Джим Роджерс — РБК: «На рынке России будет бум при завершении конфликта»
В этом тексте:
Традиционно в канун Нового года «РБК Инвестиции» делают интервью с Джимом Роджерсом (2023, 2024). В этот раз он скорректировал некоторые свои прогнозы с учетом прихода к власти в США Дональда Трампа. Также было интересно узнать его мнение о российском фондовом рынке, так как он имеет инвестиции на Мосбирже и в настоящий момент его активы заблокированы, как и всех недружественных нерезидентов. Роджерс не потерял веры в российские акции, не собирается их немедленно скидывать в случае разблокировки, но в то же время не уверен в быстром восстановлении доверия со стороны иностранцев.
Кто такой Джим Роджерс?
Джим Роджерс — американский инвестор, владелец Rogers Holdings. Вместе с Джорджем Соросом в 1970-х годах основал фонд Quantum Fund, который за десять лет принес 4200% дохода. Роджерс вкладывался и в российские активы, сейчас он владеет акциями «ФосАгро», АФК «Система», «Аэрофлота», Мосбиржи.
Перспективы мировой экономики и фондовых рынков
В 2025 году может повториться Великая депрессия
В 2025 году Джим Роджерс ожидает наступления «худшей в его жизни» мировой рецессии. Он отмечает, что сейчас государственный долг многих стран невероятно высок и продолжает расти. Более того, экономика США не претерпевала серьезных кризисов с 2009 года, что стало самым продолжительным периодом стабильности в американской истории. Однако этому скоро может настать конец, что повлияет на мировую экономику.
В конце ноября государственный долг США впервые в истории превысил отметку $36 трлн. За 2024 год показатель вырос на $2 трлн, и в номинальном выражении американский долг считается самым большим в мире.
«Я бы предположил, что это (мировая рецессия. — «РБК Инвестиции») начнется до весны, после инаугурации [Дональда Трампа] в январе. И конечно, до Пасхи у нас начнутся проблемы в экономике. В некоторых секторах мировой экономики уже есть проблемы, но не очень серьезные, однако пока об этом не говорят в СМИ. Так что я бы ожидал, что к весне в мире начнется рецессия», — отметил он.
Роджерс обращает внимание на то, что наращивание долга происходит не только в США, но и в других странах мира. Среди них американский инвестор выделил Японию, Китай и Германию.
Помимо наращивания мирового госдолга, к причинам наступления рецессии Джим Роджерс относит возможное введение Дональдом Трампом высоких тарифов на товары из других стран. В частности, это касается Китая. Ранее Трамп в рамках предвыборной кампании пообещал ввести 10%-ную пошлину на весь импорт из всех стран, пошлину в 60% на весь китайский импорт и 100%-ную пошлину на все автомобили, произведенные вне США.
«Если Трамп введет пошлины на китайские товары, это окажет очень негативное влияние на китайские компании и весь мир. Если будут введены тарифы для двух крупнейших экономик мира, таких как США и Китай, это не пойдет на пользу торговле и экономике в целом. Это серьезная ситуация, которая может привести к серьезным последствиям», — полагает Роджерс.
Инвестор вспомнил, что подобные торговые войны привели к десятилетнему кризису в США в 1929 году, который позже стал называться Великой депрессией. Отвечая на вопрос о том, может ли ситуация повториться сейчас, Роджерс сказал, что допускает повторение сценария XX века.
Считается, что основными причинами начала Великой депрессии стало стихийное развитие рынка и его перенасыщение товарами, а также политика ФРС США. В то же время профессор факультета мировой экономики и мировой политики ВШЭ Леонид Григорьев отмечал, что одной из причин стал тарифный акт Смута — Хоули 1930 года, согласно которому были установлены высокие таможенные пошлины на ряд товаров, что вызвало ответные меры других стран и подорвало мировую торговлю.
Джим Роджерс считает, что проблемы в экономике напрямую отразятся на фондовом рынке. «Фондовый рынок и мировая экономика — оба этих сектора столкнутся с проблемами, это факт. Мировая экономика в целом находится в упадке, и большинство фондовых рынков по всему миру также будут испытывать трудности», — уверен он.
Что будет с долларом на фоне политики Трампа
Тарифы на импорт товаров из других стран, а также налоговые послабления и стимулы для локального бизнеса скажутся также и на курсе доллара по отношению к мировым валютам. Ранее аналитики говорили «РБК Инвестициям», что жесткие условия денежно-кредитной политики будут способствовать укреплению глобального доллара. А сильный доллар в свою очередь приводит к ослаблению других валют, в частности евро и юаня.
«В настоящее время США являются крупнейшим государством-должником в мировой истории, и в будущем у доллара будет много проблем. Многие люди уже отказываются от доллара из-за того, что делает Америка», — предупредил Роджерс.
В то же время сам он «вложил очень-очень большую часть своих активов в доллары США», так как ожидает мировой рецессии: «Люди думают, что доллар США — это тихая гавань. Это не так, но люди думают, что это так и, следовательно, какое-то время он будет в безопасности».
Джим Роджерс собирается докупать российские акции
В 2024 году в России прошло два этапа обмена активами по 844-му указу президента. В их ходе инвесторам-нерезидентам разрешили использовать средства, которыми они не могут свободно распоряжаться и которые скопились на счетах типа С (купоны и выплаты от погашений облигаций, а также дивиденды по акциям). На эти деньги они смогли выкупить заблокированные иностранные бумаги россиян.
Однако участвовали в этом не все иностранцы — в Минфине говорили, что зарубежные регуляторы «в какой-то степени пугают западных инвесторов активно участвовать». По итогам двух раундов были выкуплены замороженные активы на ₽10,64 млрд. Это составляет 30% от объема, который изначально был заявлен к обмену российскими инвесторами (₽35,3 млрд).
Роджерс заявил, что не участвовал в обмене активами, так как хочет продолжать владеть российскими активами. Более того, если иностранным инвесторам дадут возможность вновь торговать на российском рынке, Роджерс готов нарастить уже имеющиеся у него позиции в российских бумагах.
«Я бы с удовольствием купил больше акций «Аэрофлота», я бы с удовольствием купил акции Московской биржи, я бы с удовольствием что-нибудь купил, если бы наступил настоящий мир», — сказал он.
По его мнению, акции Мосбиржи могут стать одним из основных бенефициаров окончания геополитической напряженности. В целом Роджерс считает перспективными сферы, которые так или иначе связаны с путешествиями или туризмом, ведь именно они обычно страдают во время периодов политической нестабильности.
Ранее замминистра финансов Алексей Моисеев говорил, что нерезиденты в итоге вернутся на российский рынок, так как «жадность побеждает все остальное». По его словам, Минфин и ЦБ готовят проект указа президента, в котором планируется «обеспечить гарантии для новых иностранных инвесторов независимо от того, откуда они пришли». Роджерс сказал, что «впечатлен этим, но этого недостаточно, чтобы заставить его действовать».
В отличие от россиян для большинства иностранцев российский рынок непригоден для инвестиций, полагает он. Для этого есть две причины: военные действия, а также то, что нерезиденты боятся конфискации их активов. В то же время Роджерс считает, что с урегулированием геополитической напряженности на российском рынке случится большой бум.
К тому же в России сейчас очень высокие процентные ставки, и завершение военных действий может вызвать рост стоимости облигаций, а также укрепление курса рубля: «Если ситуация изменится, возможно, мне стоит больше внимания уделять облигациям или рублю».
На протяжении большей части 2024 года российский долговой рынок находился под давлением из-за жесткой денежно-кредитной политики ЦБ. С начала года Банк России повысил ставку три раза — с 16% до 21%, в результате чего показатель достиг исторического максимума. На этом фоне индекс гособлигаций RGBI в конце октября опускался ниже отметки 97 пунктов — антирекорда с февраля 2009 года. Позднее котировки ОФЗ пошли вверх и к 23 декабря индекс RGBI превысил 105 пунктов.
Комментируя намерение Трампа урегулировать ситуацию на Украине, Роджерс сказал, что избранный президент США «очень хочет» положить конец этому, но у конфликта две стороны, поэтому Трампу также придется договариваться с Кремлем.
Инвестиционные идеи на товарных рынках от Роджерса
Рынок драгоценных металлов и сельское хозяйство
Джим Роджерс продолжает удерживать в портфеле золото и серебро. При этом он отметил, что если бы покупал их сегодня, то больше внимания уделил бы серебру, так как его цена значительно снизилась по сравнению с историческими максимумами.
26 сентября биржевые цены на серебро взлетели до максимума с 2012 года. Фьючерсы на серебро c поставкой в декабре на бирже Comex тогда превысили отметку $33. Последний раз выше этих значений драгоценный металл торговался почти 12 лет назад. Позднее котировки серебра растеряли часть роста и к концу декабря снизились более чем на 12%, опустившись ниже отметки $30 за унцию.
Золото в 2024 году достигло рекорда на фоне ожиданий снижения ставки ФРС США. Также его рост был подстегнут победой Трампа на выборах президента. На максимуме стоимость одной унции превышала $2800. По итогам года актив подорожал почти на 40%.
В то же время Роджерс не исключает снижения котировок на драгоценные металлы. «На любом рынке, даже на «медвежьем», золото сильно дешевеет. Затем, после падения, оно сильно дорожает. Но на «медвежьих» рынках все очень жестко. Все страдает, включая золото и серебро. И я бы предположил, что это произойдет снова», — прогнозирует инвестор, имея в виду надвигающийся, по его мнению, кризис весны 2025 года.
Более того, при инвестировании в товарный рынок стоит обращать внимание на фундаментальные факторы, отмечает Роджерс. «Например, если серебро будет стоить $20, я, вероятно, куплю еще больше серебра. Если золото будет стоить $2 тыс., я, вероятно, куплю больше золота. Но это также будет зависеть от того, почему серебро стоит $20. Если есть веская фундаментальная причина, по которой его цена падает до $20, я не буду его покупать», — добавил он.
Роджерс также видит хорошие перспективы в сельском хозяйстве. Однако американский инвестор обращает внимание на то, что в большинстве стран мира сейчас наблюдается некоторый спад в этой сфере.
В середине октября в интервью телеканалу РБК он также говорил о перспективах агросектора. Тогда он отмечал, что эта сфера достигла своего дна и начинает восстанавливаться. Среди конкретных активов он выделял сахар и пшеницу, которые были на спаде несколько лет.
Рынок нефти
Джим Роджерс полагает, что большинство сырьевых товаров недооценены, в то время как американские биржевые индексы бьют рекорды, что может говорить о перегретости рынка акций. «Я бы посоветовал людям во многих странах мира обратить внимание на сырьевые товары, а не на акции», — отметил он.
В то же время заявления Трампа о намерении бурить больше нефтяных скважин повысит предложение на рынке нефти в США. «Повышение будет не таким большим, но будет», — оценил Роджерс. Также инвестор подчеркнул, что существенная часть мировых запасов нефти сосредоточена за пределами США и запасы нефти повсеместно сокращаются.
«Если США увеличат бурение, это, безусловно, повлияет на цены на нефть на некоторое время. Если мистер Трамп действительно нарастит добычу, цена нефти может снизиться до $30–40 за баррель на какое-то время. Но чтобы существенно нарастить добычу, потребуется время», — объяснил он.
До выборов президента США в интервью телеканалу РБК инвестор говорил, что считает привлекательным нефтяной сектор. Тогда Роджерс подчеркивал, что мир по-прежнему сильно зависит от нефти, и хотя мировое сообщество пытается отойти от ее использования, на это уйдет много времени.
Аналитики Goldman Sachs и Citigroup еще летом прогнозировали снижение нефтяных котировок в случае прихода к власти Трампа. 6 ноября, когда стало известно о его победе, цена нефти марки Brent снизилась до $74 за баррель, цена на нефть марки WTI упала ниже $71. В остальном нефть в течение всего года была чувствительна к арабо-израильскому конфликту на Ближнем Востоке, временами то поднимаясь выше $90, то уходя ниже $70 за баррель.