В SberCIB назвали самые перспективные акции во втором квартале 2023 года
Аналитики SberCIB Investment Research выделили шесть наиболее интересных акций на российском рынке: лучшую динамику, по их мнению, могут показать нефтяные компании, банки и иностранные компании с бизнесом на российском рынке, которые готовятся к перерегистрации в России. Об этом эксперты SberCIB Investment Research сообщили журналистам в ходе пресс-конференции.
Почему доходность российского рынка вырастет на 31%
В SberCIB ожидают приток средств на российский фондовый рынок и рост индекса Мосбиржи на 23% на горизонте 12 месяцев. Таким образом, с учетом дивидендной доходности в 8% доходность индекса составит 31%. Росту индекса будет способствовать возобновление дивидендных выплат и снижение премии за риск, отметили аналитики компании.
Частные инвесторы обеспечат рост российского рынка, поскольку акции будут выглядеть привлекательно относительно депозитов и облигаций за счет дивидендной доходности в сочетании с ростом котировок, считает глава отдела анализа рынка акций SberCIB Investment Research Михаил Красноперов. Также поддержку окажет реинвестирование дивидендных выплат компаний.
Красноперов подчеркнул: «Все, что придет на рынок, можно смело приписывать «физикам», мы ждем, что деньги придут. В прошлом году, который можно назвать идеальным штормом, на российский фондовый рынок пришло ₽242 млрд розничных денег, был масштабный выход из иностранных бумаг и переток в российские. Базовый сценарий — приток около ₽400 млрд в этом году, притом что на начало года рыночная капитализация, принадлежавшая резидентам, составляла ₽3,5 трлн».
ЛУКОЙЛ
Аналитики SberCIB выделили ряд факторов роста:
- объявление финальных дивидендов за 2022 год;
- сохранение высокой цены на нефть;
- снижение дисконта на российскую нефть Urals.
Акции нефтяной компании привлекательны благодаря фундаментальному потенциалу роста: они имеют низкую оценку по мультипликатору EV/EBITDA (по расчетам SberCIB она составляет 2,6 на 2023 год, а в 2024 году — 2,4). Доходность свободного денежного потока (FCF) составит на 2023 год 16%, а в следующем году — 21%, согласно прогнозам компании.
Согласно прогнозу SberCIB, дивидендная доходность на следующие 12 месяцев может составить 18%. «Мы считаем, у ЛУКОЙЛа отличная отчетность за 2022 год. Думаем, все будут удивлены их финансовыми результатами, когда они опубликуют ее», — уверен старший аналитик группы SberCIB Investment Research Геннадий Суханов.
«Нефтегазовый сектор — самый закрытый сейчас сектор. Российские нефтяные компании зарабатывают не только на добыче и продаже нефти, но и на переработке нефтепродуктов и продаже их как на внутреннем рынке, так и на внешнем», — рассказал Суханов. По его словам, ЛУКОЙЛ и «Татнефть» — бенефициары роста спреда между ценой нефти и нефтепродуктов. Так, из отчетности «Татнефти» за прошлый год видно, что компания заработала $30 на баррель на переработке, добавил эксперт.
Мультипликатор EV/EBITDA — это соотношение рыночной стоимости компании вместе с суммой ее долга и EBITDA — прибыли без учета налогов, процентов по кредиту и амортизации. Показывает, сколько прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации нужно заработать компании, чтобы окупить свою рыночную стоимость. Чем меньше этот показатель, тем лучше для инвестора, так как выше вероятность, что компания недооценена.
TCS Group
При выплате 50% чистой прибыли за 2022 год дивидендная доходность могла бы составить 2%, отметили аналитики SberCIB. Рост бумаг компании обеспечат такие факторы, как:
- публикация месячных и квартальных данных;
- комментарии компании;
- возможная редомициляция (изменение юрисдикции компании).
TCS Group приостановила выплату дивидендов в ноябре 2021 года. Это решение оставалось в силе в 2022 году из-за неопределенности на рынке, а затем его продлили и на 2023 год.
Перерегистрация в российской юрисдикции компаний, которые работают на российском рынке, но зарегистрированы за рубежом, позволит вернуться к вопросу о выплате дивидендов акционерам. Сейчас значительная часть держателей бумаг не сможет получить выплаты из-за разрыва моста между Национальным расчетным депозитарием (НРД) и международными депозитариями.
«Мы позитивно оцениваем банковский сектор ввиду низкой оценки по мультипликаторам P/E и P/BV, а также перспективы роста дивидендных выплат. Из банков в нашем покрытии нам нравится TCS Group. Мы ожидаем роста чистой прибыли, драйвером для котировок могут послужить публикация квартальных финансовых результатов, а также комментарии менеджмента относительно текущих результатов. Исходя из профайла, компания имеет перспективы переоценки по мультипликаторам», — рассказал аналитик SberCIB Investment Research Андрей Крылов. При этом в ходе презентации эксперты не привели оценку мультипликатора EV/EBITDA и доходности свободного денежного потока на 2023 и 2024 годы.
P/E отражает соотношение рыночной стоимости компании и ее прибыли, то есть показывает, сколько рублей заплатит инвестор за каждый рубль прибыли или сколько лет потребуется, чтобы окупить вложения за счет прибыли. Чем меньше P/E, тем выше вероятность, что бумага недооценена.
P/BV — показывает отношение рыночной стоимости к собственному капиталу.
Портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова приводила ранее оценку P/BV TCS Group на уровне 2,6, что выглядит менее инвестиционно привлекательно на фоне показателей Сбербанка. Однако устойчиво высокие темпы роста клиентской базы, а также высокая доля комиссионных доходов в общих продолжают оставаться сильными сторонами «Тинькофф», полагают в УК «Открытие».
«Полиметалл»
Поддержку для акций «Полиметалла» окажут новости по редомициляции, считает аналитик Андрей Крылов. Он также добавил, что рост акций «Полиметалла» связан с ростом цены золота и чувствителен к ослаблению рубля: «Учитывая более низкую рентабельность, эти факторы влияют на показатель EBITDA сильнее, чем для «Полюса».
SberCIB прогнозирует, что дивидендная доходность следующих 12 месяцев составит 6%, а доходность от выплаты 50% от чистой прибыли за 2022 год — 7%. Компания также имеет низкую оценку по мультипликатору EV/EBITDA на уровне 4 для 2023 года и 4,6 на 2024 год. Доходность FCF составляет 14% на текущий год и 11% на 2024 год.
Fix Price
Факторы роста:
- высокий рост выручки;
- улучшение рентабельности;
- новости по редомициляции;
- возможное разрешение Минфина на выплату дивидендов.
Ожидаемая дивидендная доходность для следующих 12 месяцев составит 2%, а доходность выплаты 50% от чистой прибыли за 2022 год — 3%. Оценка по мультипликатору EV/EBITDA составляет 5,6 для 2023 года и 4,3 на 2024 год. Доходность FCF составляет 10% на текущий год и 11% на следующий год.
В марте 2022 года президент России подписал указ, который ограничил выплату дивидендов акционерными обществами в пользу «недружественных» нерезидентов. Последние могут получить выплаты на банковские счета типа С, с которых невозможно вывести средства, их можно только направить на определенные цели.
Выплата дивидендов на незаблокированные счета может осуществляться по разрешению Банка России (в отношении банков и иных финансовых организаций) и Минфина (в отношении иных российских компаний). В конце 2022 года подкомиссия правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций определила критерии, которым должны соответствовать «дочки» иностранных компаний в России, чтобы получить разрешение на выплату дивидендов.
В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия. В список таких стран вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий. Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.
ГК «Эталон»
Факторы роста:
- низкая фундаментальная стоимость по P/NAV;
- новости по редомициляции;
- возможное разрешение Минфина на выплату дивидендов.
Прогноз по дивидендной доходности для следующих 12 месяцев — 0%, а доходность выплаты 50% от чистой прибыли за 2022 год имеет довольно широкий разброс — 2–27%. Оценка по мультипликатору EV/EBITDA составляет 1,4 для 2023 года и 1,1 на 2024 год.
Globaltrans
Факторы роста:
- сохранение высоких ставок на цистерны и полувагоны;
- низкая фундаментальная оценка;
- новости по редомициляции;
- возможное разрешение Минфина на выплату дивидендов.
Прогноз по дивидендной доходности для следующих 12 месяцев — 0%, а для выплаты 50% от чистой прибыли за прошлый год доходность может составить 18%. Оценка по мультипликатору EV/EBITDA составляет 1,6 для 2023 года и 2,1 на 2024 год. Доходность FCF составляет 26% на 2023 год и 27% на 2024 год, согласно прогнозам аналитиков SberCIB.