Летний портфель: время ли покупать акции и какие выбрать в сезон отпусков

Стоит ли собирать портфель на лето

Формирование портфеля «на лето» или «зима-осень» — несколько сомнительный с фундаментальной точки зрения подход, поскольку временной горизонт не соответствует достаточной для портфеля акций перспективе от 3 лет, также нет достаточных доказательств относительно преимуществ календарного фактора над фундаментальной оценкой стоимости активов, считает инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин.

«Смена времен года не должна кардинально влиять на состав стратегического долгосрочного портфеля, который не предполагает частых изменений, кроме ребалансировки и реинвестирования дивидендов», — подтверждает начальник аналитического отдела департамента по работе на рынках капитала Россельхозбанка Александр Фетисов.

По его словам, для спекулятивных операций лето — также не самое лучшее время из-за сезонного снижения волатильности, активности и объемов торгов. Летние месяцы в целом нейтральны для большинства видов активов, кроме нефти — цена Brent часто корректируется в этом сезоне, что иногда вызывает падение рубля относительно доллара, и как следствие, рынок акций в рублях ускоряет рост, прежде всего, в августе, отметил эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов.

Он также допустил, что коррекция может произойти в июне или в июле: «В акции заходить с прицелом на лето (три месяца) довольно рискованно. Лучше пересидеть в облигациях или депозитах. Еще лучше — инвестировать хотя бы на год».

Точку зрения эксперта БКС подтверждает главный аналитик ПСБ Алексей Головинов. Он считает, что стоит воздержаться от покупки акций до конца летнего периода: «Это обусловлено тем, что в течение ближайших двух-трех месяцев рынок будет стоять на месте. Дивидендный сезон приближается к окончанию, а новых стимулов для роста пока нет».

Что стоит учитывать при пересмотре портфеля в летний сезон?

Если инвестор все же хочет пересмотреть портфель с учетом сезонности, то ключевым решением при формировании портфеля должно быть расширение диверсификации, с учетом повышенных геополитических рисков и некачественного раскрытия большинством эмитентов своей отчетности, уверен Тимур Нигматуллин.

Сейчас диверсифицированный портфель должен включать минимум 15-20 эмитентов, причем разумно иметь долю нефтегазового сектора ниже, чем в Индексе Мосбиржи (оптимально — не более 25%), рассказал эксперт «Финама». Он добавил, что осторожно подходить к нефтегазовому сектору необходимо из-за высокой налоговой нагрузки.

«При этом долю банковского сектора и сектора ненефтегазовых экспортеров можно повысить в 1,5-2 раза. В первом случае ставка на рост денежной массы (банки нарастят свои активы), во втором — на девальвацию рубля», — добавил Нигматуллин.

В сезон отпусков при отсутствии негативного внешнего фона наиболее вероятный сценарий — это рост индекса Московской Биржи в район 2800 пунктов на фоне реинвестирования дивидендов, за ростом может последовать движение в «боковике», то есть когда цены почти не растут и не падают, считает аналитик «Алор Брокер» Андрей Эшкинин.

«Наиболее выросшие длинные позиции следует частично закрыть. Потенциал дальнейшего роста становится ниже потенциала его коррекции. Тем не менее, открывать короткие позиции широким фронтом пока рано», — считают в «Алор Брокер».

«В целом нужно быть готовым к здоровой коррекции рынка перед дальнейшей волной роста, которая, вероятно, придется уже на осень», — предупредил Валерий Емельянов. «Геополитика продолжает играть активную роль в настроениях инвесторов. При ухудшении новостного фона рынок может уйти в коррекцию. Этому будут способствовать пониженные объемы в летний период и тот факт, что с начала года индекс уже прибавил 25%», — также отметил аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских.

Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова считает, что поддержку российскому рынку летом окажут реинвестированные дивиденды. Она отметила, что итоговые выплаты за 2022 год еще не осуществили ТГК-14, Мосбиржа, «Совкомфлот», «Татнефть», «Башнефть», «Сургутнефтегаз», МТС, ЛСР, «Газпром нефть», «АФК Система», «Роснефть» и «РусГидро», тогда как «ФосАгро» уже объявила о выплатах за первый квартал 2023 года. Кожухова также предупредила о риске возможной перекупленности некоторых из этих эмитентов в ожидании выплат.

Какие акции стоит выбрать в «летний» портфель

Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики выделили некоторые отрасли и отдельные компании, которые могут быть интересны с точки зрения роста операционных и финансовых показателей в летние периоды.

IT-сектор

Приоритет стоит отдавать бумагам тех компаний, бизнес которых имеет потенциал дальнейшего органического развития и не подвержен санкционным ограничениям: это касается таких секторов, как транспорт и IT, прежде всего, это VK, Ozon и «Яндекс», считает главный аналитик ПСБ Алексей Головинов.

Елена Кожухова подтвердила, что летом интересными остаются компании IT-сектора, в частности, «Яндекс» и VK, которые активно развиваются в условиях ухода зарубежных конкурентов.

Аналитик «Цифра брокер» Болотских также выделил расписки VK: «Компания активно забирает долю на рынке, по итогу года мы ожидаем увидеть прибыль. На котировки сейчас сильно давит отсутствие редомициляции, при объявлении которой расписки способны показать сильный рост. Наш таргет по бумагам — ₽735».

Банки

Елена Кожухова также отмечает российский банковский сектор, включая ВТБ и TCS Group, которые пока не выплачивают дивидендов.

«Самой безопасной и перспективной покупкой до конца года кажутся бумаги «Сбера». В среднесрочной перспективе целями выступают две отметки: ₽260 и ₽280», — считает Андрей Эшкинин. По его словам, не исключено, что банк сможет заработать около ₽1,3-1,4 трлн за 2023 год, и при таком сценарии следует вновь ждать рекордных дивидендов, которые могут составить ₽30 на акцию.

Кроме того, в банковском секторе привлекательной инвестицией являются расписки TCS Group, бумаги которой продолжают догонять рынок, текущая цель — ₽3600, считает Эшкинин.

Даниил Болотских отметил, что из сектора финансов также выделяет Сбербанк и Тинькофф, таргеты по бумагам — ₽260 и ₽3650 соответственно.

Однако эксперт Россельхозбанка Александр Фетисов настроен по отношению к сектору скептически: «Перспективы банковского сектора в летний период оценили бы так — «ни холодно, ни жарко». Стратегически предпочитаем Сбербанк».

Нефтегаз

В секторе нефтегаза при стратегическом предпочтении акций ЛУКОЙЛа, «Роснефти» и НОВАТЭКа вряд ли можно выделить чисто «летние» акции, считает Александр Фетисов.

На июль этого года приходятся дивидендные отсечки в акциях «Татнефти», «Башнефти», «Газпромнефти», «Роснефти» и «Сургутнефтегаза», соответственно, при ребалансировке и стратегии покупки на закрытие дивидендного гэпа необходимо это учитывать, отметил Фетисов.

Кожухова также указала, что акциям нефтегазового сектора после дивидендных отсечек для возвращения к росту может понадобиться восстановление цен на нефть, что вполне возможно в условиях дальнейшего ограничения нефтедобычи со стороны ОПЕК+.

Металлурги

«Непростой остается ситуация в металлургической отрасли как в секторе добычи драгоценных, так и цветных металлов из-за ограничений, связанных с жесткими западными санкциями, хотя акции производителей металлов также пытаются расти в периоды позитивных общерыночных тенденций», — добавила Кожухова.

Однако если лето будет негативным для рубля, можно покупать акции крупных металлургических компаний, а в случае негатива на внешних рынках золото, как и курс доллара к рублю, будет хорошо расти, рассказал эксперт БКС Валерий Емельянов. При таком сценарии он выделил акции «Полюса», «Норникеля», «Северстали» и других производителей цветных и черных металлов.

Потребительский сектор

«К «летним» бумагам компаний, от которых обосновано ждать роста операционных показателей, относим «Абрау-Дюрсо» и «Белугу», — прогнозирует Александр Фетисов. Аналитик «Алор Брокер» Андрей Эшкинин также выделил акции МТС, которые показывают динамику лучше рынка на фоне ожидаемых дивидендов.

Иные активы, помимо акций

«Для абсолютного большинства инвесторов рынок акций несет в себе неприемлемо высокий уровень риска, сейчас оптимальным классом активов для покупки являются облигации в рублях и замещающие облигации», — полагает Тимур Нигматуллин.