«Магнит» открыл множество новых магазинов. Как на этом заработать?
За прошедшие полгода совокупная торговая площадь всех магазинов сети «Магнит» увеличилась на 12%. Об этом свидетельствует отчетность компании по МСФО. Новые торговые точки позволили компании нарастить выручку. Чистая прибыль уменьшилась из-за значительных затрат на открытие магазинов.
Одновременно с новостями о росте выручки стало известно, что 21 августа компания проведет заседание совета директоров. На нем руководство «Магнита» утвердит детали обратного выкупа акций. После этого акции компании выросли на 3% по отношению к закрытию предыдущей торговой сессии. Стоимость достигла 4,15 тыс. руб. за штуку.
Плюс 7% к выручке
Во II квартале чистая прибыль по МСФО сократилась на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. На снижение чистой прибыли сказались низкий уровень продовольственной инфляции и снижение среднего чека на 3,1% год к году.
Выручка выросла на 6,5% благодаря росту торговых площадей. В то же время, у компании выросли расходы на аренду, в связи с чем EBITDA снизилась на 15%, а рентабельность EBITDA — на 1,9 процентного пункта. При этом относительно I квартала 2018 года чистая прибыль и рентабельность EBITDA выросли.
В I полугодии чистая прибыль снизилась на 14% год к году. Значительное негативное влияние на прибыль оказало обесценивание рубля. В январе-июне компания получила убыток от курсовых разниц в размере 702,7 млн руб. против прибыли 54,4 млн руб. годом ранее.
Выручка увеличилась на 7% в результате роста торговой площади на 12% и сокращения продаж в сопоставимых магазинах на 4,5%. При этом опережающими темпами выросла себестоимость продаж — на 10,2% за год. В результате валовая прибыль снизилась на 0,9%.
У компании за полгода выросли производственные расходы. В частности, общехозяйственные и административные (самая крупная статья расходов. — РБК Quote) — на 4,2%: выросли затраты на аренду и коммунальные услуги; затраты на амортизацию; расходы на банковские услуги, охрану, резервы по неиспользованным отпускам и налоги, кроме налога на прибыль. Прочие расходы увеличились на 94%.
Что делать с акциями
Позитивный момент для компании — снижение чистого долга с начала года на 2,9% и сохранение долговой нагрузки. Как считает Валерий Безуглов из «Фридом Финанс», если компания оптимизирует расходы в предстоящие кварталы, это будет способствовать постепенному восстановлению рентабельности EBITDA до 8–8,5% к концу года. С точки зрения мультипликаторов , при текущих ценах «Магнит» наиболее привлекателен в своей отрасли с показателем EV/EBITDA в размере 6,1.
По оценкам Безуглова, несмотря на высокую конкуренцию в секторе продовольственных сетей и стагнацию реальных доходов населения, котировки акций компании благодаря программе обратного выкупа могут вырасти на 10%-15% к текущей цене до конца года.
Аналитики, опрошенные Thompson Reuters, ожидают роста котировок в ближайший год на 66% к цене закрытия 19 августа. Пятеро из 11 респондентов рекомендуют покупать акции, четверо — держать, оставшиеся двое — продавать.
Выкуп должен поддержать котировки
О возможном проведения обратного выкупа акций стало известно почти сразу после того, как компанию покинул ее основатель Сергей Галицкий. В феврале генеральный директор «Магнита» Хачатур Помбухчан сообщал, что выкуп акций необходим для поддержания капитализации компании, которая с осени прошлого года до начала текущего снизилась на 60%. Он уточнял, что выкуп будет проведен в рамках долгосрочной программы мотивации топ-менеджеров.
Компания рассматривает вопрос о покупке в 2018 году около 2,5% акций на $200 млн, что эквивалентно 3,2 млн акций, или 3% уставного капитала. На заседании совета директоров 21 августа будут определены окончательные параметры.
С учетом высокой доли акций в свободном обращении, сумма в $200 млн не значительна, но заявления топ-менеджмента как таковые должны позитивно сказаться на настроениях инвесторов, полагает аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс» Валерий Безуглов. Кроме того, решение о привязке вознаграждения менеджмента к капитализации компании увеличивает шансы на выплату промежуточных дивидендов по итогам первого полугодия.
По оценкам аналитиков инвестиционной компании «Велес Капитал», если акциям удастся устоять выше 4,15 тыс. руб. за штуку, не исключено, что они достигнут максимумов августа и конца июля — 4,35 тыс. руб.
