Бумаги Globaltrans скорректировались после роста на фоне планов выкупа
Депозитарные расписки Globaltrans на минимуме снизились на 3,07%, до ₽471,5, свидетельствуют данные торгов. Затем падение замедлилось: по данным на 12:00 мск, бумаги теряют 2,12% и торгуются на отметке ₽475,7. Бумаги корректируются против рынка после заметного роста в пятницу.
Вечером 13 сентября котировки Globaltrans начали расти после того, как компания сообщила о планируемом делистинге с Мосбиржи и выкупе ГДР у инвесторов, учитываемых в Национальном расчетном депозитарии и ПАО «СПБ Банк», по цене ₽520 за бумагу. Это соответствует премии в 7% к цене закрытия 13 сентября 2024 года. По итогам торгов в пятницу котировки прибавили 2,29% и закрылись на отметке ₽486, на пике дня расписки дорожали на 6,29%, до ₽505 за бумагу.
Совет директоров Globaltrans Investment на заседании 13 сентября принял решение о делистинге сразу с нескольких бирж: Лондонской фондовой биржи (LSE), Московской биржи (MOEX) и СПБ Биржи (SPBE). Вместе с этим компания сообщила о планах получить листинг ГДР на Астанинской международной бирже (AIX). Акционеры обсудят планы Globaltrans на внеочередном общем собрании 30 сентября.
Такие решения компания приняла из-за сохраняющихся существенных регуляторных ограничений. В Globaltrans отметили, что из-за санкций держатели ГДР, допущенных к торгам на Мосбирже и СПБ Бирже, сейчас не могут реализовывать свои корпоративные права.
В конце августа совет директоров Globaltrans отменил дивидендную политику, объяснив это ограничениями, которые делают выплаты всем акционерам невозможными. Акции компании после публикации решения обвалились, на минимуме падение составило почти 25%, до ₽410,2. C начала года бумаги компании снизились на 22,55%.
В компании подчеркнули, что акционеры, чьи расписки хранятся в российском контуре, после делистинга с Мосбиржи и СПБ Биржи и получения листинга на AIX не смогут торговать этими ГДР на AIX из-за сохраняющихся инфраструктурных ограничений.
«Мы видим две опции у инвесторов: продать на рынке при приближении к ₽520 или же предъявить свои ГДР к выкупу», — отметил руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиций» Василий Карпунин.
В то же время портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин отмечает, что предполагаемая цена выкупа ниже фундаментально обоснованной цены бумаги и ниже ее среднего уровня за шесть месяцев.
Эксперт также обращает внимание, что, с одной стороны, делистинг не позволит бумагам Globaltrans реализовать потенциал роста (по крайней мере, на Мосбирже), хотя у компании скопилось большое количество свободных средств, около 50% ее капитализации. С другой стороны, отмечают они, остается открытым вопрос, что будет с бумагами компании в России, которые учитываются в других депозитариях. «Возможно, их получится ретранслировать в Астану. А там Globaltrans, скорее всего, будет стоить дороже, ведь после выкупа бумаг из санкционных депозитариев компания снова сможет выплачивать дивиденды», — полагают аналитики.
В ИК «Солид Брокер» считают, что даже при листинге в Казахстане компания не сможет выплачивать дивиденды, кроме случая, когда ей разрешит это сделать правкомиссия. «Но мы сомневаемся в положительном решении, поскольку конечные бенефициары не российские резиденты», — полагают аналитики. Они напоминают, что Globaltrans — арабская компания с операционными российскими «дочками» и мажоритарием из Казахстана и решение о смене листинга не повлияет на корпоративную структуру компании.
«Поэтому у российских акционеров сейчас есть только два варианта — либо продавать ГДР в рынок, либо дождаться решения о добровольном выкупе и затем продать свои бумаги по оферте», — заключили в «Солид Брокер».