В России с 1 октября «неквалам» нужно доказывать свои знания о некоторых инструментах, если они хотят их купить или ими воспользоваться. Мы подготовили серию текстов, которые помогут легко пройти тестирование
Фото: Spencer Platt / Getty Images
В октябре неквалифицированных инвесторов ждут изменения — им придется проходить тесты перед тем, как покупать сложные финансовые инструменты или воспользоваться некоторыми возможностями. Банк России подготовил 11 тем, в каждой из которых по семь вопросов. Три из них — на самооценку, однако ответы на них не будут влиять на результат. А другие четыре вопроса — на проверку знаний инвестора, и ответить правильно нужно на все.
Кроме того, уже с 1 сентября тесты стали обязательными для тех, кто хочет купить
облигации
со структурным доходом. А с 1 апреля 2022 года их введут для желающих вложиться в иностранные
ETF
. Мы подготовили серию текстов, чтобы вы были во всеоружии.
Что такое маржинальная торговля?
Если инвестору или трейдеру не хватает собственных средств или он хочет поспекулировать на рынке, то на помощь может прийти
маржинальная торговля
.
Маржинальная торговля — это режим, когда инвестор торгует на заемные деньги или берет в долг ценные бумаги у брокера. Для займа нужен залог — активы на брокерском счете, в том числе валюты. Он называется маржой. Поэтому, для того чтобы получить кредит, инвестору нужно обязательно иметь деньги или ценные бумаги. Соотношение собственных и заемных средств называется кредитным плечом.
Маржинальная торговля бывает двух типов: в лонг (
длинная позиция
) и в шорт (
короткая позиция
). В первом случае инвестор ставит на повышение цены актива и рассчитывает с помощью займа увеличить потенциальную прибыль.
Например, трейдер Иннокентий занял деньги у брокера, купил на них акции и ждет, когда их цена вырастет. Если одна бумага стоила $100, а потом поднялась до $200, то прибыль с нее составит $100. Допустим, на свои деньги он мог бы купить десять акций, а с помощью кредита может приобрести, например, 20 бумаг. Тогда прибыль будет не $1000, а $2000.
В случае торговли в шорт инвестор занимает
ценные бумаги
, чтобы поставить на падение их цены. Потом их нужно будет выкупить и вернуть брокеру. Он покупает, например, 20 акций по $200 и отдает Иннокентию. Тот, в свою очередь, продает их, так как считает, что в будущем они подешевеют и вернуть их можно будет за меньшую цену. Допустим, стоимость этих акций упала до $100, тогда трейдер выкупает их по указанной цене и возвращает. Получается, что Иннокентий продал все акции за $4000, а выкупает их обратно для брокера за $2000. Разницу в цене он оставляет себе как прибыль. Маржинальную торговлю часто используют для спекуляций.
Чтобы закрыть маржинальную позицию, нужно вернуть то, что вы заняли. Если вы купили на заемные деньги иностранную акцию, то вы как бы заняли валюту у брокера, на которую потом приобрели бумаги. Эту валюту нужно вернуть, и если на вашем счете только рубли, то маржинальная позиция не закроется — необходимо купить валюту, чтобы закрыть долг.
Как правило, за использование заемных средств нужно платить комиссию брокеру. Обычно в течение одного торгового дня маржинальное кредитование бесплатно, но потом вам будут начислять проценты как по обычному кредиту. Информацию о том, сколько стоит заем, можно узнать у вашего брокера.
Каким может быть размер убытков при маржинальной торговле?
При маржинальном кредитовании размер возможной прибыли будет больше, чем если бы вы пользовались только своими деньгами. Но и убытков тоже, так как они будут рассчитываться не только на ваши деньги, но и на заемные. Допустим, трейдер Иннокентий купил акции Virgin Galactic, заняв деньги у брокера, так как верит, что через неделю они вырастут на 50%. Он приобрел 100 бумаг по $25 за штуку — потратил $2500. Из них половина — средства брокера.
Но чуда не случилось, и на очередных плохих новостях акции Virgin Galactic упали на 20%, до $20. То есть позиция из 100 бумаг стала стоить $2000. Таким образом, Иннокентий потерял $500. Если бы он купил 50 акций за свои $1250, то был бы в минусе на $250, то есть в два раза меньше, чем с кредитом.
В другой раз Иннокентий взял в долг у брокера 100 акций Virgin Galactic по $20, так как разочаровался в компании и решил, что ее бумаги будут падать. После этого он их продал по той же цене. Однако все опять пошло не так — за неделю акции выросли до $25 за бумагу. В итоге Иннокентию пришлось покупать 100 акций на $500 дороже, чем он покупал, чтобы вернуть их брокеру. Таким образом, трейдер потерял $500.
Брокер может принудительно закрыть позицию клиента — разбираем, когда и почему
Перед тем как дать вам в долг деньги или бумаги, брокер рассчитывает стоимость вашего ликвидного портфеля — валюты и
ликвидных
ценных бумаг на вашем счете. Он оценивается в рублях. Брокер также считает начальную и минимальную маржу.
Начальная маржа — начальное обеспечение для новой сделки или сумма, которую вы вносите на счет до получения кредита. Минимальная маржа — минимальное обеспечение для поддержания уже открытой позиции. Их считают по каждому активу отдельно, кроме рублей.
Перед тем как рассчитать их, мы посмотрим на еще один термин — ставка риска. Это вероятность того, что цена актива на бирже изменится. Брокеры публикуют ее на своих сайтах. При этом ставка может быть как лонг, так и шорт, это зависит от позиции, которую вы хотите открыть.
Начальная маржа одного актива: начальная ставка риска * стоимость актива.
Минимальная маржа одного актива: делим начальную маржу пополам.
Посмотрим на примеры.
Трейдер Иннокентий решил купить 20 акций Tesla по $735 за бумагу, но у него хватает денег только на десять штук. У него нет других ценных бумаг, значит, на его счету $7350 — это его ликвидный портфель. Если доллар, например, стоит ₽73, то в рублях стоимость портфеля — ₽536 550.
Допустим, что начальная ставка риска по доллару — 20%. Тогда начальная маржа будет: 20%*$7350 = $1470.
Минимальная маржа: $1470 / 2 = $735.
Если стоимость портфеля опустится ниже уровня минимальной маржи и Иннокентий не пополнит счет, то брокер может закрыть часть позиций трейдера. Это называется маржин-колл. Если стоимость портфеля будет меньше начальной маржи, но выше минимальной, то Иннокентий не сможет заключать новые сделки, а сможет только выкупить часть активов.
Маржинальная торговля: проверяем знания
Мы сделали викторину из вопросов, которые утвердил Банк России для тестирования «неквалов». Однако ЦБ не прописал варианты ответов, так что мы придумали свои
1 / 4
Маржинальная торговля — это:
Торговля сложными финансовыми инструментами
Кажется, вы запутались. Когда трейдеру не хватает средств, он может взять деньги в долг у брокера. Если он верит, что ценные бумаги какой-то компании скоро упадут в цене, то может занять их, продать, а потом выкупить дешевле. Все это — маржинальная торговля. И не обязательно при этом торговать сложными финансовыми инструментами вроде структурных облигаций. У брокера можно занять, например, обычные акции
Торговля с помощью заемных ценных бумаг или на деньги, взятые в долг у брокера
Правильно! При маржинальной торговле трейдер занимает деньги или ценные бумаги у брокера, рассчитывая увеличить потенциальную прибыль. Ценные бумаги он может продать и позже выкупить их обратно, если они подешевеют, то есть открыть короткую позицию. Занимая деньги, трейдер может купить больше бумаг, которые он хотел в расчете на их рост
Торговля товарами с высокой маржинальностью
Кажется, вы запутались. Термин маржа используют в разных сферах — в банках, в бизнесе и на фондовом рынке. Смысл везде разный. На бирже маржа — это залог, под который вы берете деньги или ценные бумаги в долг у брокера. Маржинальная торговля — когда вы торгуете на заемные средства
Торговля ценными бумагами на срочном рынке
Кажется, вы запутались. Маржинальная торговля — это проведение сделок с использованием заемных денег или ценных бумаг под залог определенной суммы — маржи
2 / 4
Берет ли брокер комиссии за маржинальную торговлю?
Комиссию снимают, если вы заработали на сделке
Не угадали. Комиссии не зависят от того, удачная у вас была сделка или нет. Как правило, брокеры берут процент за пользование заемными средствами, как и банк при обычном кредите
Нет, маржинальное кредитование бесплатно
Не угадали. Если вы возьмете деньги или ценные бумаги в долг у брокера, то помимо залога с вас будут списывать комиссии. Первый торговый день с кредитом обычно бесплатный
Вместо комиссии брокеры замораживают залог
Не угадали. Залог у вас заморозят, но и комиссию с вас возьмут. Конечно, если вы не закрыли сделку в первый же торговый день, когда ее заключили
Как правило, брокеры берут комиссии за кредитование, если не погасить сделку в первый торговый день. Это должно быть прописано в договоре
Правильно! Брокеры берут комиссию за то, что вы пользуетесь их средствами. Обычно, в первый торговый день маржинальное кредитование бесплатно, но если вы не закроете кредит, то в последующие дни вам будут начислять проценты
3 / 4
Если вы совершаете маржинальные или необеспеченные сделки, то размер возможных убытков, как правило:
В пределах тех средств, которые есть на брокерском счете
Кажется, вы запутались. При маржинальной торговле убытки могут быть больше, чем при торговле только на свои средства. Ведь с помощью кредита вы можете позволить купить себе больше ценных бумаг, отсюда и выше потери. Если вы берете бумаги в долг, то вместо того, чтобы упасть, они могут вырасти в цене. И тогда вам придется выкупать их себе в убыток, чтобы отдать брокеру
Больше, чем если вы торгуете только на свои деньги
Правильно! Так как вы берете в долг у брокера, то тратите на сделки большую сумму, чем могли бы себе позволить на свои деньги. Соответственно и убытки больше. А если берете в долг ценные бумаги в расчете заработать на их падении, то все может пойти не так, как вы планировали. Акции могут вырасти, и придется выкупать их дороже, чем вы их занимали. Если бы вы просто купили бумаги на свои деньги, то, наоборот, смогли бы зафиксировать прибыль
Ниже, чем если бы вы торговали только на свои деньги
Кажется, вы запутались. Убытки при маржинальной торговле не могут быть ниже тех, которые были бы в случае, если вы торговали на свои деньги. Вы берете кредит, и у вас становится больше денег. Чем больше средств, тем больше ценных бумаг вы можете себе позволить. Соответственно, и убытки будут выше. Либо вы можете понести убытки, если занимаете ценные бумаги и их цена пошла не туда, куда вы рассчитывали
Маржинальная торговля не влияет на размер убытков
Кажется, вы запутались. Когда вы используете маржинальное кредитование, то можете потратить больше денег, чем могли себе позволить до этого. Следовательно, покупаете больше ценных бумаг, которые могут повести себя не так, как вы рассчитывали. Отсюда и большие убытки. Либо вы можете понести убытки, если занимаете ценные бумаги и их цена пошла не туда, куда вы рассчитывали
4 / 4
В каком случае брокер может принудительно закрыть позицию клиента, если у того есть маржинальные сделки?
В любой момент на свое усмотрение
Не угадали! Брокер не может закрыть вашу позицию по своему желанию и когда ему захочется. Для этого нужны определенные условия — стоимость ликвидного портфеля должна опуститься ниже минимальной маржи
Когда стоимость вашего ликвидного портфеля опустилась ниже начальной маржи
Кажется, вы запутались. Если стоимость портфеля опустится ниже начальной маржи, то вы просто не сможете совершать новые сделки, у вас будет возможность только выкупить часть активов в непокрытой позиции. Но если она опустится ниже минимальной маржи, то вам прилетит маржин-колл — уведомление от брокера о необходимости пополнить счет
Когда акции, которые вы купили на заемные средства, начали падать
Не угадали! Если акции, которые вы купили в кредит, начали падать в цене, то это еще не значит, что брокер их продаст. Все зависит от того, насколько упала стоимость вашего ликвидного портфеля. Если ниже начальной маржи, то пока ничего страшного. Но если ниже минимальной, то брокер может закрыть позицию, если вы не пополните счет
Когда ликвидный портфель стал стоить меньше минимальной маржи
Правильно! Минимальная маржа — это порог, и если ваш портфель опустится ниже него, то брокер потребует пополнить счет. Если вы этого не сделаете, то он может начать принудительно закрывать ваши позиции
Не расстраивайтесь! Мы знаем, что вы способны на большее
1/4 Кое-что по этой теме вы знаете, но этого маловато для того, чтобы успешно пройти реальное тестирование. Как установил ЦБ, правильно ответить нужно на все вопросы. Но не расстраивайтесь, попробуйте прочитать материал еще раз. Мы верим, что у вас все получится!
Подучите еще чуть-чуть! Мы знаем, что вы способны на большее
2/4 Кое-что по этой теме вы знаете, но этого маловато для того, чтобы успешно пройти реальное тестирование. Как установил ЦБ, правильно ответить нужно на все вопросы. Но не расстраивайтесь, попробуйте прочитать материал еще раз. Мы верим, что у вас все получится!
А вы не промах! Осталось чуть-чуть поднажать
3/4 Вы достаточно много знаете по теме маржинальной торговли. Однако чтобы пройти реальное тестирование, нужно ответить правильно на все вопросы. Но у вас точно получится!
Вы восхитительны!
4/4 Вы правильно ответили на все вопросы! Настоящий знаток маржинальной торговли, в курсе всех ее рисков и тонкостей. ЦБ был бы вами доволен
Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее
Торговая позиция при биржевых операциях. Она возникает, когда инвестор покупает ценные бумаги, валюту или товар в ожидании роста цен на них. В этом случае инвестор не ограничен во времени и может владеть инструментом (бумагой, валютой, товаром, контрактом и пр.) сколь угодно долго, отчего такая позиция получила название «длинной»
Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.
Финансовый инструмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
При маржинальной торговле на рынке инвестор фактически берет кредит под залог на осуществление сделки. В качестве залога выступает небольшая часть собственных средств инвестора — так называемая маржа.
Подробнее
