Порты и трубы. Как поглощение НМТП повлияло на «Транснефть»
Чистая прибыль «Транснефти» по МСФО в январе-сентябре 2018 года составила около 171 млрд руб, показав рост в годовом выражении на 2,5%, говорится в сообщении компании. При этом выручка государственной монополии за указанный период выросла на 9%, до 716 млрд руб. Прибыль до налогообложения составила 208,5 млрд руб, снизившись на 1,3%.
«Транснефть» занимается транспортировкой нефти по трубопроводам. У компании нет конкурентов на внутреннем рынке.
Только за третий квартал монополия получила чистую прибыль по МСФО в объеме около 79 млрд руб. Показатель вырос по сравнению с аналогичным результатом прошлого года почти в 1,5 раза. Выручка компании за квартал составила около 253 млрд руб, увеличившись на 15% в сравнении с июлем-сентябрем 2017 года.
Что повлияло на результат
«В результате приобретения в сентябре 2018 года группа получила контроль над ПАО «НМТП» и его дочерними компаниями. Эффективная доля группы в НМТП увеличилась с 37,07% до 63,08%», — отметили в «Транснефти». Речь идет о приобретении доли в Новороссийском морском торговом порте (НМТП). В результате этой сделки доля «Транснефти» превысила 60%.
Отчетность «Транснефти» оценили как нейтральную в BCS Global Markets, отметив, что она совпала с прогнозом. «На чистую прибыль повлияла бумажная составляющая в 25 млрд руб, связанная с переоценкой акций НМТП. На денежном потоке отрицательно сказались инвестиции в оборотный капитал», — отметил старший аналитик компании Кирилл Таченников.
«Если углубиться в отчетность, то мы можем увидеть, что рост произошел не за счет операционной деятельности, а за счет прочих доходов и долей в прибыли зависимых компаний, — заметила заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Анна Кокорева. — Еще одной причиной роста показателей «Транснефти» стали налоги, которых компания в отчетном периоде заплатила немного меньше. Расходы по налогу на прибыль по итогам девяти месяцев сократились с 44 млрд руб. до 37,4 млрд руб, то есть на 15%».
Как отчитался сам НМТП
Чистая прибыль группы «Новороссийский морской торговый порт» по МСФО за 9 месяцев 2018 года сократилась на 40% в годовом выражении, составив чуть менее до $216 млн. Согласно сообщению компании, выручка при этом выросла на 7,7%, до $712,5 млн, а показатель EBITDA — на 6,3%, до $512,9 млн.
НМТП представил нейтральную отчетность, считает аналитик инвестиционной компании «Солид» Вадим Кравчук. Компании удалось увеличить выручку на 8% за счет своего основного актива — порта Новороссийска, поступления от которого выросли на 17%. При этом чистая прибыль сократилась на 40% к аналогичному периоду прошлого года.
«Причина кроется исключительно во влиянии курсовых разниц. Компания получает преимущественно рубли, но несет затраты в валюте, что долгосрочно ставит ее не в самое удачное положение. Тем не менее показатель чистая прибыль является бухгалтерским и не в полной мере отражает прогресс НМТП», — рассуждает эксперт. Он обратил внимание на показатель EBITDA , прирост которого к 2017 году составил 6,3%, что соответствует темпам роста выручки.
Кроме того, аналитик отметил снижение показателя чистого долга по отношению к EBITDA с 1,64 до 1,13. «Это стало возможно благодаря уменьшению долгосрочных обязательств на $90 млн и росту денежных средств на балансе», — пояснил Кравчук.
Что делать с акциями
«Мы положительно оцениваем смену собственника НМТП. В 2018 году контроль над группой полностью перешел к «Транснефти», что сделает более прозрачной стратегию в отношении миноритарных акционеров, в частности, позволит рассчитывать на более стабильные дивиденды , а также поможет НМТП в перспективе увеличить грузооборот», — считает Вадим Кравчук.
В рамках сегодняшней торговой сессии финансовый отчет негативно влияет на стоимость акций НМТП, которые торгуются заметно хуже индекса и своего сектора. В то же время компания двигается в правильном направлении и долгосрочно интересна, особенно если сможет уменьшить негативное влияние курсовых разниц, убеждены в «Солиде». «Сохраняем рекомендацию держать по бумаге», — заключил Кравчук.
Аналитики, прогнозы которых приводит Refinitiv, рекомендуют держать и бумаги «Транснефти». При этом в BCS Global Markets сохраняют по этим акциям рекомендацию продавать. Более 78% общего капитала, или 100% обыкновенных акций «Транснефти», принадлежит российскому государству. Одну привилегированную акцию компании в настоящий момент можно приобрести за 170 тыс. руб.
В конце октября стало известно, что «Транснефть» намерена потратить в течение трех лет 20 млрд руб. на обратный выкуп акций. Тогда же в инвестиционной компании «Фридом Финанс» отметили, что акции «Транснефти» недооценены, и в отсутствие санкционных рисков могут подняться в цене до конца года до 190 тыс. руб. (почти +12% от текущих отметок).
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
