Ожидания дивидендов взвинтили акции ЛУКОЙЛа. Но не все уверены в выплатах
Инвесторы устроили ралли в акциях ЛУКОЙЛа — что произошло?
В последнее время наблюдается повышенный спрос на акции ЛУКОЙЛа. По итогам торгов в четверг, 20 октября, бумаги подорожали на 4,19%. В ходе торгов в пятницу, 21 октября, акции на максимуме прибавляли еще 1,85%. Всего же с начала октября котировки компании выросли примерно на 12%, тогда как Мосбиржи — примерно на 4%.
Инвесторы заинтересовались бумагами в ожидании возможных солидных выплат дивидендов. Несмотря на то что на момент подготовки материала заседание совета директоров по этому вопросу не анонсировалось, некоторые телеграм-каналы стали активно разгонять тему возможных дивидендов, обращая внимание на то, что в последние годы совет директоров ЛУКОЙЛа принимал решение по дивидендам именно в октябре.
В 2021 году заседание совета директоров по этому вопросу состоялось 13 октября. Тогда было рекомендовано по итогам девяти месяцев 2021 года выплатить по ₽340 на акцию. На момент, когда об этом стало известно, доходность объявленного промежуточного дивиденда составляла 4,7%.
Дивидендная политика ЛУКОЙЛа предполагает выплату дивидендов дважды в год. На выплаты акционерам должно идти не менее 100% скорректированного свободного денежного потока (FCF). Скорректированный FCF определяется как чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности, за вычетом капитальных затрат, выплаченных процентов, погашения обязательств аренды, а также расходов на покупку акций компании.
ЛУКОЙЛ — единственная крупная российская компания из нефтяного сектора, которая не выплатила финальные дивиденды по результатам прошлого года. В мае этого года совет директоров принял решение отложить выплаты, указав на «нестабильные условия ведения деятельности и ограничения в учетных и банковских системах». В компании сообщили, что совет директоров вернется к этому вопросу до конца текущего года.
«РБК Инвестиции » спросили у экспертов, какова вероятность выплаты дивидендов, сколько инвесторы могут заработать и стоит ли вообще сейчас покупать акции ЛУКОЙЛа под дивиденды.
Стоит ли ждать дивидендов от ЛУКОЙЛа: факторы за и против
Высокие цены на нефть, снижение размера дисконта при продаже российских энергоносителей в Азию и благоприятная политика ОПЕК+ — это ключевые факторы в пользу выплаты дивидендов, считает управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.
Основной аргумент против дивидендов, по его словам, — это неопределенная ситуация в связи с готовящимся введением потолка цен на российскую нефть, что может крайне негативно повлиять на объемы добычи и цену реализации, а также дальнейшее усиление налоговой нагрузки со стороны российских регуляторов.
«В итоге мы все же предполагаем, что компания выплатит дивиденды, как это и сделали некоторые ее конкуренты в российском нефтегазовом секторе», — резюмировал Асатуров.
Заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко уверен, что пока преждевременно рассуждать на тему дивидендов. Он отметил, что компания не раскрывает финансовые показатели, а причины, которые мешают выплатам, не устранены. По мнению Ващенко, спекуляции на теме дивидендов ведутся в целях разгона котировок компании.
Аналитик УК «Открытие» Ирина Прохорова считает, что решение по дивидендам будет зависеть прежде всего от того, для каких объемов компании удается найти новые рынки сбыта. Кроме того, пока еще не заработал механизм потолка цен и непонятно, насколько эффективными могут оказаться вторичные санкции против контрагентов ЛУКОЙЛа, добавила эксперт.
«Важно, что с точки зрения вероятного свободного денежного потока при текущих ценах на нефть и долговых характеристиках ЛУКОЙЛ обладает одной из наилучших возможностей продолжить придерживаться дивидендной политики, поэтому мы этих дивидендов ждем. Компания также, скорее всего, не захочет портить позитивный трек-рекорд прошлых выплат, даже несмотря на то, что часть акционеров не сможет воспользоваться ими моментально», — заключила Прохорова.
Расконвертация депозитарных расписок — еще один плюс в пользу выплат
По мнению Константина Асатурова, положительно на решение выплатить дивиденды может повлиять расконвертация депозитарных расписок ЛУКОЙЛа (АДР) в акции компании. Эксперт объяснил, что многие крупные акционеры владели бумагами ЛУКОЙЛа через офшорные фонды и компании в иностранных юрисдикциях, до которых платежи технически могли просто не дойти.
«После расконвертации это препятствие для выплаты дивидендов будет устранено, что значительно увеличивает вероятность принятия соответствующего решения акционерами», — отметил эксперт.
Заявления о конвертации депозитарных расписок в акции принимаются до 10 ноября. Полученные после конвертации акции будут зачислены на счет владельца не позднее 24 ноября, говорится в сообщении ЛУКОЙЛа.
Сколько могут получить акционеры. Неужели сразу две выплаты?
Павел Веревкин, ивестиционный стратег «Алор Брокер»: размер дивидендов по итогам 2021 года может составить примерно ₽800 на акцию, что с учетом цены акций на 18:00 мск означает дивидендную доходность на уровне 18,02%.
Константин Асатуров, управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал»: дивиденды могут составить ₽532 на акцию. Дивидендная доходность в этом случае — 11,98%.
Некоторые эксперты полагают, что ЛУКОЙЛ может выплатить дивиденды сразу за два периода — по итогам прошлого года и за первые девять месяцев текущего. В частности, такого решения от компании ожидают Ирина Прохорова из УК «Открытие» и аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.
Ирина Прохорова, аналитик УК «Открытие»: потенциально совокупный размер финальных дивидендов по итогам 2021 и за весь 2022 год может составить около ₽1190.
Сергей Кауфман, аналитик ФГ «Финам»: ранее эксперт предположил, что совокупный размер финальных дивидендов по итогам 2021-го и за весь 2022 год может составить около ₽1312.
Константин Асатуров из УК «Система Капитал» сомневается, что компания решит выплатить дивиденды сразу за два периода. Объяснение этому — неясная ситуация с потолком цен на российскую нефть, внутренним регулированием и потенциальными новыми санкциями, а также крайне высокая волатильность на нефтяном рынке.
К тому же выплаты финальных дивидендов будет более чем достаточно, чтобы поддержать котировки и изменить отношение инвесторов к бумаге в лучшую сторону, считает Асатуров.
Дивиденды вызовут рост, однако и он имеет потолок
По прогнозам Веревкина, в случае объявления дивидендов бумаги ЛУКОЙЛа могут очень быстро вырасти до ₽5000, однако рост выше этого уровня остается под сомнением. Эксперт объяснил, что дивидендная идея в акциях компании раскручивается еще с лета и сейчас вероятен сценарий, при котором «все, кто хотели, уже купили», как это было с «Газпромом».
«Иными словами, безопаснее было приобретать акции компании летом или в начале осени, пока это не стало «мейнстримом». Сейчас я бы порекомендовал открывать только спекулятивные сделки с фиксацией по факту решения», — заключил Веревкин.
