Минфин не разместил гособлигации из-за высоких доходностей на рынке долга
В среду, 23 октября, Министерство финансов РФ признало несостоявшимися аукционы по продаже ОФЗ-ПК 29025 и ОФЗ-ПД 26245 в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен, говорится в сообщениях (1, 2) ведомства.
Пять месяцев назад Минфин уже отменял оба аукциона по размещению облигаций с постоянным купоном. 15 мая не состоялось размещение короткого выпуска ОФЗ-ПД 26226 объемом ₽20 млрд и длинного выпуска ОФЗ-ПД 26247 в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.
Сегодня, 23 октября, на вторичном рынке выпуск ОФЗ-ПК 29025 торговался по средневзвешенной цене 93,07% от номинала и с текущей доходностью 16,2% годовых. Второй выпуск — ОФЗ-ПД 26245, который выбрал Минфин для размещения, предлагался на открытом рынке по средней цене 79,53% от номинальной стоимости с доходностью 16,67%.
Следующий аукцион по размещению гособлигаций запланирован на 30 октября.
Минфин традиционно воздержался от размещения ОФЗ на фоне очередного резкого снижения котировок и роста доходностей до нового многолетнего максимума, говорит генеральный директор УК «АриКапитал» Алексей Третьяков. «Флоутер 29025 за неделю снизился почти на 1%, до 93%, хотя, по идее, выпуск с плавающим купоном, привязанным к ставке RUONIA, не должен отклоняться от номинала независимо от срочности», — отмечает Третьяков. По его мнению, ведомство, скорее всего, подождет стабилизации рынка и попробует разместиться с небольшой премией к новым сложившимся уровням.
Аукционы не состоялись, так как, вероятнее всего, Минфин не захотел давать повышенную премию инвесторам на текущем волатильном облигационном рынке, соглашается портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Алексей Корнев. И добавил, что в предстоящую пятницу пройдет заседание ЦБ РФ по ставке, которое добавляет неопределенности у инвесторов относительно привлекательности текущих цен на государственные бумаги. «Мы считаем, что план на четвертый квартал будет, скорее, выполнен конкретными предложениями ОФЗ-ПК крупнейшим банкам с существенной премией за покупку такого объема. Привлечь такой объем средств на рынке сейчас считаем малореалистичным сценарием», — отметил эксперт.
Старший инвестиционный советник сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Давид Григорьев также считает, что перед заседанием Банка России участники рынка осторожничают и занимают выжидательную позицию. «И если большинство участников уже приняли за факт грядущее повышение ставки на 1 п.п., то сигнал, подаваемый регулятором, все ждут с некоторой нервозностью. Предстоящее заседание является опорным, и по его итогам будут даны среднесрочные прогнозы», — говорит Григорьев.
Также он обратил внимание на то, что весь объем квартального плана по размещению государственных долговых бумаг покрыть бумагами с фиксированным купоном не получится, а свободные остатки по обращающимся флоатерам составляют всего около ₽100 млрд. «Поэтому ожидаем в скором времени новые выпуски с переменным купоном», — отметил Давид Григорьев.
В четвертом квартале Минфин планирует разместить ОФЗ на ₽2,4 трлн. При этом он намерен разместить ОФЗ со сроком погашения до десяти лет в объеме ₽400 млрд, а облигации со сроком погашения больше десяти лет — в объеме ₽2 трлн.
Если раньше ведомство планировало делать упор на размещении длинных облигаций с постоянной купонной доходностью (ПД), то теперь в Минфине сообщили, что будут делать ставку на флоатеры. Выполнить годовой план заимствований полностью ведомство рассчитывает благодаря высокому спросу на этот вид ОФЗ у банков. Замглавы Минфина Владимир Колычев ранее говорил, что если лимит имеющихся выпусков будет исчерпан, то ведомство зарегистрирует новые флоатеры.
По итогам первого квартала Минфин занял ₽827,8 млрд по номиналу (с учетом дополнительных аукционов) из планируемых ₽800 млрд, выполнив тем самым квартальный план размещения на 103,5%.
Во втором квартале ведомству удалось выполнить план лишь на 50,55%. Тогда Минфин разместил ОФЗ на сумму ₽505,5 млрд по номиналу из ₽1 трлн по плану.
В третьем квартале ведомство повысило объем планируемых заимствований сразу на ₽500 млрд — с ₽1 трлн до ₽1,5 трлн. Однако в ходе первичных аукционов, а также дополнительных размещений после аукционов (ДРПА) разместило ОФЗ на общую сумму ₽676,09 млрд по номиналу, выполнив квартальный план лишь на 45,1%.
Всего в 2024 году объем чистого привлечения на внутреннем рынке путем выпуска ОФЗ в 2024 году планируется на уровне ₽2,63 трлн, а валовые внутренние заимствования с учетом погашений (₽1,45 трлн) в 2024 году составят ₽4,08 трлн. Больше ведомство занимало лишь в 2020 году.
На 2025 год, согласно проекту бюджета, запланировано валовое привлечение на уровне ₽4,781 трлн (с учетом погашений на ₽1,416 трлн), чистое — ₽3,365 трлн.