ФРС повысила ставку на 0,25%. В каких активах искать тихую гавань
ФРС США по итогам двухдневного заседания повысила ставку на 25 базисных пунктов — с 0,0–0,25% до 0,25–0,5% годовых, что соответствует ожиданиям аналитиков. До этого последний раз ФРС США повышала ставку в 2018 году. Свое решение Федрезерв объяснил разогнавшейся инфляцией. По итогам февраля рост цен в США в годовом выражении достиг 7,9%, что стало максимумом за последние 40 лет.
Программа QE (quantitative easing — «количественное смягчение»), которая была запущена весной 2020 года на фоне пандемии, завершится в марте 2022 года. ФРС также рассчитывает объявить о сокращении своего баланса (продаже выкупленных ранее на рынке бумаг) на ближайшем заседании.
По состоянию на 21:50 мск:
- индекс S&P 500 растет на 0,76%, до 4294,83 пункта;
- индекс NASDAQ — на 1,77%, до 13 177,34 пункта;
- индекс Dow Jones — на 0,22%, до 33 618,02 пункта.
Основные индикаторы, на которые ориентируется ФРС при принятии решения по монетарной политике, — это безработица и инфляция. Годовая инфляция в США по итогам февраля ускорилась до 7,9% против ожиданий экспертов в 7,8% — это максимальное значение с января 1982 года. Глава Федрезерва Джером Пауэлл заявил, что намерен и дальше повышать ставку, однако ужесточение денежно-кредитной политики может замедлиться. Одним из факторов, оказывающих на это влияние, является ситуация на Украине.
В марте 2020 года на фоне последствий пандемии ФРС понизила ставку до 0–0,25% годовых. Кроме того, регулятор начал выкупать казначейские облигации США и ипотечные облигации с рынка на $120 млрд ежемесячно, чтобы поддержать экономику и стимулировать заемщиков к потреблению.
В ноябре 2021 года Федрезерв объявил о сокращении выкупа облигаций. С января он начал в два раза быстрее сворачивать программу выкупа активов — на $30 млрд в месяц. Такими темпами она завершится в марте 2022 года.
Мировые центробанки «застряли в мире низких процентных ставок», и это может привести к сочетанию высокой инфляции с замедлением темпов роста мировой экономики — стагфляции, заявил легендарный инвестор и соучредитель инвестиционной компании PIMCO Билл Гросс, которого на рынке называют «королем облигаций».
Профессор финансов Уортонской школы бизнеса при Университете Пенсильвании Джереми Сигел заявил, что ФРС США уже не справляется с текущим уровнем инфляции и должна действовать более агрессивно — повысить ставки на 50 базисных пунктов. Профессор также отметил, что, несмотря на эскалацию на востоке Украины, сейчас лучшее время для повышения ставок. ФРС не повышала процентные ставки более чем на 0,25% за одно заседание с 2000 года. Однако аналитики ведущих инвестбанков ожидают ужесточения монетарной политики:
- эксперты Goldman Sachs заявляли, что ФРС США будет повышать ставку на 0,25 п.п. в ходе последующих семи заседаний, передает Bloomberg. При этом в Goldman Sachs допускали, что в марте ФРС повысит ставку сразу на 0,5 п.п.;
- в Bank of America глава отдела глобальных экономических исследований Итан Харрис прогнозирует, что ФРС планирует семь повышений ставки на 0,25 п.п. в 2022 году. Он также ждет еще четыре поднятия ставки в 2023 году;
- немецкий Deutsche Bank также ожидал повышения ставки сразу на 0,5 п.п. в качестве базового сценария на мартовском заседании и на 0,25 п.п. — на каждом заседании, кроме ноябрьского. Таким образом, базовая ставка к концу года может составить 1,75%;
- аналитики JPMorgan Chase прогнозировали, что в 2022 году ФРС повысит ключевую ставку на 0,25 п.п. на девяти заседаниях подряд, сообщал Bloomberg;
- президент ФРС Сан-Франциско Мэри Дейли предполагала, что ФРС может воздержаться от более агрессивного повышения процентной ставки в марте на фоне геополитических рисков, возникших из-за ситуации на Украине.
Председатель ФРС США Джером Пауэлл отметил, что пока рано делать выводы о том, как на экономику США повлияют спецоперация на Украине и санкции против России. Он высказался 2 марта за повышение ключевой ставки на 0,25 п.п. из-за высокой инфляции, роста спроса и ограниченного предложения на рынке труда.
Инфляция в США растет, и на это влияет в том числе рост цен на энергоресурсы, заявил президент США Джо Байден. Он признал, что принимаемые против России меры влияют и на американцев, но подчеркнул, что последствия санкций для Москвы значительно серьезнее.
Как рост ключевой ставки США может повлиять на российские активы
Начальник отдела аналитики и продвижения «БКС Мир Инвестиций» Оксана Холоденко отметила, что в текущей ситуации наибольшую роль в динамике рубля играют геополитические риски. Она добавила, что многое будет зависеть от риторики регулятора, о которой можно будет судить по пояснительной записке и прогнозам Комитета по операциям на открытом рынке.
«Краткосрочные риски для рубля из-за действий ФРС выглядят невысокими, а более долгосрочные могут оказаться куда существеннее», — подчеркнул ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин. Он сказал, что решения ФРС по денежно-кредитной политике и ожидаемое повышение ставки по федеральным фондам примерно до 1,5–2% в более долгосрочной перспективе (около года) может охладить мировую экономику и спровоцировать снижение спроса и цен на сырье.
Аналитики «ВТБ Мои Инвестиции» отметили, что традиционно повышение ставки ФРС снижает аппетит к риску, что может ослабить рубль. Однако, как добавили эксперты, Банк России для поддержания рубля принял целый ряд мер, ограничивающих влияние внешних событий на внутренний финансовый рынок. Так, регулятор предписал брокерам взимать комиссию 12% с физических и юридических лиц, которые покупают доллары, евро и фунты на бирже.
Банк России резко повысил ставку с 9,5% до 20% после того, как США, ЕС и ряд других стран ввели санкции против валютных резервов ЦБ, чтобы он не мог противодействовать ранее введенным санкциям из-за спецоперации России на Украине. Это лишило ЦБ возможности поддерживать рубль за счет валютных интервенций на рынке. Министерство финансов обязало экспортеров конвертировать 80% валютной выручки в рубли — эта экстренная мера призвана поддержать курс рубля. Также по указу президента России Владимира Путина из страны запрещено вывозить иностранную валюту наличными на сумму свыше $10 тыс. Раньше это было возможно при условии, что сумма декларируется на таможне.
Какие активы могут сыграть роль тихой гавани?
Оксана Холоденко, начальник отдела аналитики и продвижения «БКС Мир Инвестиций»: «В условиях повышения процентных ставок защитными секторами американского рынка акций выступают энергетика, здравоохранение, производители товаров первой необходимости».
Олег Сыроваткин, ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции»: «В случае повышения ставки на заседании ФРС опережающую динамику могут показать акции американских банков, так как рост ставок увеличивает маржинальность их бизнеса».
Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»
