Портфель Билла Акмана: почему сноб с Уолл-стрит выбрал эти 7 акций

Читать в полной версии

По данным на конец 2021 года, под управлением фонда Билла Акмана Pershing Square находятся активы на сумму почти $10,6 млрд. В четвертом квартале, который завершился 31 декабря, фонд остался достаточно консервативным. Он лишь сократил долю сети отелей Hilton Worldwide, следует из декларации 13 F, поданной в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC).

Однако в квартальный отчет не включены данные о приобретении пакета акций Netflix, поскольку фонд купил более 3,1 млн бумаг стримингового видеосервиса на общую сумму около $1,1 млрд уже в январе 2022 года. Pershing Square приобрел акции после того, как они обвалились почти на 50% с момента достижения пика в $700,99 за акцию 17 ноября прошлого года.

Согласно данным WhaleWisdom, фонд миллиардера сократил количество бумаг гостиничного бизнеса Hilton на 291 тыс. штук, однако общий вес акций в портфеле увеличился на 0,58 п.п., до 18,57% от всего капитала. Это произошло из-за роста котировок гостиничного оператора — в прошлом квартале акции Hilton Worldwide прибавили 15,4%, завершив последний торговый день квартала на уровне $155,99 на акцию. Общая стоимость портфеля Pershing Square выросла за квартал на $1 млрд.

Отрасль: розничная торговля Цена на момент закрытия 18 февраля: $222,69 Стоимость актива под управлением фонда Pershing Square: $2,64 млрд Общий вес в портфеле Pershing Square на 31 декабря: 25,01%

Крупнейшим холдингом в портфеле Pershing Square остались акции Lowe's. Общая доля бумаг компании в портфеле выросла по сравнению с третьим кварталом (21,94%), хотя хедж-фонд не покупал дополнительных акции. Компания Lowe's владеет сетью магазинов, где продаются товары для дома, сада, автомобилей, лодок, а также строительные материалы, мебель, сантехника, кухонная техника, теплицы, спортивное оборудование.

По итогам квартала акции Lowe's выросли на 27,4%, до $258,48 на акцию. За весь 2021 год акции Lowe's подорожали на 61%, достигнув максимума в $263,31 за акцию 13 декабря.

«Lowe's — это высококачественный бизнес со значительным долгосрочным потенциалом роста прибыли. Мы начали инвестировать в компанию в апреле 2018 года из-за найма новой высококлассной команды менеджеров, которая, по нашему мнению, может значительно улучшить бизнес и сократить разрыв в производительности с ближайшим конкурентом в лице Home Depot», — заявил Билл Акман в письме акционерам в 2020 году.

Миллиардер также добавил, что американский ретейлер «делает важные стратегические инвестиции, чтобы позиционировать бизнес для дальнейшего процветания», а также что «осуществление многолетней трансформации бизнеса компании предполагает дальнейший рост прибыли и увеличение маржи».

В третьем квартале чистая выручка компании выросла на 173,9% по сравнению с показателями 2020 года, до $1,89 млрд. Показатель чистой прибыли на акцию (EPS) составил $2,74 по сравнению с $0,92 в 2020 году. Операционные доходы выросли на 28,2%, до $2,78 млрд, а продажи — на 2,72% и составили $22,9 млрд по сравнению с $22,3 млрд в 2020 году. Компания опубликует результаты за четвертый квартал прошлого года в среду, 23 февраля.

Отрасль: гостиничный бизнес Цена на момент закрытия 18 февраля: $150,41 Стоимость актива под управлением фонда Pershing Square: $1,96 млрд Общий вес в портфеле Pershing Square на 31 декабря: 18,57%

Американская компания Hilton — владелец сетей брендовых отелей, среди которых Conrad Hotels & Resorts, Canopy by Hilton, Hilton Hotels & Resorts, DoubleTree by Hilton и Embassy Suites Hotels, а также курортов в 118 странах мира. Компания занимает второе место по общему весу в портфеле Pershing Square. По результатам 2021 года акции Hilton Worldwide выросли на 39,2%, достигнув максимума в $154,4 за акцию 8 ноября 2021 года.

«Hilton — это высокодоходный бизнес с небольшими затратами и значительным потенциалом долгосрочного роста, возглавляемый превосходной командой менеджеров. Когда началась пандемия, руководство Hilton профессионально справилось со сложной ситуацией и предприняло решительные действия по оптимизации структуры затрат Hilton в соответствии с текущими экономическими условиями», — написал Акман в письме инвесторам за четвертый квартал 2020 года.

В среду, 16 февраля, компания опубликовала финансовые результаты за четвертый квартал 2021 года. Общая выручка сети отелей выросла вдвое год к году и составила $1,8 млрд. Чистая прибыль компании — $148 млн по сравнению с чистым убытком $225 млн годом ранее. Скорректированная EBITDA — $512 млн за четвертый квартал и $1,62 млрд за весь год.

3. Chipotle Mexican Grill

Отрасль: ресторанный бизнес Цена на момент закрытия 18 февраля: $1523,32 Стоимость актива под управлением фонда Pershing Square: $1,94 млрд Общий вес в портфеле Pershing Square на 31 декабря: 18,42%

Компания Chipotle Mexican Grill, специализирующаяся на приготовлении буррито и тако, владеет широкой сетью ресторанов в США, Великобритании, Канаде, Германии и Франции. Для приготовления блюд компания использует натуральные продукты и мясо скота, выращенного естественным образом.

Компания мексиканской кухни стала одной из самых значительных инвестиций для Билла Акмана, где он принял участие в смене совета директоров и добился назначения на пост генерального директора бывшего руководителя Taco Bell Брайана Никкола. С 2020 года фонд Pershing Square сокращал долю Chipotle Mexican Grill в портфеле до 20%. Однако к концу третьего квартала прошлого года доля акций в портфеле выросла до 21,41%.

«То, что в начале было просто крупной позицией, недавно стало огромной, которая стала превышать 20% капитала. Компания продолжает показывать выдающиеся результаты, и мы по-прежнему восхищены», — сказал Акман агентству Reuters в феврале 2020 года. Он отмечал, что фонд продавал бумаги компании, чтобы ребалансировать портфель. По результатам 2021 года акции Chipotle Mexican Grill выросли на 26%, достигнув максимума в $1958,55 за акцию 23 сентября.

По итогам четвертого квартала 2021 года совокупный доход компании увеличился на 22% год к году, до $2 млрд. За год Chipotle Mexican Grill нарастила доходы на 26,1%, до $7,5 млрд. Общий объем продаж за год вырос на 15,2%. Онлайн-продажи за квартал поднялись на 3,8% и достигли 41,6% от общего объема продаж. Разводненная прибыль на акцию составила $22,9, что на 82,9% больше, чем $12,52 в прошлом году.

Отрасль: ресторанный бизнес Цена на момент закрытия 18 февраля: $57,05 Стоимость актива под управлением фонда Pershing Square: $1,45 млрд Общий вес в портфеле Pershing Square на 31 декабря: 13,73%

Канадско-американская сеть ресторанов быстрого питания, которой принадлежат такие крупные бренды, как Burger King, Popeyes и Tim Hortons, оказалась устойчивой во время пандемии благодаря своим услугам по доставке еды на дом.

«В сложившейся ситуации услуга drive-through (сквозной проезд рядом с рестораном быстрого питания, когда водителю протягивают заказ через окошко. — «РБК Инвестиции») стала отличным вариантом для многих людей, которые хотят ограничить физический контакт. Мы внедряем новые возможности покупки еды с помощью наших мобильных приложений в Северной Америке», — отметил главный исполнительный директор Хосе Сил в отчете за первый квартал 2020 года.

Компания объявила, что по итогам четвертого квартала глобальные онлайн-продажи достигли $10 млрд по сравнению с $6 млрд годом ранее. Разводненная прибыль на акцию выросла на 68,1% год к году и составила $2,69. Скорректированная EBITDA увеличилась на 17,1% по сравнению с предыдущим годом, до $2,2 млрд.

Отрасль: недвижимость Цена на момент закрытия 18 февраля: $93,81 Стоимость актива под управлением фонда Pershing Square: $1,3 млрд Общий вес в портфеле Pershing Square на 31 декабря: 13,1%

Howard Hughes Corporation — строительная компания из города Вудлендс, штат Техас, была образована в 2010 году в результате отделения от General Growth Properties. В письме акционерам Pershing Square в 2020 году Билл Акман признал, что пандемия «первоначально оказала тяжелое воздействие» на Howard Hughes Corporation. Однако он высоко оценил долгосрочные цели совета директоров, предоставив им капитал в размере $500 млн в марте 2020 года.

«Мы считаем, что влияние пандемии на активы Howard Hughes Corp. по большей части носит временный характер и омрачило значительный прогресс, которого компания добилась в реализации плана преобразований. Руководство предприняло значимые шаги по сокращению накладных расходов и переходу к более децентрализованной операционной модели», — подвел итог Акман.

По результатам 2021 года акции Howard Hughes Corporation выросли на 29%, достигнув максимума в $113,2 за акцию 10 мая прошлого года. Чистая прибыль за третий квартал составила $4,1 млн, а совокупный доход увеличился на 28% год к году, до $622,22 млн. Операционные расходы компании снизились на 2,6%, до $617,63 млн. Компания опубликует результаты за четвертый квартал прошлого года в среду, 23 февраля.

Отрасль: стриминговый сервис Цена на момент закрытия 18 февраля: $391,29 Стоимость актива под управлением фонда Pershing Square: $1,1 млрд Общий вес в портфеле Pershing Square на 31 декабря: —

Netflix — крупнейший американский стриминговый видеосервис, который производит собственные фильмы и сериалы, в том числе и анимационные. Если учесть январское приобретение фондом бумаг Netflix на сумму около $1,1 млрд, то акции стримингового сервиса занимают примерно одинаковую позицию по общему весу в портфеле с акциями Domino's Pizza.

«Я давно восхищаюсь Ридом Хастингсом и замечательной компанией, которую построили он и его команда. Мы рады, что рынок предоставил нам такую возможность», — написал инвестор в твиттере о соучредителе и генеральном директоре Netflix.

«Мы начали анализировать Netflix в период наших инвестиций в Universal Music Group, поэтому были готовы, когда цена акций резко снизилась. Теперь, когда у нас есть и Universal Music Group, и Netflix, мы полностью поддерживаем потоковое вещание, поскольку нам нравятся бизнес-модели, отраслевой контекст и команды менеджеров, возглавляющие эти замечательные организации», — отметил он в январском письме акционерам.

По словам Акмана, многие из лучших инвестиций фонда появились, когда другие инвесторы с краткосрочным горизонтом инвестирования отказывались от компаний, акции которых были очень привлекательными для долгосрочных вложений. Он отметил, что у бизнеса Netflix много положительных сторон. Например, регулярные доходы от подписки на сервис, у которых, по его мнению, есть огромный потенциал роста, лучшая в своем классе управленческая команда, а также улучшение ситуации со свободным денежным потоком, который обеспечит инвестиции в развитие Netflix и возврат средств акционерам.

Чистый прирост числа пользователей Netflix в четвертом квартале 2021 года не оправдал ожиданий рынка. В октябре — декабре прошлого года число подписчиков платных сервисов компании увеличилось на 8,28 млн — до 221,8 млн человек. В конце третьего квартала Netflix давал прогноз прироста на 8,5 млн человек за три месяца.

Выручка сервиса Netflix в четвертом квартале 2021 выросла на 16% по сравнению с тем же периодом годом ранее, до $7,71 млрд, и практически совпала с ожиданиями аналитиков ($7,72 млрд). Чистая прибыль Netflix в октябре — декабре выросла на 12% и составила $607 млн. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,33, превысив консенсус-прогноз в $0,84. Компания ожидает прироста выручки в первом квартале 2022 года на 10,3% — до $7,9 млрд.

Отрасль: рестораны Цена на момент закрытия 18 февраля: $435,62 Стоимость актива под управлением фонда Pershing Square: $1 млрд Общий вес в портфеле Pershing Square на 31 декабря: 11,1%

Американская компания из сферы общественного питания управляет крупнейшей в мире сетью пиццерий в 85 странах мира. Билл Акман полностью сократил долю Pershing Square в акциях Starbucks, чтобы купить акции Domino's Pizza в 2021 году. По данным Guru Focus, на конец третьего квартала доля компании в портфеле фонда составляла 10,54%.

«Мы восхищались ею в течение многих лет, но она всегда считалась достаточно дорогой бумагой. Потом, примерно на пять минут — и она подешевела. Я не знаю, кто и почему продавал, но мы начали покупать акции по цене около $330 за штуку, а затем они очень быстро и сильно выросли», — сказал Акман о сети доставки пиццы. Он также добавил, что ему нравится структура компании, поскольку она не пользуется услугами DoorDash и других сервисов доставки, а сама предоставляет для клиентов эту услугу. По его словам, это позволяет Domino's Pizza оставаться конкурентоспособной и удерживать цены на низком уровне.

В третьем квартале выручка компании выросла на 3,12% год к году и составила $997,99 млн. Чистая прибыль выросла на 21,4% по сравнению с 2020 годом, до $120,4 млн. Чистая прибыль на акцию (EPS) составила $3,24 по сравнению с $2,49 в прошлом году.