Акции Facebook обвалились на 24%. Стоит ли инвестировать в компанию

Разочаровывающий отчет за второй квартал и негативные прогнозы по компании вызвали обвал стоимости акций социальной сети Facebook. Вчера, после закрытия биржевых торгов, бумаги компании подешевели на 24%. По оценке Bloomberg, в результате основатель компании Марк Цукерберг может потерять почти $17 млрд.
Впервые с 2015 года результаты Facebook оказались хуже, чем прогнозировали аналитики. Несмотря на то, что выручка компании выросла на 42%, она оказалась ниже прогнозов, составив $13,2 млрд. Аналитики ожидали $13,3 млрд. Не достигло ожиданий и среднее число ежедневных пользователей: в июне показатель составил 1,47 млрд, в то время, как консенсус Bloomberg прогнозировал 1,48 млрд.

Результаты компании, возможно, стали первым признаком оттока пользователей после скандала с утечкой данных, полагают эксперты. До сих пор скандал не сказывался на стоимости акций Facebook, которые восстановились после «скандального» обвала, прибавив 43% и до вчерашнего дня торговались на уровнях, превышающих те, с которых началось мартовское падение.

Падение акций вчера усилилось после комментариев финансового директора Facebook Дэвида Вейнера. «Мы ожидаем, что темпы роста выручки в компании будут ниже в третьем и четвертом квартале по сравнению с предыдущими отчетными периодами», - заявил он. В 2017 году выручка Facebook росла на 47% как в третьем, так и в четвертом квартале. В Facebook ожидают замедления роста выручки до 20% к четвертому кварталу текущего года, что значительно ниже среднеисторических темпов роста в 40%.

По мнению руководства Facebook, снижение будет обусловлено сочетанием следующих факторов:

• укреплением доллара США относительно корзины валют (по итогам второго квартала доля выручки международного сегмента составила 53%);
• активным продвижением новых функций, таких как «Stories» в Instagram и Facebook, которые на текущий момент характеризуются низким уровнем монетизации;
• предоставлением пользователям больших возможностей для обеспечения конфиденциальности личных данных.

Кроме того, в течение двух лет менеджмент ожидает снижения операционной маржи до 35% в связи с ростом доли пользователей за пределами США (США - самый высокорентабельный географический сегмент), а также ростом затрат на обеспечение безопасности: увеличение численности персонала, инвестиции  в дата-центры, развитие продуктов на базе технологии искусственного интеллекта.

Аналитики неоднозначно отреагировали на падение акций Facebook.

«Facebook вступает в новый, вероятно, довольно продолжительный период, который будет характеризоваться постоянно замедляющимися темпами роста. Учитывая, что компания по-прежнему остается дорогой по мультипликаторам  (цена на актив завышена), это будет оказывать серьезное давление на ее акции. Поэтому в нынешних условиях мы бы не советовали покупать бумаги Facebook, несмотря на вероятное сильное падение их стоимости в четверг (на перед началом тогов акции компании снижались на 17%, до $181,2)», - отметил аналитик ГК «ФИНАМ» Додонов Игорь.

Не слишком позитивен в отношении дальнейшей динамики акций Facebook и биржевой советник «Велес Капитал» Виктор Шастин. «Акции Facebook не входят в число наших приоритетов на покупку», - указывает Виктор Шастин. Мультипликаторы социальной сети находятся на высоком уровне (соотношение цена/объем продаж – P\S – составляет 14), а темпы роста выручки замедляются. Причем в прогнозе самой компании сказано, что в 2019 году рост расходов превысит рост доходов. Такое высокое значение показателя не оправдано, учитывая незначительный рост активных пользователей (10% в годовом сопоставлении) и доходы, которые на 90% формируются от рекламы и объявлений. У компании Google значение P\S равняется 7, но и растет компания в два раза медленнее, примерно на 20% в год. Если Facebook будет двигаться к таким темпам роста, то потенциал снижения у акции еще остается, предупреждает аналитик.

Более оптимистична в отношении интернет-гиганта аналитик ИК «Велес Капитал» Айнур Дуйсембаева. По ее мнению, прогноз менеджмента слишком негативен, учитывая высокий спрос на мобильную рекламу, рост числа мобильных пользователей и положительную ценовую конъюнктуру на рынке мобильной рекламы.

«Мы разделяем опасения менеджмента по поводу снижения операционной маржи при более высоких затратах на обеспечение безопасности пользователей. Однако считаем, что данные затраты необходимы для дальнейшего долгосрочного развития платформы Facebook в целом. Учитывая вышесказанное, считаем первоначальную реакцию инвесторов чрезмерной и в среднесрочной перспективе ожидаем возврат котировок акций к уровню 195 долл.», - заключила аналитик.

И, наконец, финансовый аналитик «БКС Премьер» Александр Бахтин считает акции Facebook привлекательными для инвесторов. «Обратите внимание, что акции пошли вниз со своих максимальных значений. Так дорого Facebook ещё не стоил никогда, - отметил аналитик. - Поэтому, несмотря на резкое падение на фоне плохой отчетности, никакой катастрофы не произошло. Возможно, именно сейчас формируется благоприятная точка входа. Долгосрочно компания по-прежнему остается интересной инвестицией».

В частности, по мнению аналитика, обратить внимание на бумаги Facebook стоит долгосрочным инвесторам. «Все изменения, которые вносятся в платформу и рекламные алгоритмы, повлияют на увеличение рентабельности бизнеса на длинном горизонте. А помимо основного источника дохода в виде рекламы в мобильных устройствах у компании есть большое количество сервисов, которые еще далеки от своей максимальной выручки», - считает Александр Бахтин.

Кроме того, Facebook начинает новую волну монетизации: видео в Instagram, реклама в Messenger, запуск Facebook Watch, и не за горами монетизация WhatsApp, где число активных пользователей уже перевалило отметку в 1 млрд. Каждая из этих инициатив на горизонте трех лет может дополнительно принести миллиарды долларов, и это не учтено в текущих прогнозах, заключил аналитик.