Курс рубля слабо отреагировал на решение ЦБ сохранить ставку 16%

Рубль слабо отреагировал на решение Банка России сохранить ставку на уровне 16% годовых, свидетельствуют данные Московской биржи. Если в 13:29 мск значение валютной пары USD/RUB составляло ₽92,78, то в 13:37 мск оно достигло ₽92,85. По состоянию на 13:38 мск:

• курс доллара (USD/RUB) составлял ₽92,84, прибавляя 0,84% к закрытию предыдущей торговой сессии;
• курс евро (EUR/RUB) на торгах Московской биржи рос на 0,32%, до ₽100,405.

Совет директоров Банка России на плановом заседании в пятницу, 22 марта, оставил ключевую ставку без изменений — на уровне 16% годовых. Регулятор последовательно ужесточал денежно-кредитные условия на плановых и одном внеплановом заседании. ЦБ поднимал ставку пять раз подряд — с июля по декабрь 2023-го она выросла с 7,5 до 16% годовых. На заседании в феврале 2024 года ЦБ также сохранил ее на уровне 16% годовых.

«Текущее инфляционное давление постепенно ослабевает, но остается высоким. Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг. Жесткость рынка труда вновь усилилась», — отметил ЦБ в пресс-релизе. Регулятор полагает, что пока преждевременно судить о дальнейшей скорости дезинфляционных тенденций. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике.

«Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике», — подчеркивается в документе.

Решение регулятора совпало с ожиданиями опрошенных РБК аналитиков. Все 30 участников консенсус-прогноза РБК — аналитики крупнейших банков и инвестиционных компаний — прогнозировали неизменность ключевой ставки на уровне 16%. Некоторые респонденты не исключали, что члены совета будут обсуждать и вариант повышения ставки до 16,5% или 17% годовых.

Политика Банка России направлена на возвращение инфляции к целевому показателю — 4%. Изменение ключевой ставки в полной мере транслируется в динамику совокупного спроса и инфляции не одномоментно, а, по оценкам Банка России, в течение трех-шести кварталов. В феврале 2024 года рост цен ускорился до 7,69% год к году — это максимальный показатель за последний год.

Ранее замдиректора департамента денежно-кредитной политики Центробанка Андрей Ганган заявлял, что максимальные показатели годовой инфляции в России могут проявиться во втором квартале 2024 года. По его словам, это произойдет в силу эффектов базы, потому что весной прошлого года месячные показатели были достаточно низкие, поэтому год к году инфляция может быть чуть выше текущей. Ключевая ставка 16% помогает эффективно сдерживать инфляцию, отметил Ганган, а денежно-кредитная политика Центробанка способствует стабилизации курса рубля. «В ближайшие три года средняя ключевая — это не 16%, это около 10%, даже меньше», — оценил он.

Что будет с курсом рубля дальше

Для рубля итоги заседания Банка России будут нейтральными, хотя в целом текущая политика ЦБ и уровень ставок выступают факторами его поддержки, считает аналитик «Велес Капитала» Юрий Кравченко.

Главный экономист Bloomberg Economics по России и Центральной и Восточной Европе Александр Исаков полагает, что предпосылок для устойчивого ослабления рубля сейчас не наблюдается. Более того, на фоне сохранения жесткой политики Банка России и ключевой ставки в 16% он ожидает укрепления российской валюты до ₽90–91 за доллар.

По мнению аналитика SberCIB Investment Research Игоря Рапохина, хотя решение ЦБ было ожидаемо рынком, оно должно иметь позитивный эффект для рынка облигаций с фиксированным купоном, которые уже не выглядят переоцененными после недавнего повышения доходностей. Для рубля сохранение высокой ставки также позитивно, поскольку останутся стимулы к сбережениям в национальной валюте.

В SberCIB не исключают, что к концу марта рубль может временно укрепиться до ₽87,5–88 по отношению к доллару. Среди факторов поддержки рубля эксперты назвали общие налоговые платежи экспортеров в России, а также снижение спроса на валюту, связанного с выкупом активов у иностранных инвесторов. Кроме того, поддержку рублю продолжат оказывать продажи валюты со стороны ЦБ.

Инвестиционный стратег брокера «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Михеев допустил возможность укрепления рубля до конца марта вплоть до отметки ₽87. Высокая ключевая ставка способствует сокращению потребления и, следовательно, импорта, а также удорожанию займов в рублях с целью покупки валюты, сообщил эксперт. Российскую валюту будут поддерживать цены на нефть, которые продолжат расти из-за принятого недавно решения ОПЕК+ продлить дополнительные сокращения нефтедобычи на второй квартал. Позитивным фактором для рубля также станут продажи валюты компаниями-экспортерами перед крупными выплатами налогов в конце марта и конце апреля.

Директор по инвестициям «Астра Управление активами» Дмитрий Полевой считает, что в марте-апреле рубль может умеренно укрепиться — до ₽88–90. Рубль остается во власти прежних факторов — экспорта и импорта товаров и услуг, рыночных потоков капитала и операций ЦБ по продаже валюты, рассказал эксперт. В базовом сценарии он ожидает умеренного роста рубля по отношению к доллару в марте-апреле в связи с повышенными налоговыми выплатами. Во втором-третьем квартале можно ожидать возврата курса в диапазон ₽90-95, а к четвертому кварталу 2024 года — в коридор ₽95-100.