«Мечелу» списали ₽17,5 млрд долгов. Акции вышли в лидеры роста
Кредиторы списали металлургическому гиганту «Мечел» штрафы и пени на ₽17,5 млрд. Это сократило долги компании и положительно отразилось на прибыли. В результате акции стали одними из самых быстро растущих в четверг. 21 марта. Привилегированные бумаги компании подорожали на 7% до ₽104,5, обыкновенные выросли на 4,8% до ₽76,2.
Прибыль и выручка выросли
Благодаря повышению стоимости стали и металлургического сырья выручка компании повысилась на 5%, до ₽312,6 млрд. Прибыль «Мечела» составила ₽12,6 млрд (+9%) благодаря увеличению выручки, а также получению прочих финансовых доходов. Это произошло несмотря на существенное обесценивание рубля в прошлом году.
Еще около ₽13 млрд компания получила от сделки по рефинансированию предэкспортного кредита от нескольких международных банков на $1 млрд. Это стало возможным благодаря предоставленному банком ВТБ кредита в евро с погашением в апреле 2022 года.
Чистый долг «Мечела» без учета штрафов и пеней по просроченной задолженности на 31 декабря 2018 года составил ₽467,7 млрд против ₽466,9 млрд в конце 2017 года.
Что не понравилось экспертам
Вместе с годовыми результатами «Мечел» представил финансовые результаты за четвертый квартал 2018 года. Квартальные результаты оказались противоречивыми: чистая прибыль компании превысила прогноз на целых 50%, но это произошло на фоне одноразовых неденежных доходов компании. При этом основанная деятельность «Мечела» в последнем квартале вызывает много вопросов, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Брокер» Сергей Гайворонский.
Несмотря на рост цен в четвертом квартале выручка компании сократилась на 1%. Падение произошло в связи с двузначным падением продаж почти всей линейки продукции относительно четвертого квартала 2017 года.
Ключевой негатив в отчетности за четвертый квартал — выручка компании сократилась одновременно с ростом себестоимости на 16,9%. Это сильно ударило по операционной рентабельности, констатировал Гайворонский. Ситуация возникла из-за увеличения затрат на добычу угольной продукции на фоне роста объемов вскрышных работ, необходимых для наращивания объемов производства.
«Показатель рентабельности EBITDA в добывающем сегменте сократился на 17,5 п.п. до минимальных уровней за последние годы и составил 37,9%. Энергетический сегмент также подвергся давлению, его показатель EBITDA в четвертом квартале упал в восемь раз», — отметили в «БКС Брокер».
Почему выросли акции
Обыкновенные и привилегированные акции «Мечела» подорожали несмотря на снижение операционных результатов. Позитивные моменты в отчетности эксперты БКС Брокер отметили в основном для держателей привилегированных акций.Чистая прибыль выросла на 9,3% до ₽12,6, и соответственно, по уставу компании акционеры могут рассчитывать на выплату дивидендов в размере ₽18,2 на одну привилегированную акцию. Это соответствует практически 18% дивидендной доходности, подсчитали эксперты «БКС Брокер».
Рост чистой прибыли целиком обеспечен «бумажной» прибылью, полученной в результате реструктуризации долга, которая перекрыла негативную переоценку по курсовым разницам. Реальная прибыль, в свою очередь, упала на 35%, и это в хороший год с точки зрения ценовой конъюнктуры на рынке угля, указал Гайворонский.
«Учитывая снижение курса доллара и завершение реструктуризации долга в этом году, «Мечел» может получить еще большую бумажную прибыль в 2019 году, а дивиденды по уставу перевалят за ₽20. Таким образом, держателям привилегированных акций за два года должно вернуться в виде дивидендов до 40% от текущей стоимости акций. Отсюда и ралли в акциях», — объяснил Сергей Гайворонский.
Вместе с тем эксперт отметил риск пересмотра практики выплат дивидендов из-за большого долга компании. «Высокие дивиденды за 2018-2019 года выглядят соблазнительно, однако и риски вложения повышенные. А у обыкновенных акций, на мой взгляд, факторов для роста нет совсем», — заключил эксперт.
«К концу лета 2019 года прогнозируется прирост цены акций «Мечела» в диапазоне от 14% до 69%. Это объясняется постепенным облегчением долговой нагрузки и непрекращающимся ростом спроса сырьевого рынка на уголь и металлы», — заявил заместитель председателя правления Локо Банка Андрей Люшин.
Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее
