Падение на биржах в США ускорилось в последние минуты торгов. Почему?
Журналисты Wall Street Journal (WSJ) обратили внимание на аномалию во вчерашних торгах на нью-йоркской фондовой бирже (NYSE). Вечером в четверг, 11 октября, распродажа акций резко ускорилась ровно в последние минуты перед закрытием торговой сессии. S&P 500 за эти пять минут снизился с 2737,38 до 2728, 37.
Виновником стали индексные фонды ETF, пишет Wall Street Journal. Речь идет о торгуемых на бирже инвестиционных фондах, которые копируют динамику того или иного индекса. Их задача — минимизировать так называемую ошибку трекинга, то есть отличие динамики ETF от динамики отслеживаемого индекса. Ошибка возникает тогда, когда деньги, вносимые или выводимые из ETF , не очень оперативно конвертируются в акции.
Чтобы соответствовать индексу, многие ETF стараются проводить операции перед закрытием торгов — в тот самый момент, когда формируется итоговое значение индекса. В итоге с 2012 года, как пишет WSJ, объем операций в перед самым закрытием торговой сессии вырос до 26% от общего объема сделок.
Как управляют инвестициями
Операции индексных фондов по ребалансировке портфелей в последний момент могут искажать действительные итоги дня, сказано в статье. Это продолжение старой дискуссии между сторонниками активного и пассивного способов управления инвестициями.
Активный подход подразумевает самостоятельный выбор акций для инвестирования, в то время как пассивный перекладывает ответственность за выбор на индексных операторов — то есть тех, кто компонует облигации , голубые фишки и другие акции по отраслям и тем самым формирует ETF.
Сторонники активного управления, которые последние годы неуклонно теряют позиции из-за слишком высоких комиссионных, утверждают, что пассивные стратегии хороши, пока им следует относительно небольшая часть инвесторов. Когда же их доля становится доминирующей, следование индексам начинает приносить рынкам дополнительную волатильность и даже искажения, не соответствующие истинным намерениям инвесторов и ситуации на рынке. Именно так произошло в конце торгов четверга, 11 октября.
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Высоконадежные и самые ликвидные акции на рынке со стабильными показателями доходности. Компании — «голубые фишки» — это лидеры в своей индустрии. Как правило, изменение цен на акции «голубых фишек» определяет настроение рынка. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
