Экономия на посреднике: как сделать шаг от депозитов к облигациям
Александр Силаев — частный инвестор, трейдер, писатель и журналист. Торгует на бирже с 2010 года. Автор изданной в 2019 году книги «Деньги без дураков». Ведет одноименный блог во «ВКонтакте» об инвестициях и блог о рациональности «Философия без дураков». Часть публикуемых у нас материалов — переработанные фрагменты его книги.
Акции в долгосрочном периоде всегда дают лучшую доходность, чем облигации . Но держать только акции не всегда комфортно — они могут упасть и на 30%, и на 80%. При этом полностью отказываться от акций не нужно. Вопрос, скорее, в том, чем их уравновесить.
Первое, что приходит на ум, — банковский депозит. Но сейчас не о нем. Помимо популярных в России депозитов, есть менее популярные в России облигации.
Депозит — это как бы облигация, только менее доходная, зато более понятная. Так сказать, облигация для чайников. Но сделать один шаг от депозитов к облигациям не так уж сложно. Облигация — тот же самый заем, но без посредника в лице банка. Банк собирает деньги с населения и перезанимает бизнесу и другому населению. Покупая облигацию на бирже, вы занимаете тому же самому бизнесу напрямую и экономите на посреднике.
Из смешного: сами банки, занимающие в виде депозитов, занимают и в виде облигаций. Так вот, их процент по облигациям всегда выше. Например, тот же Сбербанк мог давать когда-то по валютным депозитам 2%, но его еврооблигации в тот же день торговались с доходностью 4%.
Помимо доходности, второй плюс облигации — ее ликвидность . Как правило, за досрочное снятие денег с депозита полагается потеря доходности. Есть депозиты, куда можно свободно довносить и (что важнее) свободно выносить средства без потери ставки, но они всегда на 1–2% менее доходны. Облигация же более доходна, но она (если это нормальная ликвидная бумага) — как тот самый вклад, откуда можно взять деньги, не тронув ставку.
Третья особенность. Средний эмитент биржевых облигаций — более крупная корпорация, чем средний банк. Чем крупнее контора, тем надежнее. Можно вообще ограничиться покупкой только государственных облигаций.
Нюансы и риски
Депозит не может уменьшиться в размере. Облигация — может, если совпадут два обстоятельства: вам нужно ее продать раньше срока и никому не нужно ее купить.
Обычно такое бывает в кризис. Если дождаться дня погашения, вам отдадут последний купон и погасят облигацию по номиналу. Но если не дожидаться (деньги нужны), то вы можете ее продать любому желающему. Но лишь за ту цену, за какую он желает купить. В таком случае стоимость может оказаться сколь угодно ниже номинала.
Другой риск — это риск роста ставок. Например, у облигации номинал ₽1 тыс., и по ней два раза в год выплачивается купон по ₽30 (то есть 6% годовых). Допустим, в стране кризис, рубль падает, инфляция растет, ЦБ поднимает ставку рефинансирования. Следом растут все ставки. И теперь вышеназванные облигации дают не 6% годовых, а 12%.
Новые выпуски облигаций также подразумевают купон, также два раза в год, но уже по ₽60. А у вас облигация с купоном по ₽30. И еще вы имели неосторожность, например, купить пятилетние облигации, то есть зафиксировали этот нелепый (как сейчас понимаете) договор на пять лет. Естественная реакция организма: «Давайте продадим плохие старые облигации и купим хорошие новые». Но жизнь жестче. У вас не получится. Плохие облигации по 6% никому не нужны, когда есть хорошие по 12%.
То есть вы не сможете их продать? Сможете, но это будет очень обидно. Рыночная ставка теперь 12%, и все долги одного заемщика рынок приведет к этой ставке. По вашей облигации тоже будет ставка 12%, но вам это не понравится. Она будет торговаться дешевле номинала на столько, на сколько надо, чтобы ставка оказалось 12%. Вот по этой цене вы и сможете ее продать, только незачем: у вас и так 12% доходности, только не на ₽1 тыс., к сожалению. Рост ставок откусил от самого тела вашей облигации.
Нет, вы можете считать, что у вас по-прежнему ₽1 тыс. (через пять лет вам вернут именно столько), но тогда у вас 6% доходности. Или у вас 12%, но тело долга сильно меньше. Математически это будет одно и то же — через пять лет у вас окажется одна и та же сумма, как ее не считай. И эта сумма вам не понравится.
Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть юридическое лицо (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
