превысит 9%. Это неудивительно, так как реальный рост ВВП США, по данным FactSet, снизится до 2% к 2024 году против 3,9% в 2022 году.

«На данный момент стоимость все меньше и меньше похожа на сжатую пружину», — процитировал Barron's руководителя отдела глобальных исследований ETF компании Citi Скотт Хронерт. Он отметил, что по-прежнему отдает предпочтение стоимостным инвестициям, но ожидает возвращения к акциям роста.