УК «Альфа-Капитал»: Спрос на защитные активы может продолжить расти
«Цена нефти вторую неделю держалась около отметки $52 за баррель Brent, не решаясь надолго уйти от этого уровня. Данные о запасах, числе буровых установок и прочие новости оказались неспособны всерьез расшевелить рынок. Соглашение об ограничении добычи странами ОПЕК выполняется на 87%, а рост числа активных нефтяных буровых установок составил всего три единицы, добыча в США за неделю почти не изменилась.
Впрочем, основные события в нефти сейчас происходят на уровне формы фьючерсных кривых. Например, в WTI сейчас наблюдается бэквардация в диапазоне 1–2 года (цена нефти снижается с удалением даты поставки). Это может говорить о том, что компании активно хеджируют цены будущих поставок, страхуя себя от риска падения цены.
Если это так, что в будущем падение нефтяных цен будет в меньшей степени сказываться на финансовых результатах, то есть при прочих равных сокращение предложения при снижении цен будет менее активным. Кроме того, смущает и бэквардация в близких контрактах Brent, что может быть сигналом серьезных негативных ожиданий по ценам на горизонте нескольких месяцев.
Впрочем, в сегменте промышленных металлов все выглядит несколько лучше. Индекс цен промышленных металлов Bloomberg за неделю вырос еще на 2,4%, увеличив отрыв от российского рынка акций. Рост цен на металлы на фоне риска ослабления рубля означает, что стоит сохранять позиции в акциях металлургических компаний. Единственное, мы сделали акцент на цветной металлургии, где потенциал роста, по нашим оценкам, выше.
Кстати, стоит внимательно оценивать и данные из Китая, в сентябре-октябре ожидается, что на время съезда правящей партии будут закрыты многие производства (из экологических соображений). Соответственно, это негативно скажется на предложении промышленных металлов. Хотя и визуально это приведет к снижению динамики промышленного производства. Золото и другие драгоценные металлы на прошлой неделе снова выросли в цене, спрос на защитные активы на фоне роста геополитических рисков может продолжить расти», – полагает Владимир Брагин, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал».
