На Уолл-стрит списали инвестиционную стратегию «60/40»

Одним из самых известных и популярных принципов инвестирования на протяжении последних десятилетий была стратегия «60/40». Классический портфель, которой должен состоять на 60% из акций и на 40% из качественных облигаций, в этом году потерял более 10% стоимости, пишет Bloomberg. Такой портфель может показать самую худшую годовую динамику со времен глобального финансового кризиса 2008 года, сообщили в агентстве.

Сейчас, в отличие кризиса 2008 года, инвесторы обеспокоены не только перспективами роста экономики. В этом году активы подешевели из-за риска того, что стагнация экономического роста будет сочетаться с устойчивой инфляцией. Сочетание этих факторов может привести к низкой доходности или даже убыткам в течение некоторого времени, пишет издание.

По мнению сторонников стратегии «60/40», включение в портфель не связанных друг с другом активов обеспечивает его сбалансированность и диверсификацию. Акции обеспечивают высокую доходность, а бонды хеджируют риски.

«Вы не можете рассчитывать на доход от инвестиций, который наблюдался ранее в течение определенного периода времени», — сказал директор по инвестициям Research Affiliates Крис Брайтман. Доходность по облигациям, дивиденды и прибыль компаний находятся на низком уровне, а это означает, что будущие доходы будут низкими по сравнению с уровнем последних лет.

Рост рынка в последние годы был позитивом для портфелей «60/40», поскольку низкие процентные ставки мировых центробанков подтолкнули вверх как облигации, так и стоимость акций. Согласно собранным Bloomberg данным, с 2019 по 2021 год средний доход от такого портфеля составил 18% годовых. По данным агентства Morningstar, с 2000 года доходность портфелей «60/40» с поправкой на инфляцию составила около 7,5% годовых.

Планы ФРС США по повышению процентных ставок негативно влияют на облигации, в то время как более высокие цены на нефть и другое сырье оказывают давление на цены акций. Возможное развитие стагфляции, которая наблюдалась в 1970-х годах (слабый экономический рост или его отсутствие, высокая инфляция и безработица), создает потенциальные риски для обеих частей стратегии «60/40».

Старший экономист Vanguard Group Эндрю Паттерсон считает, что можно ожидать периода низкой прибыли для классического портфеля «60/40». Он подсчитал, что его годовая доходность в течение следующих десяти лет будет менее 5%. В последние годы эксперты Vanguard Group снижали оценку будущей доходности портфеля в основном за счет переоценки перспектив роста акций.

Инвесткомпания Pacific Investment Management (PIMCO), один из крупнейших мировых инвесторов на рынке облигаций, недавно рекомендовала перевести часть портфеля «60/40» в сырьевые товары, чтобы застраховаться от повышенной инфляции. Даже небольшое вложение в сырье может существенно улучшить защиту от инфляции традиционного портфеля «60/40», сообщили в компании.