Минфин занял на аукционах ОФЗ в два раза меньше, чем предлагали инвесторы
В среду, 30 ноября, Министерство финансов России провело три безлимитных аукциона по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ). Совокупный спрос составил ₽492,2 млрд, общая сумма заимствований — ₽219,6 млрд по номиналу.
Безлимитный аукцион ОФЗ — это схема проведения аукциона, при которой заранее не объявляется предельный объем предложения облигаций федерального займа. Отсутствие лимитов позволяет Минфину привлекать тот объем размещения российских гособлигаций, на который у рынка есть спрос, и выполнять план по привлечению в более высоком темпе.
Первое размещение на сумму ₽51,977 млрд прошло в облигациях ОФЗ-ПД 26241 (с постоянным купонным доходом) с погашением 17 ноября 2032 года. Объем спроса на данный выпуск составил ₽262,671 млрд, то есть был в 5 раз выше, чем привлеченная в итоге сумма.
- цена отсечения — 97,7230% от номинала;
- доходность по цене отсечения — 10,10% годовых;
- средневзвешенная цена — 97,8191% от номинала;
- средневзвешенная доходность — 10,09% годовых.
Купонный доход по ОФЗ-ПД 26241 составляет 9,5% годовых и выплачивается два раза в год.
В рамках второго аукциона Минфин разместил бумаги выпуска ОФЗ-ПК 29021 (с переменным купонным доходом) на сумму ₽150,885 руб. млрд. Спрос на этот выпуск составил ₽210,199 млрд, то есть был более чем в 1,4 раза выше.
- погашение — 27 ноября 2030 года;
- цена отсечения — 97,056% от номинала;
- средневзвешенная цена — 97,1498% от номинала.
Облигации с плавающей ставкой купона, согласно эмиссионной документации, предполагают ежеквартальную выплату купонного дохода, который будет рассчитываться, исходя из среднего значения ставок RUONIA за текущий купонный период с временным лагом в семь календарных дней.
Облигация федерального займа с переменным купонным доходом, называемая также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от среднего значения ставки RUONIA за определенный период — чем выше эта ставка, тем выше доходность по облигации, и наоборот.
RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — это индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов на условиях overnight, отражающая стоимость необеспеченного рублевого заимствования банками с минимальным кредитным риском. Проще говоря, RUONIA — это средняя ставка, по которой крупнейшие российские банки выдают друг другу кредиты на один день.
RUONIA рассчитывается с 8 сентября 2010 года российским ЦБ по методике, разработанной Национальной валютной ассоциацией (НВА) на основе отчетных данных о депозитных сделках, которые были заключены ведущими российскими банками между собой в течение всего дня.
Третий аукцион проводился по линкеру — ОФЗ-ИН 52004 — с индексируемым номиналом с погашением 17 марта 2032 года. Объем спроса на данный выпуск превысил размещенный объем в 1,2 раза: спрос составил ₽19,371 млрд, размещенный объем выпуска — ₽16,699 млрд.
- цена отсечения — 93,6000% от номинала;
- реальная доходность по цене отсечения — 3,33% годовых;
- средневзвешенная цена — 93,6370% от номинала;
- средневзвешенная реальная доходность — 3,33% годовых.
Облигация федерального займа с индексируемым номиналом имеет фиксированный размер купона, но ее номинал изменяется в зависимости от инфляции. ОФЗ-ИН на профессиональном языке называют линкерами (от англ. Inflation-linked Bonds — облигации, привязанные к инфляции). Номинальная цена ОФЗ-ИН индексируется в зависимости от индекса потребительских цен (ИПЦ) на товары и услуги в России, согласно данным Росстата. Размер купона ОФЗ-ИН фиксирован на уровне 2,5%, но в денежном выражении он каждый раз отличается, так как рассчитывается от номинала, который догоняет инфляцию только через три месяца.
Согласно графику аукционов по размещению ОФЗ, в четвертом квартале 2022 года плановый объем размещения ценных бумаг составлял ₽150 млрд: со сроком погашения от пяти до десяти лет включительно — ₽120 млрд, от десяти лет — ₽30 млрд. Однако Минфин в октябре-ноябре уже привлек ₽1,648 трлн — почти в 11 раз больше средств, чем изначально планировал на квартал. На данный момент на аукционах в четвертом квартале по номиналу привлечено:
- 19 октября — ₽50 млрд;
- 26 октября — ₽177,6 млрд;
- 2 ноября — ₽169 млрд;
- 9 ноября — ₽42 млрд;
- 16 ноября — ₽823 млрд;
- 23 ноября — ₽166,7 млрд;
- 30 ноября — ₽219,6 млрд.
До конца года Минфин планирует провести еще три аукциона: 7, 14 и 21 декабря.
В бюджете России объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ в 2022 году планировался на уровне ₽2,199 трлн, валовый объем привлечения с учетом погашений на ₽1,06 трлн в 2022 году должен был составить ₽3,26 трлн. По состоянию на 30 ноября объем размещения по номиналу с начала 2022 года составил ₽1,784 трлн.
Бюджет 2023–2025 годов предусматривает превышение расходов над доходами все три года: в 2023 году дефицит планируется на уровне 2,93 трлн руб., или 2% ВВП, к 2025 году он опустится до 1,26 трлн (0,7% ВВП). Основными источниками его покрытия должны стать госзаимствования.